월스트리트 분석가에 따르면 역사적으로 저렴한 뱅가드 인덱스 펀드 1개가 40% 급등했습니다
Trevor Jennewine – 2024년 7월 29일 오전 4시 45분
Fundstrat Global Advisors의 Tom Lee는 소형주 Russell 2000이 여름 말까지 40% 상승할 수 있다고 생각합니다.
지난 10년 동안 소형주는 대형주에 비해 큰 성과를 거두었지만, 경제 및 정치적 촉매제는 단기적으로 소형주에 우위를 점할 수 있습니다.
소형주인 러셀 2000은 수십 년 만에 대형주인 S&P 500에 가장 큰 폭으로 할인된 가격에 거래되고 있으며, 임박한 금리 인하는 소형주 기업들에게 불균형적으로 이익이 될 것입니다.
Fundstrat Global Advisors의 Tom Lee는 저렴한 평가와 금리 인하가 올여름 말까지 러셀 2000을 훨씬 더 높게 만들 것이라고 믿고 있습니다.
소형주 러셀 2000은 7월에 10.4% 상승했고, 대형주 S&P 500(^GSPC 1.11%)은 본질적으로 한 달 동안 옆으로 거래되었습니다.
포브스에 따르면 러셀 2000이 한 달 동안 S&P 500을 이처럼 큰 폭으로 능가한 것은 2000년 2월이었습니다.
Fundstrat Global Advisors의 리서치 책임자인 Tom Lee는 패턴이 앞으로 몇 달 동안 계속될 것이라고 믿고 있습니다.
그는 최근 CNBC와의 인터뷰에서 러셀 2000이 여름 말까지 40% 더 상승할 수 있다고 말하면서 머지않은 미래에 지수가 3,100을 넘어설 수 있음을 암시했습니다.
그의 논리는 소형주 기업이 대형주 기업에 비해 역사적으로 싼 가격에 거래된다는 것입니다.
또한 연방준비제도이사회가 조만간 기준금리를 인하할 것으로 예상되며, 인하된 금리는 소형주 기업에 불균형적으로 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
실적이 몇 주, 몇 달 단위로 측정될 때 주식 시장이 비이성적으로 행동할 수 있기 때문에 단기 예측은 부정확하기 쉽습니다.
실제로 워런 버핏(Warren Buffett )은 단기 시장 예측을 "독"이라고 묘사한 적이 있습니다.
그러나 리(Lee)는 S&P 500에서 2023년 랠리를 예측한 유일한 월스트리트 분석가 중 한 명이라는 등 과거에 선견지명을 한 바 있습니다.
투자자들은 적어도 러셀 2000을 추적하는 인덱스 펀드의 포지션을 매수하는 것을 고려해야 하며 뱅가드 러셀 2000 ETF(VTWO 1.69%)는 지폐에 완벽하게 들어맞습니다.
소형주는 21세기 들어 가장 저렴한 수준에서 거래되고 있습니다
지난 10년간 소형주의 실적은 대형주에 비해 상당히 저조했습니다.
2014년 7월 이후 러셀 2000은 126%, S&P 500은 232% 상승했습니다.
그 결과 소형주는 수십 년 만에 대형주에 가장 큰 폭으로 할인된 가격에 거래되고 있습니다.
JP모건체이스의 마이클 쳄발레스트(Michael Cembalest)는 최근 "소규모 주식은 21세기에 잠재적인 시장과 정치적 촉매제로 가장 저렴한 수준에 있다"라고 썼습니다.
그는 또한 소형 주식이 어떻게 이러한 입장에 놓이게 되었는지 설명했습니다.
러셀 2000의 회사들은 S&P 500의 회사들보다 훨씬 수익성이 낮고 높은 금리에 훨씬 더 많이 노출됩니다.
그러나 선물 가격 데이터에 따르면 연방준비제도가 2024년 기준금리를 세 차례 25bp 인하할 수 있으며, 정책 입안자들은 2025년 7월 말 이전에 6차례 25bp 인하를 시행할 것으로 예상됩니다.
