울프스피드 주식
Wolfspeed는 전력 효율적인 실리콘 카바이드 칩을 경제에 공급하려는 야심 찬 계획을 선전했습니다.
울프스피드 Wolfspeed의 계획은 새로운 칩 팹을 만드는 데 몇 년이 걸리고 수십억 달러가 들기 때문에 항상 위험했습니다.
시장은 아직도 이 회사 앞에 놓여 있는 길고 힘든 길을 이제 막 깨닫기 시작했습니다.
시장은 정말로 이 회사를 이해하지 못했고, 이제 일부 투자자들은 불타오르고 있습니다.
차세대 반도체 제조업체 울프스피드 Wolfspeed(WOLF 6.53%)의 주가는 많은 투자자들을 놀라게 한 추한 분기 실적 업데이트 이후 수년 만에 최저치로 돌아섰습니다.
그러나 울프스피드Wolfspeed가 실리콘 카바이드(SiC) 칩으로 확장하려는 더 공격적인 회사 중 하나이고 막대한 비용이 드는 여러 칩 팹을 새로 짓고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
예상 비용 중 일부가 이제 감당해야 할 비용으로 인해 일부 투자자들이 매도하고 있습니다.
Wolfspeed
Wolfspeed는 2023 회계연도(2023년 6월에 종료된 12개월)에 최종 마무리를 지었고, 경영진은 2022년에 걸쳐 총매출 9억 2,200만 달러의 24% 수익 성장을 빠르게 강조했습니다.
회사는 전기 자동차의 전력 관리에 사용되는 칩과 에너지 효율이 최우선 순위가 되고 있는 기타 산업 시스템인 SiC에 대한 야심을 자랑해 왔습니다.
하지만, Wolfspeed 제품 중 일부 제품이 과거 스마트폰 제조업체와 다른 제품 모두에 타격을 입었기 때문에 반도체 업계에서 현재의 침체에 영향을 받았습니다.
따라서 2023 회계연도 4분기 수익은 실제로 전년 대비 3% 증가하는 데 그쳤습니다.
Wolfspeed는 2024 회계연도(내년 6월에 종료되는 12개월) 수익이 10억 달러에서 11억 달러 사이로 가장 최근 회계연도보다 19% 증가하는 데 그칠 것으로 예상합니다.
하지만 여기에 진짜 키커가 있습니다.
Wolfspeed는 현금을 고갈시키고 있습니다
이 회사는 새로운 "그린필드" 칩 공장(새로운 제조 장비로 새로운 운영 체제를 개조하는 것에 비해)을 새로 건설하고 이와 같은 새로운 운영 체제로 생산을 확대하는 데 비용이 많이 듭니다.
Wolfspeed의 2023 회계연도 일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP)을 기준 순손실은 3억 3억 3천만 달러, 자유현금흐름은 반도체 자산(9억 5천만 달러), 즉 반도체 설비 구입에 해당하는 설비 및 팹리스 자산 매입에 해당하는 자산에서 마이너스 9천500만 달러입니다.
SiC는 밝은 미래를 가지고 있지만, Wolfspeed의 앞길은 위험투성이입니다
이 현금 소진 상황은 조만간 끝나지 않을 것입니다.
2024 회계연도 말(내년 여름)까지 경영진은 뉴욕 모호크 밸리에 있는 최신 팹이 여전히 20%의 가동률(약 70%의 용량에서 활용률 미만의 비용이 사라지기 시작)에 그칠 것으로 보고 있습니다.
또한 자본 비용은 다음 해에 20억 달러가 더 될 것입니다(현재 건설 중인 또 다른 SiC 재료 시설의 경우).
울프스피드Wolfspeed는 아폴로 글로벌 매니지먼트 및 일본의 반도체 제조업체 르네사스와 몇 가지 자금 조달 계약을 체결했지만 예상 지출 속도를 감안할 때 울프스피드는 2025 회계연도에 다시 더 많은 투자를 모색해야 할 수도 있습니다.
6월 말 현금 및 단기 투자로 30억 달러를 약간 밑돌았고 부채는 42억 달러였습니다.
전망
울프스피드 Wolfspeed는 매우 위험한 주식이며, 시장은 SiC에서의 선구적인 작업이 쉬운 승리가 아닐 것이라는 것을 깨닫기 시작했을 뿐입니다.
또 다른 큰 매각 이후에도, 주식은 여전히 글로벌파운드리와 심지어 르네사스와 같은 수익성 있는 칩 제조업체들이 거래하지 않는 가치 평가인 2024 회계연도 예상 수익의 5배 이상에 거래됩니다.
빠르게 성장하는 전기차 시장에 대한 SiC 과대광고는 실제이지만, 저는 여전히 울프스피드가 이 움직임에 투자할 올바른 방법이라고 생각하지 않습니다.
만약 당신이 울프스피드에 투자했다면, 여전히 증가하는 손실의 긴 길이 앞에 놓여 있습니다.
ST마이크로일렉트로닉스 STMicroelectronics, 온세미 ONsemi 또는 심지어 르네사스 Renesas와 같은 다른 SiC 연극으로 옮겨갈 때가 되었을 수 있습니다.