시리우스 XM 주식은 지금 하락했지만 10배는 될 수 있습니다
릭 모나리즈 지음 - 2025년 1월 15일 오전 11시 45분
시리우스 XM은 현재 5% 이상의 수익률을 기록하며 7배의 선물 수익률에 거래되고 있습니다.
버크셔 해서웨이의 포지션 증가와 시리우스 XM의 공격적인 자사주 매입으로 인해 좋은 소식에 주가가 더 쉽게 상승할 수 있을 것입니다.
낮은 유가, 건전한 경제, 기업들이 직원들을 사무실로 다시 불러들이면서 위성 라디오 회복의 촉매제가 마련되었습니다.
이 위성 라디오 제공업체는 11년 만에 최저치에 가까운 가격에 거래되고 있지만 지금부터 거래량을 늘리기 시작할 수 있습니다.
시리우스 XM 홀딩스 Sirius XM Holdings (SIRI 1.17%)는 가장 저렴한 주식 중 하나이지만, 위성 라디오 제공업체가 여기서 10배의 가치를 인정할 수 있다는 개념 뒤에는 분명한 농담이 숨어 있습니다.
시리우스 XM은 4개월 전에 1 대 10의 역분할을 실행했습니다.
10배를 원한다면 주가를 10배로 늘리고 주식 수를 90% 줄이면서 1 대 10의 역분할을 또 한 번 선언하면 안 될까요?
하하. 그거 재미있네요.
이제 시리우스에 대해 진지하게 생각해 볼 때입니다.
2024년 대형주로 시작한 이 거대 미디어 기업은 작년에 최악의 실적을 기록했습니다.
절반 이상의 가치를 포기하며 인기 없는 중형주로 한 해를 마감했습니다.
시리우스 XM은 지난달 11년 만에 최저치를 기록했습니다.
이제 출발선은 잔인하지만 기회주의적입니다.
이 세상 밖에서
요즘 시리우스 XM은 많은 일이 잘못되고 있습니다.
9월 말 기준으로 서비스 중인 3,320만 명의 가입자 수는 전년 동기 대비 2% 적습니다.
매출은 2년 연속 감소하고 있습니다. 지난달 발표한 2025년 실망스러운 가이던스는 2024년 매출 목표를 하향 조정한 지 두 달도 채 되지 않아 나온 것입니다.
2024년 초 연간 잉여현금흐름 12억 달러를 목표로 했던 같은 회사는 현재 10억 달러에 불과할 것으로 예상하고 있습니다.
시리우스 XM이 하락할 자격이 있다고 당연히 주장할 수 있지만, 시장 박람회가 상승하는 한 해 동안 58% 하락한 것일까요? 지난 10년 동안 수익성은 높지만 구불구불한 사업이었던 시리우스 XM에 대해 극단적인 주장을 펼치기는 어렵습니다. 이 곡조는 수년 동안 사라지고 있습니다.
분명히 작년의 매도세만으로는 Sirius XM이 10배나 급등할 가능성이 있다고 정당화할 수 없습니다.
2025년에도 주가가 계속 하락하고 있기 때문에 주가는 작년 초 수준에서 오늘 출발선의 10배로 4배나 상승해야 합니다.
실제 비즈니스가 뒷걸음질 치는 대신 다시 성장하기 시작하는 것처럼 많은 일이 제대로 진행되어야 합니다.
그럴 수도 있지만 지금이 틈새 시장에서 독점하고 있는 인기 없는 회사에 기회를 잡을 수 있는 좋은 시기라고 생각하는 사람부터 시작해 보겠습니다.
버핏 라인에서
빈 접시 잡기
워런 버핏의 버크셔 해서웨이(BRK.A 1.88%)(BRK.B 1.88%)는 시리우스 XM의 투자자입니다.
이 주식은 지주회사의 상장 투자 포트폴리오에 포함된 약 30개 종목 중 하나입니다.
버핏은 처음에 시리우스 XM의 지분을 소유하고 있었습니다.
또한 대주주인 존 말론이 발행한 추적 주식을 할인된 가격에 미디어 주식에 진입할 수 있는 기회를 제공하기도 했습니다.