골드만삭스의 분석가들은 지난 2월 "미국에서는 러셀 2000 부채의 30%가 변동금리로 조달되는데 비해 S&P 500은 6%에 불과합니다.
이는 소형주들이 대형주들보다 낮은 금리의 혜택을 더 빨리 느끼기 시작해야 한다는 것을 의미합니다."라고 썼습니다
게다가 공화당 대선 후보 도널드 트럼프는 수입품에 대해 새롭고 다소 공격적인 관세를 시행하겠다고 약속했습니다.
어떤 경제학자들은 그러한 정책이 인플레이션을 악화시키고 전형적인 미국인 가족의 구매력을 2.7% 감소시킬 것이라고 믿습니다.
그러나 관세는 일반적으로 소형주 회사보다 대형주 회사에 더 큰 타격을 주므로 러셀 2000은 우회적인 정치적 촉매제로 인해 S&P 500을 능가할 수 있습니다.
분명히 말하지만, 그것이 러셀 2000이 반드시 수익성 있는 투자가 될 것이라는 것을 의미하는 것은 아닙니다.
특정 분석가들은 더 높은 관세가 주식 시장의 하락을 야기할 수 있다고 경고했습니다.
러셀 2000은 단순히 S&P 500보다 덜 급격하게 하락할 수 있습니다.
게다가, 단지 투자자들이 대선 결과에 반응할 수 있기 때문에, 정치적 촉매제는 단기적으로 작은 역할을 할 수 있습니다.
그러나 관세의 실제 경제적 영향은 관세가 시행되기 전까지는 나타나지 않을 것입니다.
뱅가드 러셀 2000 ETF에 대해 투자자들이 알아야 할 사항
뱅가드 러셀 2000 ETF는 러셀 2000을 추적하며, 그 자체로 약 2,000개의 소형주의 성과를 측정합니다.
맥락상 러셀 2000과 S&P 500 기업의 중간 시가총액은 각각 약 9억 달러와 350억 달러입니다.
또 다른 중요한 차이점은 주식 시장 부문 할당입니다.
러셀 2000은 산업(19%), 의료(15%), 금융(15%) 부문에 가장 비중이 큰 반면, S&P 500은 정보 기술(32%), 금융(12%), 의료(12%) 부문에 가장 비중이 높습니다.
뱅가드 러셀 2000 ETF에서 가장 큰 5개 포지션은 아래 가중치에 따라 나열됩니다.
1.Insmed: 0.4%
2. FTAI항공 : 0.4%
3. 에이버크롬비 & 피치 : 0.4%
4.Fabrinet: 0.4%
5.새싹농부시장
뱅가드 러셀 2000 ETF는 0.1%의 합리적인 비용 비율을 가지고 있으며, 이는 투자자들이 펀드에 투자하는 $1,000마다 매년 $1을 지불한다는 것을 의미합니다.
결론은 다음과 같습니다.
임박한 금리인하와 역사적으로 저렴한 평가는 러셀 2000이 지금 특별히 매력적으로 보이도록 만듭니다.
하지만 투자자들은 러셀 2000 회사가 S&P 500 회사보다 훨씬 수익성이 낮다는 것을 기억해야 합니다.
무료 현금흐름 마진이 더 낮고 마이너스 수익을 내는 회사가 더 많다는 뜻입니다.
그래서 역사적으로 저렴한 평가에는 일리가 있고 이유가 있습니다.
개인적으로, 단지 소형주들이 여러 촉매제들이 자신들에게 유리하게 작용한다고 해서 인내심을 갖고 있는 투자자들이 뱅가드 러셀 2000 ETF를 지금 당장 몇 주 사는 것이 타당하다고 생각합니다.
하지만 저는 포트폴리오의 5%에서 10% 이상을 러셀 2000 인덱스 펀드에 투자하지는 않을 것입니다.
S&P 500이 너무 오랫동안 좋은 성과를 냈기 때문에 그런 결정에 마음이 편치 않습니다.