코스트코는 2030년까지 1조 달러 규모의 기업이 될까요?
제레미 보우먼 - 2024년 10월 29일 오전 9시 45분
코스트코의 시가총액은 현재 4,000억 달러에 달합니다.
주가는 지난 5년 동안 세 배로 상승했습니다.
조만간 이 소매업체의 기업가치는 1조 달러에 달할 것입니다.
코스트코는 최근 몇 년 동안 인상적인 성장세를 보였습니다. 계속될 수 있을까요?
설정하고 잊어버릴 주식을 찾고 있다면 코스트코 도매 Costco Wholesale (COST -0.45%)가 그 어느 것보다 좋은 선택입니다.
이 창고형 소매업체는 역사상 주식 시장에서 가장 신뢰할 수 있는 보유 종목 중 하나이며, 경쟁 우위를 쉽게 확인할 수 있습니다.
멤버십 모델은 고객을 고정하고 수익에 직결되는 일관된 수익원을 제공하며, 사람들은 브랜드를 사랑합니다.
리뉴얼 비율은 약 90%에 달하며, 고객 만족도는 소매업계에서 가장 높은 수준입니다.
지난 5년 동안 주가는 3배 상승했으며, 지난 10년 동안 주가는 거의 600% 상승했습니다.
코스트코가 10년 말까지 시가총액 1조 달러를 달성할 수 있다고 말하는 것은 무리처럼 보일 수 있지만, 이 소매업체의 가치는 오늘날 생각보다 높습니다.
최근 강세장 이후 현재 시가총액은 4,000억 달러로, 자사주 매입의 영향을 무시하고 2030년까지 1조 달러의 가치를 달성하려면 주가가 150% 상승해야 합니다.
그렇다면 이 소매업체가 시가총액 1조 달러에 도달하려면 무엇이 필요할까요?
요약해 보겠습니다.
코스트코의 최근 실적
코스트코가 지난 5년간의 실적을 반복한다면 1조 달러에 도달할 것이지만, 다시 세 배로 성장하는 것은 그리 쉽지 않을 것입니다.
첫째, 지난 5년간 주가 상승의 상당 부분은 여러 차례의 확장, 즉 주가수익비율이 36%에서 54%로 50% 증가한 데서 비롯되었습니다.
이는 소매업체로서는 이례적으로 높은 밸류에이션이며, 투자자들은 이 주가가 계속 상승할 것으로 예상해서는 안 됩니다. 사실 이 수준을 유지하는 것은 어려울 수 있습니다.
여러 차례 확장하지 않으면 주가 상승은 수익 성장에 의해 주도되어야 하므로 연간 약 150%, 즉 16.5%의 주당 순이익(EPS)을 증가시켜야 합니다.
이는 어려울 수 있지만 달성 가능한 일입니다.
코스트코는 최근 보고한 2024 회계연도에 17%의 주당 순이익 성장을 기록했으며 회계연도에는 일주일 동안 손실을 입었습니다.
17%의 주당순이익 성장률을 달성하기 위해 외환 및 연료 가격을 조정한 5.9%의 비슷한 매출 성장률을 기록했습니다.
올해 매출은 5% 증가했으며, 이는 2023 회계연도의 추가 주에는 조정되지 않은 수치입니다.
멤버십 수수료는 5.4% 증가한 48억 달러를 기록했습니다.
그러나 매출 총이익은 36 베이시스포인트 개선된 10.9%를 기록했습니다.
이는 코스트코 규모의 저수익 기업에게 큰 변화를 가져올 수 있습니다.
이로 인해 영업이익은 14% 증가한 93억 달러를 기록했으며, 주당순이익은 17% 증가했습니다.
코스트코의 성장 경로
대부분의 대형 오프라인 소매업체와 달리 코스트코는 여전히 새로운 매장을 오픈하고 있으며, 이커머스 비즈니스는 두 자릿수 성장률을 기록하고 있습니다.
코스트코는 일관된 동일 매장 매출 성장과 함께 특히 회계연도 초에 기본 멤버십의 경우 60달러에서 65달러로 멤버십 요금이 인상된 덕분에 한 자릿수 높은 수익을 달성할 수 있을 것입니다.
향후 6년간 순매출이 연간 8% 증가하면 코스트코의 순매출은 2024 회계연도 2,496억 달러에서 2030 회계연도 3,961억 달러로 급증할 것입니다.
이는 동일한 멤버십 수수료 인상으로 74억 달러의 멤버십 수익이 발생한다고 가정한 것입니다.
매출 총이익이 12%로 개선되면 총이익은 273억 달러에서 475억 달러로 증가하여 74% 증가할 것입니다.
코스트코는 판매, 일반 및 관리(SG&A) 비용 마진을 8.9%로 2024년을 마감했습니다.
이를 50 베이시스 포인트 줄일 수 있다면 2030 회계연도까지 209억 달러의 영업이익을 기록할 것이며, 이는 2024 회계연도보다 125% 증가한 것으로 시가총액 1조 달러 범위에 속하게 됩니다.
코스트코는 거기에 갈 수 있나요?
코스트코가 2030년까지 1조 달러의 기업가치를 달성할지 여부는 글로벌 경제에도 달려 있습니다.
코스트코는 저렴한 가격으로 유명하며 대부분의 수익을 식료품과 같은 필수품에서 창출하기 때문에 경기 침체에 강한 경향이 있습니다.
높은 주가수익비율을 고려할 때 2030년까지 1조 달러의 기업가치를 달성하는 것은 무리일 수 있습니다.
하지만 코스트코는 계속 성장할 수 있는 경쟁 우위와 비즈니스 모델을 보유하고 있으며, 이는 6년 안에는 아니더라도 궁극적으로 성장할 수 있을 것이라는 의미입니다.