울타 뷰티는 거의 120억 달러 규모의 사업입니다. 그리고 이 중 95%는 1개의 출처에서 나옵니다.
by Jon Quast – 2024년 6월 3일 오후 6시 15분
울타 뷰티(Ulta Beauty)는 대부분의 돈을 단일 출처에서 얻습니다. 신뢰할 수 있는 출처입니다.
투자자들은 사업이 시장 점유율을 잃을 것을 두려워하기 때문에 주식이 저렴합니다.
저렴한 주가는 투자자들에게 기회입니다. 그리고 경영진도 상황을 유리하게 활용하고 있습니다.
이것은 투자자들이 잊고 있는 것처럼 보이는 핵심 사항이며, 이것이 바로 좋은 기회입니다.
울타 뷰티 Ulta Beauty (ULTA -1.31%)는 약 1,400개의 매장을 보유한 세계 최대 화장품 소매업체 중 하나입니다.
경영진은 올해 회사가 최소 115억 달러의 순매출을 올릴 것으로 예상하고 있는데, 이는 엄청난 금액입니다.
울타 뷰티는 널리 이용 가능한 제품을 판매하는 것 외에도 매장에서만 구매할 수 있는 독점 제품을 판매합니다.
그리고 화장품을 판매하는 것 외에도 헤어와 네일 살롱과 같은 매장 내 서비스도 제공합니다.
이러한 제품과 서비스의 조합은 일부 경쟁사와 차별화되어 고객이 계속해서 들어오고 있습니다.
저는 고객이 아니기 때문에 울타 뷰티의 성공을 설명할 수 있는 개인적인 일화를 제공할 수 없다는 것을 쉽게 인정할 것입니다.
그렇기는 하지만, 저는 옆에서 보면 특별한 무언가를 알아챌 수 있습니다.
2024년 1분기 기준, 회사에는 4,300만 명이 넘는 활성 로열티 회원이 있는데, 이는 불시에 발생하는 일이 아닙니다.
분명히 말씀드리면, "충성"이라는 용어는 울타 뷰티 회원들을 위한 빈 라벨이 아닙니다.
이 고객들은 브랜드에 진정으로 충성도가 높습니다.
2023년에는 회사 매출의 95%가 이 4,300만 명의 쇼핑객에게서 발생했습니다.
다시 말해, 누구나 차를 몰고 올 수 있고 울타 뷰티 매장에서 쇼핑을 할 수 있습니다.
하지만 이 회사의 매출 대부분은 충성도 회원이라는 단 하나의 출처에서 나옵니다.
그리고 이는 오늘날 투자 논문에 중요한 의미를 갖습니다.
울타뷰티 주식을 사는 이유는?
모르는 사람들에게 많은 투자자들은 경쟁적인 관점에서 어려운 시기이기 때문에 지금 당장 울타 뷰티 주식을 사는 것을 두려워하는 것 같습니다.
올해 초 울타뷰티 경영진은 2024년 순매출을 117억~118억 달러로 예상했습니다.
이는 2023년부터 약 4~5%의 매출 성장에 불과했을 것입니다.
그러나 1분기 경영진은 연간 가이던스를 115억~116억 달러로 낮췄는데, 이는 더욱 완만한 성장세입니다.
화장품 업계에서는 상대적으로 진입 장벽이 낮습니다.
유명인들은 자신만의 제품 라인을 출시할 수 있고, 이를 통해 팬들의 인기를 빠르게 끌고 있습니다.
그리고 뷰티 제품들은 입소문을 탄 소셜 미디어 마케팅에 큰 도움이 됩니다.
간단히 말해서, 신인들이 들어와 울타 뷰티에서 빠르게 매출을 빼앗을 수 있습니다.
울타 뷰티의 경영진은 시장 점유율에 대한 위협에 더해 2024년은 전반적으로 성장이 더딘 해라고 언급합니다.
간단히 말해서, 보트를 들어 올릴 조류가 없고 다른 플레이어들은 보트를 가라앉히기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 이는 투자자들이 울타뷰티 주식을 사는 것을 주저하게 만드는 원인이 됩니다.
그 결과 주가는 평소와 달리 저렴한 수준으로 떨어졌습니다.
울타뷰티가 화장품 업계의 떠오르는 스타들에게 시장 점유율을 돌이킬 수 없을 정도로 빼앗기는 위기에 처했다면, 가격이 저렴하더라도 그 주식에 투자하는 것을 피할 수 있는 충분한 이유가 있을 것입니다.
사업이 쇠퇴할 때 저렴한 주식은 좋은 구매가 아닙니다.
그러나 투자자들은 울타뷰티의 매출의 거의 대부분이 충성도가 높은 회원들로부터 발생한다는 것을 기억해야 합니다.
따라서 회사가 적어도 보유한 대부분의 사업을 유지할 것으로 기대하는 것이 합리적입니다.
그렇다면 울타뷰티는 지금 심각하게 매수를 고려하기에 저렴한 주식입니다.
울타 뷰티의 경영진은 저렴한 주가를 빠르게 활용하고 있습니다.
울타 뷰티는 1분기에 거의 3억 달러를 주식 재매입에 사용했는데, 이는 1년 동안 한 분기 중 가장 많은 금액이었습니다.
그리고 경영진은 재량에 따라 18억 달러를 더 쓸 수 있는 권한이 있습니다.
여전히 주식이 저렴하다는 점을 고려하면, 경영진이 계속해서 빠르게 움직이는 것을 보고도 놀라지 않을 것입니다.
이것은 주주들에게 좋습니다.
버크셔 해서웨이 주주들에게 보낸 2022년 편지에서, 투자를 잘하는 워런 버핏은 "회사가 환매 대금을 과다하게 지불하면 지속적인 주주들이 손해를 본다"라고 말했습니다.
그 편지에는 버핏이 지적한 것보다 훨씬 더 많은 것이 있습니다.
그러나 울타 뷰티의 경우처럼 일반적으로 주식이 저렴할 때 주식 환매가 더 잘 진행된다고 말하는 것으로 충분합니다.
울타 뷰티의 매출은 4,300만 명의 충성도 회원 덕분에 생각보다 회복력이 있습니다.
투자자들은 이 점을 잊어버린 것 같습니다.
경영진이 그런 저렴한 수준에서 주식을 환매할 수 있기 때문에 이것은 주주들에게 실제로 좋습니다.
하지만 개인 투자자들이 오늘날 울타 뷰티의 주식을 매력적인 가격에 장기적으로 살 수 있는 기회이기도 합니다.