Meta Platforms
메타는 작년 말보다 연구 개발, 급여 및 마케팅에 대한 지출을 줄이고 있습니다.
그러나 회사는 2024년에 지출이 다시 증가할 수 있다고 경고했습니다.
지금이 이익 부활이 지속될 수 있을지를 기다리는 동안 메타 포지션을 줄이거나 닫을 수 있는 이상적인 시기일 수 있습니다.
이 소셜 미디어 대기업은 성장을 저해하지 않고 지출을 줄일 수 있었습니다.
그러나 최근의 비용 절감은 내년부터 역전될 수 있습니다.
지난 10월부터 페이스북 모회사인 메타 플랫폼 Meta Platforms (META 4.42%)이 점점 더 적은 혜택을 위해 더 많은 돈을 쓰고 있다는 우려를 표명했습니다.
하지만 지난 분기 수치를 고려할 때 그 우려를 재평가하고 있습니다.
회사의 지출은 비교적 높고 순이익은 여전히 비교적 낮은 반면, 우리는 이제 몇 분기 연속 명확한 재정 진행을 보고 있습니다.
역동성은 확실히 메타 주식을 현재 소유하기 훨씬 쉽게 만듭니다.
10월 말 이후 상당히 지속적인 랠리가 투자자들이 이 문제에 직면하고 있음을 시사하는 것은 아닙니다.
현재의 추세에 너무 익숙해지지 마세요.
낮은 비용으로 인해 더 높은 수익 창출
간단히 요약하자면, 메타의 2분기 매출은 전년 동기 대비 11% 성장한 320억 달러를 기록하며 영업이익 12%, 순이익 16% 성장을 이끌었습니다.
주당 수익 2.98달러는 추정치인 2.91달러를 상회했을 뿐만 아니라 전년 동기의 2.46달러보다 인상적인 21% 성장했습니다. (그동안 1억 주가 유통되지 않아 주당 수익성이 더욱 높아졌습니다.)
회사의 2분기 보고서를 자세히 본 투자자들은 사용자 성장과 사용자당 수익 모두 메타의 수익 개선에 대한 공로의 상당 부분을 받을 자격이 없다는 것을 알고 있을 것입니다.
전사 월 사용자 38억 8천만 명의 결과는 1년 전보다 사용자 수보다 6% 개선된 반면 전사 평균 사용자당 수익(ARPU) 8.32달러는 2022년 2분기 수치인 7.91달러보다 5% 높은 수준에 불과했습니다.
오히려 과도한 수입 증가는 비용 절감에서 비롯되었으며, 이는 사업 능력을 저해하지 않았습니다.
사실 회사의 최상위 성장은 가속화되었습니다.
아래 이미지는 역동성의 절반을 구체화합니다. 2022년 3분기까지 비용이 증가하고 4분기에 안정적으로 유지된 후 경영진은 비용을 줄이기 시작했습니다.
메타는 판매, 마케팅 및 R&D 지출을 정말 잘 되돌렸습니다.
비록 그러한 비용은 여전히 비교적 높지만, 진전이 있습니다.
이러한 비용 억제의 최종 결과는 더 많은 돈이 수익에 도달한 것입니다.
2분기 순이익 78억 달러는 여전히 메타가 2021년에 보고한 것보다 현저히 낮았습니다.
그러나 회사의 지출이 하늘을 찌를 정도로 높았던 2022년 말에 보였던 미약한 이익 수준에서는 크게 상승했습니다.
사실 지난 분기의 순차적 이익 성장은 메타가 오랜만에 본 가장 빠른 성장이었습니다.
그리고 무대는 같은 것보다 더 많이 준비된 것으로 보입니다.
메타는 애널리스트들의 컨센서스 추정치 313억 달러 대비 약 15%에서 320억 달러에서 345억 달러 사이의 3분기 매출 성장을 전망하고 있습니다.
현재 지출 프레임워크가 변하지 않는다고 가정하면 순이익도 현재 속도로 계속 성장할 가능성이 있습니다.
