IPO Stock Watch: 인스타카트 주식을 사기 전에 확인해야 할 2가지
첫 번째 Instacart 주식을 인수하기 전에 경쟁 압력과 재정적 문제에 대한 회사의 대응을 주시해야 합니다.
인스타카트는 도어대시(DoorDash)와 월마트(Walmart)와 같은 거대 기업들과의 치열한 경쟁에 직면해 있어 향후 시장 확장에 도전하고 있습니다.
실리콘 밸리에서 흔히 볼 수 있는 일이지만, 인스타카트의 공격적인 주식 기반 보상 전략은 투자자들에게 잠재적인 위험을 초래합니다.
인스타카트는 오랫동안 기다려온 시장 진입 직후 현명한 구매입니까? 이 식료품 배달 전문가와 함께 잠재적으로 거래를 깨뜨릴 수 있는 몇 가지 문제를 살펴보겠습니다.
식료품 배달 전문업체인 인스타카트(Instacart)는 2020년부터 기업공개(IPO)를 추진하기 시작했습니다.
이 회사는 두 달 전 메이플베어(CART -4.49%)라는 이름으로 이 계획을 실행에 옮겼다.
캐나다(메이플)와 캘리포니아(곰)의 가장 큰 목표 시장에 대한 모회사의 언급은 감사하지만 아래에서 더 친숙한 Instacart 이름을 기꺼이 고수하겠습니다.
이와 관련하여, 저는 메이플베어라는 이름을 사용하는 것만큼이나 인스타카트의 주식을 살 준비가 되어 있습니다.
즉, 지금은 인스타카트의 편에 서고 있습니다.
노련한 투자자가 포트폴리오에 Instacart를 추가하는 것을 고려하려면 무엇이 필요할까요?
다음은 2023년 11월의 주요 고착 포인트 목록입니다.
1: 주식 기반 보상의 우수
직원들에게 주식을 발행하는 것은 실리콘 밸리에서 흔히 볼 수 있는 보상 전략입니다.
Salesforce(CRM -0.36%) Plaza 바로 옆에 본사가 있고 Databricks 사무실 바로 아래에 있는 Instacart는 주식 기반 보상에 적합합니다.
그러나 제 생각에 회사는 그 회계 옵션을 너무 멀리 취하고 있습니다.
인스타카트는 2023년 3분기에 26억 달러의 주식 기반 보상 비용을 보고했으며, 이는 현재까지 입수할 수 있는 유일한 수익 보고서입니다.
이는 해당 분기 회사 운영 비용의 86%에 해당하며, 해당 기간 최고 매출인 7억 6,400만 달러를 훨씬 웃도는 수치입니다.
이 수치를 최근 영업비용의 12%를 주식 기반 보상으로 충당했던 세일즈포스(Salesforce)와 같은 성숙한 기술 대기업과 비교해 보라.
또는 기계 구동 보험 전문업체인 레모네이드(LMND -5.32%)와 같은 또 다른 고성장 현상을 확인할 수 있습니다.
현금 지급 대신 레모네이드 주식을 발행한 것이 가장 최근 분기 영업비용의 19%를 차지했다.
저는 주식 기반 보상의 회계 이점을 이해하며, 최고의 인재 엔지니어로 가득 찬 사무실을 운영하는 데 드는 현금 비용을 줄이는 동시에 모든 사람이 시간이 지남에 따라 주식 가치를 높이도록 동기를 부여합니다.
하지만 그 생각은 너무 지나칠 수 있고, 저는 인스타카트가 그 범주에 속한다고 생각합니다.
이렇게 과장된 수준에서, 보상 노력은 주식의 가치를 희석시키는데, 인스타카트의 주가가 너무 떨어질 경우 그 독점적인 엔지니어링 인재가 얼마나 오래 버틸 수 있을까요?
따라서 인스타카트가 주식 기반 보상을 극적으로 늦추는 것을 보고 싶습니다.
나는 이 보상 시스템의 편향된 현금 대 주식 균형으로 회사를 진지하게 받아들일 수 없다.
2: 배달 부문의 800파운드 고릴라
긱 경제가 번창하는 곳에는 많은 배달 전문가들이 있으며, 모두 저렴한 비용으로 빠른 배송과 정확한 서비스를 약속합니다. 대부분은 식당 배달에 집중하고 식료품 코너는 덜 붐비는 상태로 둡니다.
인스타카트(Instacart)는 이미 하이퍼 스페셜라이징 부문에서 명성을 얻었으며 수백 개의 지역 및 전국 매장 체인의 기본 배송 서비스가 되었습니다.
그러나 더 이상 확장할 여지가 많지 않을 수 있습니다.
실제로 인스타카트는 이미 대형 소매업체인 월마트(WMT 0.36%)가 6개월의 짧은 시범 운영 기간을 거친 후 인스타카트 서비스를 취소하고 대신 자체 배송을 늘리는 것을 목격했습니다.
소문에 따르면 플로리다 늪의 내 목에 있는 지역 영웅인 Publix는 올해 말에 만료되는 현재 Instacart 계약을 갱신하지 않을 수 있습니다.
전국적인 식료품 대기업 크로거(KR 0.21%)도 같은 일을 하고 있으며, 이 체인의 배달 트럭은 이미 탬파베이 거리에 있다.
이러한 발전은 기회 상실을 의미할 뿐만 아니라 소매업체가 배송 서비스를 통제하는 추세를 시사합니다.
그리고 나는 아직 식료품 배달의 진정한 중량에 대해 언급조차 하지 않았습니다.
도어대시(DASH -1.20%)는 대부분 또 다른 레스토랑 배달 파트너로 여겨지지만, 이 거대 기업은 수년 동안 식료품 배달에도 손을 댔다.
도어대시 CEO 토니 수(Tony Xu)는 3주 전 3분기 실적 발표에서 "10만 개 이상의 매장이 레스토랑 외에 있다"라고 말했다. "그리고 식당 밖에서 편의점, 식료품 또는 주류 부문을 살펴보면 미국에서 업계에 들어오는 신규 고객의 거의 절반이 DoorDash를 먼저 방문합니다."
이런 상황에서 인스타카트가 어떻게 사업을 성장시킬 수 있을지 모르겠습니다.
이 회사는 낮게 매달린 과일을 모두 따온 것으로 보이며 이미 몇 개의 주요 파트너를 잃었고 업계의 거물인 DoorDash와의 더 치열한 경쟁에 직면해 있습니다.
인스타카트가 몇 분기 동안 성장 계획을 유지할 수 있을지 지켜봐야 합니다.
인스타카트 측에서 편안합니다
그렇긴 하지만, 이 신생 회사는 많은 일을 제대로 하고 있습니다.
최근 The Trade Desk(TTD -2.14%)와 체결한 마케팅 파트너십은 천재적인 행보를 보이고 있습니다.
빡빡한 지갑 끈 시대에 견실한 매출 성장은 인상적인 성과이며, 회사는 20억 달러의 유용한 현금 보유고를 보유하고 있습니다.
그러나 위에 나열된 거래 중단 문제를 극복하기에는 충분하지 않습니다.
저는 이 중요한 전선에서 진전을 보기 전까지는 인스타카트의 "구매" 버튼에 손을 뻗지 않을 것입니다.