더 나은 워런 버핏 주식: 앨리 파이낸셜 대 뱅크 오브 아메리카
매트 프랭클 - 2024년 12월 27일 오전 8시 2분
워런 버핏은 최근 몇 년 동안 버크셔 해서웨이의 포트폴리오에서 은행 주식을 줄였습니다.
그러나 버크셔는 여전히 뱅크 오브 아메리카와 앨리 파이낸셜의 상당한 지분을 보유하고 있습니다.
두 은행은 매우 다르지만 두 은행 모두 마음에 드는 점이 많습니다.
2023년 초 여러 기관이 파산한 은행 혼란 이후 워런 버핏은 버크셔 해서웨이의 포트폴리오(BRK.A -0.39%)(BRK.B -0.56%)에서 은행 주식을 줄였습니다.
그러나 여전히 목록에 있는 두 종목은 뱅크 오브 아메리카 Bank of America (BAC -0.47%)와 앨리 파이낸셜 Ally Financial (ALY -1.00%)입니다.
두 은행 모두 버크셔의 포트폴리오에 대한 상당한 투자입니다.
뱅크 오브 아메리카의 투자는 340억 달러의 시장 가치로 메가뱅크의 지분 9.99%를 차지하는 가장 큰 은행 중 하나입니다. 앨리는 더 작은 은행이지만 버크셔가 9.5%를 소유하고 있어 10억 달러가 조금 넘는 가치가 있습니다.
워런 버핏과 그의 팀은 여전히 이 두 금융 기관에 대해 꽤 자신감을 가지고 있다고 말할 수 있지만, 어떤 것이 포트폴리오에 가장 적합할까요?
뱅크 오브 아메리카의 강세장
뱅크 오브 아메리카는 미국에서 가장 큰 은행 중 하나이며, 2008년 금융 위기로 가장 큰 어려움을 겪었던 기관 중 하나에서 가장 존경받는 기관 중 하나로 발전한 것은 인상적인 성과입니다.
실제로 버핏이 주식을 소유한 이유는 위기가 끝난 지 몇 년 후 버크셔의 자본금 50억 달러를 사용하여 은행에 현금을 투입했기 때문입니다.
이 은행은 총 1조 9,200억 달러의 예금과 1조 달러가 조금 넘는 대출을 보유하고 있습니다.
예금 비용이 낮고 자산 품질이 우수한 수익성이 높은 기관입니다.
이 은행은 유기적인 성장은 물론 배당금과 비교적 공격적인 자사주 매입을 통해 주주 가치를 창출하는 환상적인 성과를 거두었습니다.
대부분의 은행과 마찬가지로 뱅크 오브 아메리카도 예금 비용 상승으로 인해 금리 인하 압력을 받아왔지만, 연준의 금리 인하 사이클은 이러한 추세를 반전시킬 수 있습니다.
또한 일부 은행(앨리데이 포함)과 달리 뱅크 오브 아메리카는 2024년에 금리가 평준화되어 지난 3분기 동안 보합세를 유지하고 있습니다.
앨리 파이낸셜이 홈런이 될 수 있는 이유
잘 모르시겠지만, 금융 위기 이후 제너럴 모터스(GM 0.18%)에서 분사한 Ally Financial은 주로 자동차 대출 기관입니다.
하지만 그 이후 몇 년 동안 높은 수익률의 저축 계좌, CD, 기타 대출 유형, 투자 플랫폼 등을 갖춘 완전한 기능을 갖춘 온라인 금융 기관으로 발전했습니다.
앨리에는 몇 가지 장점이 있습니다.
우선 자동차 대출은 일반적으로 대부분의 대형 은행 포트폴리오의 대부분을 차지하는 모기지나 상업 대출보다 수익률이 훨씬 높습니다.
실제로 가장 최근 분기에 앨리가 출시한 평균 대출의 수익률은 10.5%로, 평균 대출자의 FICO 점수가 710점이었음에도 불구하고 "좋은 신용"의 영역에 속합니다
또한 온라인 은행으로서 Ally는 금리가 하락함에 따라 큰 승자가 될 수 있습니다.
현재 평균 예금 비용은 약 4.2%이며, 연준이 금리를 계속 낮추면 금리가 크게 하락하여 마진이 높아질 것입니다.
Ally는 3분기에 이미 강한 3.22%의 순이자 마진을 기록했지만 중기적으로는 4%에 달할 수 있다고 생각합니다.
앨리에게 전기차 세금 공제 혜택이 늘어나는 등 주목해야 할 다른 사항이 있습니다.
또한 앨리가 충전 중단 증가에 대한 우려로 최근 고점 대비 약 20% 하락했다는 점도 주목할 만합니다.
이는 확실히 모니터링할 가치가 있는 우려 사항이지만, 장부가의 0.88배(콘텍스트를 들어 뱅크 오브 아메리카의 장부가 대비 주가(P/B) 배수는 1.25)의 밸류에이션에서는 위험 보상 프로필이 매력적으로 보입니다.
지금 어떤 것이 더 나은 구매인가요?
분명히 말씀드리자면, 이 두 은행 주식 중 어느 것이든 반드시 잘못될 것이라고 생각하지는 않으며, 둘 다 제 포트폴리오에 큰 투자를 하는 종목 중 하나입니다.
하지만 두 은행 주식은 매우 다른 두 가지입니다.
저는 뱅크 오브 아메리카를 두 은행 중 변동성이 낮은 은행이라고 부를 것입니다.
뱅크 오브 아메리카는 수익과 수익이 앨리 은행만큼 경제 상황에 민감하지 않은 거대하고 수익성이 높은 은행입니다.
뱅크 오브 아메리카는 1년에 한 번 스트레스 테스트를 받으며, 대출 포트폴리오의 대부분은 상업 대출이나 모기지와 같은 신뢰할 수 있는 대출 유형으로 구성되어 자동차 대출보다 부도율이 훨씬 낮은 경향이 있습니다.
반면에 앨리는 향후 몇 년 동안 특히 경제가 호조를 보일 경우 금리가 하락할 것으로 예상되는 만큼 (희망컨대) 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다.
결론은 자신에게 가장 적합한 선택은 위험 감수성과 목표에 달려 있다는 것입니다.
하지만 자세히 살펴볼 가치가 있는 잘 운영되고 견고한 두 금융 기관입니다.