핀터레스트 주식의 컴백은 지속 가능한가?
핀터레스트는 기록적인 월간 사용자 수를 보고했으며 GAAP 수익성이 높았습니다.
새로운 경영진의 지도로 반등이 잘 진행되고 있는 것으로 보입니다.
주가가 싸지는 않지만 그럼에도 불구하고 회복은 지속 가능해 보입니다.
1년이 지난 지금, CEO 빌 레디(Bill Ready)는 상황을 반전시킨 것으로 보인다.
핀터레스트(PINS -0.61%)의 주식을 소유하고 있다는 사실조차 잊을 뻔했습니다.
비주얼 검색 및 소셜 미디어 플랫폼은 2022년 여름에 CEO Bill Ready를 고용했으며, 연말에 회사가 인수 대상이라는 소문이 나왔습니다(주로 행동주의 투자 회사인 Elliott Management가 인수한 지분 때문).
그럼에도 불구하고, Ready와 최고 팀의 초기 진행 상황에 만족하여 나는 그것을 내버려 두고 나중에 다시 와서 어떤 진전이 있었는지 확인하기로 결정했습니다.
진행 상황은 꽤 좋았고 Pinterest는 다시 재정적으로 지속 가능한 비즈니스가 되었습니다.
회사가 여기에서 어디로 갈 수 있는지 봅시다.
이전 사업 실적을 능가
지난 분기 업데이트에서 가장 놀라운 소식은 핀터레스트가 팬데믹 기간인 2021년 초에 마지막으로 기록한 사상 최고치인 월간 평균 사용자(MAU) 수를 다시 달성했다는 것입니다.
MAU는 4억 8,200만 명으로 2021년 1분기 정점보다 수백만 명 더 많았으며 2022년 초(전 세계가 팬데믹에서 벗어나 다시 문을 열면서) 저점에서 꾸준히 상승했습니다
그리고 집에서 보내는 시간이 줄어들기 시작했습니다).
사용자당 평균 수익(ARPU)도 디지털 광고 산업의 많은 부분에 한계를 초래한 글로벌 경제 우려에도 불구하고 Ready가 고삐를 잡은 이후 느리지만 꾸준히 증가했습니다.
어려운 시기에는 비즈니스 예산에서 가장 먼저 삭감되는 것이 광고인 경우가 많습니다.
ARPU는 미국과 캐나다에서 전년 동기 대비 5% 증가했고, 유럽에서는 전년 동기 대비 26% 증가하며 3분기 신기록을 세웠습니다.
핀터레스트 주가가 더 치솟을 만한 진전은 아니지만, 이번 분기는 매우 견조한 분기였다.
알파벳(Alphabet)의 구글 커머스 앤 페이먼트(Google Commerce and Payments)에서 이직한 레디(Ready)는 쇼핑 플랫폼으로서 핀터레스트의 강점에 기대고 있다.
사용자 참여를 늘리기 위해 AI에 대한 투자가 이루어졌으며, Pinterest의 검색 및 발견 프로세스가 더욱 의미 있게 만들어졌습니다.
그리고 마케터를 위한 도구(더 많은 AI도 포함)는 이러한 시선에 더 적합한 광고를 만들었습니다.
Ready는 사용자의 검색과 관련된 광고가 성가신 것이 아니라 실제로 Pinterest 경험의 강도를 높인다고 믿습니다.
AI는 단순한 과대광고가 아닙니다.
비즈니스 성과에 의미 있는 영향을 미칠 수 있습니다.
이 주장은 재무 수치로 판단할 때 타당한 것으로 보입니다.
하지만 무엇보다도 Pinterest가 재정적으로 지속 가능한 방향으로 돌아왔다는 사실입니다.
3분기 조정 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익) 이익률은 24%였고, 순이익도 670만 달러로 지난해 같은 기간의 6500만 달러 손실에 비해 소폭 증가했다.
다시 말하지만, 여기에는 로켓 우주선이 없지만 그럼에도 불구하고 좋은 진전이 있습니다.
비즈니스 지속 가능성을 향한 노력
핀터레스트는 3분기 업데이트 전 첫 투자자의 날을 가졌으며, 경영진은 실적 발표에서 향후 몇 년 동안 평균 10% 중후반의 매출 성장률을 달성할 수 있을 것이라는 믿음을 재차 강조했다.
그 과정에서 EBITDA 마진을 30% 초반으로 확대하는 것이 목표입니다.
지금까지는 좋았어요. 매출 성장과 이익 마진 증가는 투자자에게 장기적으로 유리한 조합입니다.
자사주 매입 프로그램도 좋은 효과를 내고 있는데, 과거 몇 년 동안 주주들을 희석시켰던 주식 수가 증가한 것이 아니라 올해 주식 수가 실제로 감소하고 있기 때문입니다.
2023년 현재까지 자사주 매입에 5억 달러가 사용되었으며, 핀터레스트가 잉여현금흐름이 매우 긍정적이라는 점을 감안할 때 대차대조표에 큰 타격을 주지는 않았습니다.
현금 및 단기 투자는 총 23억 달러였으며 회사는 2023년 9월 말 현재 부채가 없습니다.
지금은 Pinterest에서 내 직책을 추가하지 않습니다.
주가는 12개월 잉여현금흐름 대비 기업가치의 46배로 그리 싼 편은 아니다.
하지만 최근의 발전은 내가 가진 것을 가지고 행복하게 유지하기에 충분합니다.
핀터레스트의 컴백은 레디와 회사가 3분기에 그랬던 것처럼 완만한 증가세를 유지한다면 지속 가능할 것으로 보인다.