그렇긴 하지만, 현재 및 잠재적 주주들은 회사의 현재 비용 억제 정도에 대해 너무 편안해하고 싶지 않을 수 있습니다.
지출이 다시 증가할 수 있습니다.
지출은 다시 증가할 수 있고, 곧 증가할 수 있습니다
우리는 카드에 얼마나 더 많은 지출이 있는지 모릅니다.
그리고 우리는 확실히 지출이 작년과 같은 정도로 증가할지 모릅니다.
그러나 회사는 미묘하게 시장을 준비하고 있습니다. 메타의 2분기 보고서에 따르면 다음과 같습니다:
"첫째, 내년에 인프라 관련 비용이 증가할 것으로 예상됩니다.
또한 더 많은 인프라 설치 공간을 운영함에 따라 운영 비용이 증가할 것으로 예상됩니다.
둘째, 인력 구성을 더 높은 비용의 기술적 역할로 발전시킴에 따라 급여 비용이 증가할 것으로 예상합니다.
마지막으로, 리얼리티 랩의 경우 증강 현실/가상 현실에서 지속적인 제품 개발 노력으로 인해 영업 손실이 전년 대비 크게 증가할 것으로 예상합니다."
전망은 이어 "올해 내내 진행되면서 계획을 계속 개선할 것이지만, 현재 데이터 센터와 서버 모두에 걸친 투자, 특히 AI 작업을 지원하여 2024년에 총 자본 지출이 증가할 것으로 예상합니다."라고 말합니다
그게 무슨 뜻일까요? 말하기가 어렵습니다.
몇몇 언어들은 그저 보일러 플레이트에 불과합니다.
하지만 또 다른 지출 급증이 일어나고 있다는 경고가 아닌가 하는 의문을 품는 것은 이상한 일이 아닙니다.
인공지능 인프라는 저렴하지 않습니다.
한편, 지난 몇 달 동안 수천 명의 직원을 해고한 후, 메타는 삭감한 지출의 일부 또는 전부를 다시 추가할 위기에 처했을 수도 있습니다.
그 전망은 확실히 일리가 있습니다.
현재 디지털 광고 시장의 억제된 상태를 고려할 때, 메타의 갑작스러운 이익 반등은 지속 가능하기에는 약간 너무 강력하게 느껴집니다.
메타가 위험을 감수할 가치가 있습니까?
격언에 따르면, 돈을 벌기 위해 돈을 써야 합니다.
이 지출의 상당 부분에 대한 잠재적인 보상이 명확하지 않더라도 메타가 미래에 투자를 한다고 비판하는 것은 불공평합니다.
그러나 투자자들이 메타의 현재 이익 성장 추세가 오래가지 못할 것이라는 의구심을 품는 것은 불공정한 일이 아닙니다.
시장 조사 기관인 오베를로(eMarketer의 데이터 기반)는 소비자들이 이제 틱톡, 트위터, 심지어 스냅챗보다 소셜 네트워킹 사이트에서 더 적은 시간을 보내고 있다고 보고하면서 결국 페이스북의 매력은 여전히 시들해지고 있습니다.
게다가, 30억 명 이상의 사용자가 있는 페이스북은 시장 포화 시점에 가까울 수 있습니다.
메타의 인스타그램도 마찬가지입니다.
어떤 플랫폼에서든 다음 10억 명의 사용자는 훨씬 더 어렵고 훨씬 더 비쌀 수 있습니다.
즉, 그들이 조금이라도 인수될 수 있다면 말이죠. 결론은? 여기서 조심하세요.
언론 수사학은 강세이고 주가는 반등하고 있습니다. 분석가들도 메타에 대해 미친 듯이 강세를 보이고 있습니다.
이는 회사의 이익 반등에 예상치 못한 타격이 있을 경우 주가를 더욱 취약하게 만듭니다.
주가가 이 "최대한 좋은" 배경으로부터 이익을 얻고 있는 동안 일부 이익을 고정시킨 후 상황이 어떻게 형성되는지 지켜보는 것은 미친 짓이 아닐 것입니다.