5년 후 카바 주식은 어디에 있을까요?
제레미 보우먼 - 2024년 12월 20일 오후 5시 15분
카바는 지금까지 폭발적인 성과를 거두었습니다.
이 회사는 치폴레와 비교할 수 있는 성과를 거두었습니다.
프리미엄 밸류에이션으로 거래되므로 향후 기대치가 높습니다.
이것이 다음 치폴레인가요?
카바 그룹 Cava Group (CAVA 1.71%)은 수십 년 만에 레스토랑 업계에서 가장 큰 놀라움을 안겨줄 수 있습니다.
빠르게 캐주얼한 콘셉트와 그릇, 부리토를 닮은 피타 샌드위치, 미니멀한 산업 장식으로 완성된 지중해 버전의 치폴레로 변신한 이 회사는 기대를 저버리고 있습니다.
카바 주가는 상장 이후 거의 매 분기마다 폭발적인 성장세를 보이며 2023년 6월 기업공개(IPO) 이후 거의 세 배 가까이 상승했습니다.
마지막 업데이트인 2024년 3분기에 카바는 동일 매장 매출이 18.1% 증가하여 전체 매출이 2억 4,150만 달러로 39% 증가했다고 보고했습니다.
Cava는 분기에 11개 지점을 추가하여 총 352개 지점으로 확장하고 있습니다.
또한 이자, 세금, 감가상각 및 상각(EBITDA) 전 조정 순이익이 69% 증가한 3,350만 달러로 증가함에 따라 동일 매장 매출이 급증한 덕분에 수익도 급증했습니다.
일반적으로 인정받는 회계 원칙(GAAP) 순이익도 165% 증가한 1,800만 달러, 즉 주당 0.15달러를 기록했습니다.
비즈니스에 불이 난 것은 분명하지만 투자자들은 향후 5년 동안 회사가 계속해서 타격을 줄 것으로 기대할 수 있을까요?
카바의 방향을 살펴봅시다
카바는 아직 내년에 대한 가이던스를 제시하지 않았지만, 회사가 어디로 향하고 있는지에 대해서는 합리적인 추정치를 제시할 수 있습니다.
이 회사는 올해 56~58개의 매장을 오픈할 예정이며, 2024년에는 365~367개의 매장을 오픈할 예정입니다.
향후 5년 동안 Cava와 같은 패스트 캐주얼 체인점이 성장함에 따라 매년 적어도 그 정도의 레스토랑을 추가해야 합니다.
Cava는 작년 투자설명서에서 2032년까지 미국에 1,000개 이상의 Cava 레스토랑을 오픈할 수 있을 것으로 예상한다고 밝힌 바 있습니다.
그러나 현재의 궤적을 보면 이를 초과할 것으로 보입니다.
이에 비해 Chipotle은 현재 3,500개 이상의 레스토랑을 보유하고 있으며 10년 말까지 미국 내 최소 7,000개의 매장을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.
카바는 이미 치폴레와 비슷한 수치를 기록하고 있으므로, 현재의 인기를 유지하고 있다고 가정하면 수천 개의 레스토랑 또는 7,000개의 레스토랑에 도달하는 것은 비현실적이지 않습니다.
카바의 3분기 평균 판매량(AUV)은 이미 280만 달러로, 320만 달러에 비해 크게 증가했습니다.
카바의 레스토랑 수준 수익률은 25.6%로 3분기 치폴레의 25.5%에 비해 훨씬 뛰어났습니다.
즉, 카바는 규모를 확장함에 따라 수익성 면에서 치폴레와 같은 수익을 올릴 수 있을 것으로 보입니다.
치폴레는 지난 4분기 동안 18%의 영업 마진을 기록했으며, 이는 모든 레스토랑 비즈니스에 인상적인 비율입니다.
Cava in 2029
특히 상장 역사가 비교적 짧은 회사의 경우 향후 몇 년을 예측하기가 어렵습니다.
그러나 카바가 현재 궤도에 머물러 있다면 5년 후 회사의 실적을 짐작할 수 있습니다.
향후 5년 동안 평균 73개의 레스토랑을 오픈하면 매장 수는 그 기간 동안 두 배로 증가하여 약 730개에 달할 것입니다.
또한 동일 매장 매출도 계속 성장할 것으로 보입니다.
최근 실적과 매출 성장률이 둔화될 가능성을 고려할 때 향후 5년간 연평균 8%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
지난 4분기 동안의 현재 AUV 270만 달러를 기준으로 Cava는 동일 매장 매출 성장으로 최대 350만 달러의 수익을 올릴 수 있으며, 향후 몇 년 동안 가격 인상이 포함될 가능성이 높습니다.
730개 레스토랑에서 350만 달러의 매출을 달성하면 2029년까지 25억 6,000만 달러의 매출을 올릴 수 있으며, 이는 5년 동안 166% 증가한 수치이며, 연간 성장률은 약 22%에 달합니다.
영업 마진이 현재 약 5%에서 10%로 확대되면 2억 6,500만 달러의 영업이익을 얻게 됩니다.
현재 회사는 세금으로 지불하는 것보다 이자로 더 많은 수익을 올리고 있으므로 영업이익을 순이익으로 사용할 수 있습니다.
순이익 2억 6,500만 달러는 약 2.17달러의 주당 순이익(EPS)으로 이어져 현재 치폴레와 비슷한 58의 주가수익비율(P/E)을 얻게 됩니다.
카바가 이러한 예측치를 초과하거나 투자자로부터 밸류에이션 프리미엄을 계속 얻을 경우 더 많은 상승 잠재력을 가질 수 있지만, 현재 회사의 밸류에이션은 추가 상승에 압력을 가할 가능성이 높습니다.
주식 매수에 관심이 있다면 인내심을 가지고 보상을 받을 수 있습니다.
카바는 비즈니스로서 많은 가능성을 가지고 있지만 현재 밸류에이션은 향후 수익률에 압력을 가할 것입니다.
주식 매수를 위해 진입점이 낮아질 때까지 기다리는 것이 가장 좋은 방법인 것 같습니다.