허브스폿 바이아웃이 죽은 것처럼 보입니다: 주식은 매수입니까?
Timothy Green – 2024년 7월 13일 오전 4시 15분
보도에 따르면 알파벳은 허브스폿 인수 입찰을 포기했습니다.
이 소식은 후자의 주가를 폭락시켰습니다.
HubSpot은 신규 고객을 확보하는 데 어려움이 없는 반면, 기존 고객은 지출을 확대하지 않고 있습니다.
높은 가치 평가에 더해 허브스팟 주식은 현재 가격으로 밀리기 어렵습니다.
알파벳이 떠난 후 가라앉는 주식은 매수입니까?
몇 달 전만 해도 거대 기술기업 알파벳이 인바운드 마케팅 소프트웨어 업체 허브스폿 HubSpot (HUBs -2.79%) 인수를 검토하고 있다는 소문이 돌았습니다.
허브스폿은 클라우드 컴퓨팅 사업을 확장하려는 알파벳의 잠재적 금광인 중소기업으로 쏠리는 거대한 고객층을 자랑합니다.
알파벳은 이제 협상 테이블에서 물러난 것으로 보입니다.
수요일 로이터 통신의 보고서에 따르면 알파벳은 몇 주 전에 잠재적 입찰을 철회하기로 결정했으며 협상이 실사 단계에 도달하지도 않았다고 합니다.
당연히 허브스팟 주식은 투자자들이 뉴스를 소화하면서 폭락하고 있습니다.
이번 기회는 구매 기회입니까?
장점: 인상적인 고객 성장
허브스팟은 마케팅, 판매, 고객 서비스, 콘텐츠 관리 등 다양한 분야의 소프트웨어 구독을 판매합니다.
즉, 회사의 플랫폼에는 새로운 고객을 위한 다양한 온램프가 있습니다.
허브스팟은 1년 전보다 22% 증가한 거의 21만 7천 명의 고객을 확보하며 2024년 1분기를 마감했습니다.
인플레이션과 불확실성으로 점철된 거시경제 환경에서 이는 인상적인 성과입니다.
이러한 고객 증가는 허브스폿의 1분기 매출을 전년 동기 대비 23% 증가시켰습니다.
회사의 수익도 개선되고 있습니다. 일반적으로 인정되는 회계원칙(GAAP) 영업이익이 1분기에 마이너스를 기록했지만 허브스폿은 긍정적인 순이익과 건전한 양의 잉여 현금 흐름을 만들어냈습니다.
모든 수치가 올바른 방향으로 움직이고 있습니다.
나쁜 점: 고객이 지출을 확대하지 않고 있습니다
새로운 고객을 확보하는 것은 허브스폿에게 쉬운 일이지만, 그러한 고객들이 지출을 늘리도록 설득하는 것은 또 다른 문제입니다.
1분기 고객당 평균 구독 수익은 전년 동기 대비 1% 증가에 불과했으며, 이는 본질적으로 회사의 모든 수익 증가가 신규 고객 확보에서 비롯되었음을 의미합니다.
허브스폿의 플랫폼이 육상 확장 전략에 맞게 맞춤형으로 제작되지 않았다면 이것은 문제가 되지 않을 것이지만, 실제로 그렇습니다.
플랫폼의 다양한 허브는 좌석 수에 따라 각 허브에 가격을 책정하여 허브스팟 고객이 시간이 지남에 따라 지출을 늘릴 수 있는 다양한 방법을 제공합니다.
허브스폿은 최근 가격 모델에 약간의 변화를 주었는데, 좌석 기준 가격으로 더 나아가 고객들이 Starter 요금제에서 Professional 요금제로 더 쉽게 업그레이드할 수 있도록 했습니다.
이 변화가 성과를 거둘지는 아직 알 수 없습니다.
추악한 것: 고매한 가치 평가
이번 주 급락한 허브스폿의 가치는 약 250억 달러입니다.
어떤 거래건 막대한 보험료를 지불해야 했을 가능성이 높습니다.
알파벳이 왜 떠났는지는 모르지만, 가치 평가는 유력한 용의자입니다.
허브스폿은 올해 25억 5천만 달러에서 25억 6천만 달러 사이의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 매출 대비 가격 비율은 10 미만이 될 것으로 예상하고 있습니다.
이 회사는 GAAP 기준으로 수익성이 거의 없고, 오직 현금 사재기로 인한 이자 수익 때문입니다.
비 GAAP 기준으로 허브스팟은 올해 주당 순이익이 7.30 달러에서 7.38 달러 사이를 낼 것으로 예상하고 있습니다.
이로 인해 주가 대비 수익 비율은 약 66이 될 것입니다.
HubSpot의 연간 가이던스 범위의 중간 지점에서 올해 매출이 약 18% 증가할 것으로 예상됩니다.
이는 견고한 결과이지만 아마도 이러한 낙관적인 평가를 정당화하기에는 충분하지 않을 것입니다.
구매가 아닙니다
HubSpot의 고객 지출 확대에 대한 어려움, 제한된 GAAP 수익성 및 고가의 가치 평가는 이번 주 하락에도 불구하고 주식을 어렵게 만듭니다.
알파벳이 떠난 데는 이유가 있습니다.
투자자들은 이를 따라 더 매력적인 진입점을 기다려야 합니다.