지난 여름 추적 주식이 보통주에 흡수되었을 때, 버크셔 해서웨이는 전체 지분을 시리우스 XM으로 전환했습니다.
거래 후에도 시리우스 XM이 계속 매도된 것은 놀라운 일이 아니었습니다.
더 이상 시리우스 XM에 할인된 가격으로 진입할 수 없었던 추적 주식의 소유주들은 또 다른 잘못된 시장 기회를 발견했습니다.
역분할로 인해 저가 주식에 대한 투기꾼들도 다른 곳으로 몰렸을 가능성이 높습니다.
거래 후에도 시리우스 XM이 계속 하락했을 때 버핏은 시리우스 XM 자체가 플랫폼 운영자에게 새로운 할인 수단이라는 것을 깨달았다고 생각합니다.
버크셔 해서웨이는 10월에, 그리고 12월에 다시 한번 입장을 표명했습니다.
버핏과 같은 세대 투자자도 실수를 저지릅니다.
버크셔 해서웨이는 현재 시리우스 XM 발행 주식의 3분의 1 이상을 소유하고 있지만, 그렇다고 해서 다음 완전 자회사가 될 수 있는 것은 아닙니다.
버핏이 시리우스 XM을 비공개로 전환하기로 결정했다고 해도 현재보다 10배나 높은 가격은 아닐 것입니다.
황소의 달리기
Sirius XM은 가입자, 매출, 수익성의 증가를 유발하기 위해 강세 촉매제가 필요합니다.
생각만큼 어렵지 않게 찾을 수 있습니다. 자동차부터 시작하겠습니다.
위성 라디오가 가장 자주 소비되는 곳입니다.
자동차에서 더 많은 시간을 보낼수록 블루투스 연결을 주저하지 않으면서도 해안에서 해안까지 콘텐츠를 제공하는 Sirius XM의 정액 월간 구독을 통해 더 많은 가치를 얻을 수 있습니다.
작년 5월 이후 유가가 급격히 하락했다는 사실을 알고 계셨나요?
기업들이 직원들을 사무실로 다시 부르기 시작하면서 통근자 수와 트래픽은 어떻게 된다고 생각하시나요?
자동차 시장 자체도 초기 구매자에게 열쇠 세트를 제공하는 것을 보면 좋을 것입니다.
자동차 대출은 여전히 높지만 항상 그런 것은 아닙니다.
아무도 시리우스 XM이 1~2년 안에 10배가 될 수 있다고 암시하지 않습니다.
시간이 걸릴 것이며, 향후 몇 년 안에 경제와 대출 환경이 동시에 좋을 때 신차 판매가 급증할 것입니다.
현재 Sirius XM의 저렴한 주식을 보유하고 있습니다.
주가는 선물 수익의 7배에 불과하며, 이는 지난달 Sirius XM의 불안한 가이던스에 따른 수익 목표치가 하락한 것과 관련이 있습니다.
비즈니스가 턴어라운드의 흔적을 보이기 시작하는 순간 주가가 먼저 상승하지 않으면 추정치가 상승하고 선물 주가수익비율이 작아질 것입니다.
그리고 배당금은 연쇄 주가와 최근 배당금 인상으로 인해 5달러 이상으로 상승했습니다.
이제 두 가지 마지막 요점으로 넘어가 보겠습니다.
버핏의 존재감이 높아지면서 이전에는 시리우스 XM에 구애받지 않던 새로운 가치 투자자 계층이 등장했습니다.
또한 버핏이 주식을 꽉 잡을 경우 잠재적인 유동성도 줄어들게 됩니다.
그런 다음 시리우스 XM은 자체 요리의 연속적인 먹잇감으로 사용됩니다.
버핏은 대규모 잉여현금흐름을 일상적으로 주식을 재매입하는 데 사용해 왔습니다.
분할 조정 주식 수는 2012년 정점을 찍은 이후 42% 감소했습니다.
주가가 낮아지면 자사주 매입에 더 큰 타격을 입을 수 있습니다.
시가총액이 10배에 달할 필요가 없기 때문에 주식이 적을 때 주가가 10배 상승하기가 더 쉽습니다.