코카콜라는 뛰어난 배당왕이지만 끔찍한 문제를 안고 있습니다
다니엘 포에버 - 2024년 10월 29일 오전 10시 7분
코카콜라는 2024년에 기록적인 한 해의 수익을 달성할 것으로 예상됩니다.
비즈니스에는 우려를 불러일으키는 측면이 있습니다.
하지만 여전히 수익률이 높은 신뢰할 수 있는 배당주입니다.
코카콜라는 소비자 행동 추세에 적응하고 있지만, 주식 매도는 정당합니다.
3분기 실적을 발표하기 전 코카콜라 Coca-Cola (KO -1.67%)의 주가는 10년 만에 최고의 한 해 실적을 기록했습니다.
그러나 투자자들이 분기 실적을 소화하면서 10월 23일부터 10월 25일까지 이 거대 음료의 주가는 3.6% 하락했습니다.
배당 수익률이 2.9%에 달하고 62년 연속 연간 배당금을 인상한 코카콜라는 오랫동안 시장에서 가장 신뢰할 수 있는 배당주 중 하나로 여겨져 왔습니다.
코카콜라의 배당금은 그 어느 때보다 견고하지만, 코카콜라는 계속해서 성장의 발목을 잡는 골칫거리에 직면해 있습니다.
코카콜라 투자자들이 지금 주목해야 할 사항과 배당주를 매수할 가치가 있는지 여부는 다음과 같습니다.
괜찮은 결과
코카콜라의 헤드라인 수치는 적어도 조정된 관점에서 볼 때 양호했습니다.
유기적 매출은 9% 증가했고, 조정 비교 주당 순이익(EPS)은 5% 증가했습니다.
경영진은 연간 가이던스를 업데이트하여 조정 매출은 10%, 조정 주당순이익은 5% 증가하여 작년 2.69달러에 비해 증가할 것을 요구했습니다.
이는 2024년 주당순이익이 2.82달러임을 의미합니다.
주가 68.01달러를 기준으로 할 때 주가수익비율(P/E)은 24.1달러로 우량 우량 우량 우량 우량 우량 우량 우량주 배당주에 적합합니다.
업데이트된 가이던스는 지난 분기에 예상했던 매출 9~10%, 조정 주당순이익 5~6% 증가에 근접한 수치입니다.
전반적으로 좋은 결과를 보였지만, 성가신 문제가 아니었다면 훨씬 더 좋았을 수도 있었습니다.
코카콜라의 눈에 띄는 문제
코카콜라는 거의 모든 무알코올 카테고리에 걸쳐 여러 음료 브랜드를 보유한 글로벌 기업입니다.
하지만 코카콜라의 핵심은 세 가지 간단한 방법으로 주당순이익을 성장시키는 것입니다:
더 많은 제품을 판매하고, 더 높은 가격에 제품을 판매하고, 주식을 재매입하여 발행 주식 수를 줄여 주당순이익을 늘립니다.
이 세 가지 수익성 지표 간의 균형을 맞추는 행동입니다.
가격을 너무 많이 인하하면 매출은 증가하지만 수익률은 낮아질 수 있습니다.
너무 많은 가격 인상은 마진이 높아지더라도 수요에 타격을 줄 수 있습니다.
또한 두 가지를 잘못 혼합하면 전체 비즈니스에 타격을 줄 수 있으며, 이로 인해 초과 수익을 배당금을 인상하고 자사주를 매입하는 데 사용할 수 있는 능력이 제한될 수 있습니다.
지난 몇 년 동안 코카콜라는 수많은 도전에 직면해 왔습니다.
팬데믹으로 인해 사람들이 경험에 대한 재량 지출을 줄이면서 매출이 감소했습니다.
한 가지 점은 사람들이 식료품 예산보다 재량 구매를 줄일 가능성이 높기 때문에 경기 침체에 강한 비즈니스입니다.
하지만 이 음료 제조업체는 스포츠 경기장, 콘서트홀, 레스토랑 등 재량 지출에 의존하는 장소와의 파트너십을 통해 혜택을 누리고 있으며, 이들 중 상당수는 자사 제품을 판매하고 있습니다.
그리고 이러한 판매는 팬데믹 기간 동안 중단되었습니다.
코카콜라는 팬데믹에서 회복하기 시작한 후에도 수많은 공급망 문제와 인플레이션에 직면해야 했고, 이로 인해 인건비와 재료비가 상승하고 소비자의 지출이 억제되었습니다.
전반적으로 펩시코는 특히 펩시코와 같은 동종 업체에 비해 뛰어난 가격 책정 능력을 입증하여 인플레이션을 잘 처리해 왔습니다.
하지만 판매량은 우려스러운 수준이었습니다.
코카콜라가 실적을 발표하기 전에는 2024년 상반기에 2% 성장에 그친 글로벌 단위 케이스 거래량이 가장 중요한 지표라고 생각했습니다.
하지만 3분기에는 단위 케이스 거래량이 1% 감소했습니다.
급격한 실망은 아니지만, 소비자들이 지출을 줄이면서 문제가 악화되고 있다는 신호입니다.
앞서 언급했듯이, 회사는 더 적은 수의 제품을 판매하더라도 전체 매출과 수익을 늘릴 수 있지만, 특히 경쟁업체가 판매를 늘리기 위해 가격 인상 속도를 늦추거나 가격을 인하하기 시작하면 가격 인상에는 한계가 있습니다.
코카콜라는 물량 관점에서 7월은 좋지 않은 달이었으며 8월과 9월에 판매량이 개선되었다고 말했습니다.
일부 지역에서는 물량 증가를 경험했고 다른 지역에서는 물량 감소를 경험했으며, 지역별 수요에 따라 전략을 전환하고 있습니다.
북미 거래량은 보합세를 보였고, 유럽, 일본, 호주의 거래량은 증가했으며, 신흥 시장의 거래량은 감소했습니다.
예를 들어, 코카콜라는 예상보다 부진한 몬순 시즌을 장기적으로 큰 성장 동력이 되는 인도의 판매량 부진의 원인으로 꼽았습니다.
요약하면 거래량 감소는 우려스러운 일이지만, 경영진이 각 지역으로 파고들어 사례별로 마케팅과 가격 책정에 유연하게 접근하는 것은 고무적입니다.
코카콜라는 여전히 견고한 구매처입니다
62년 연속 배당금이 인상된 코카콜라는 시장에서 가장 안전한 배당주 중 하나인 배당왕입니다.
거래량 감소에도 불구하고 배당금 인상을 지원하기 위해 많은 수익을 확보하고 있습니다.
따라서 투자자들은 내년 2월에도 코카콜라의 또 다른 의미 있는 인상을 계속 기대할 수 있을 것입니다.
2.8%의 수익률과 완벽한 배당 지원 실적을 보유한 코카콜라는 위험을 싫어하는 투자자에게 매우 안전한 소득 주식입니다.
일반적으로 이미 약한 물량 성장률을 기록한 분기 이후에는 물량 감소가 우려의 대상이 됩니다.
하지만 코카콜라는 각 음료 브랜드를 번창할 수 있는 지역에 잘 배치하고 있기 때문에 이러한 우려는 완화되어 있습니다.
코카콜라는 좋은 분기 실적을 내지 못했기 때문에 주식 매도는 이해할 수 있습니다.
그러나 장기 투자자에게는 회사가 가장 큰 약점을 해결하기 위해 할 수 있는 일을 하고 있기 때문에 미래가 밝은 신뢰할 수 있는 배당주로 남아 있습니다.