Arm 홀딩스가 너무 비싸다고 생각하시나요? 인공 지능(AI) 주식에는 트릭이 있습니다.
제레미 보우먼 - 2024년 11월 12일 오전 10시 15분
Arm은 성숙기에도 불구하고 스마트폰 카테고리에서 강력한 성장세를 보이고 있습니다.
Microsoft와 Alphabet의 Arm 기반 클라우드 칩 두 개가 방금 온라인에 출시되었습니다.
이 회사는 칩 부문에서 가장 넓은 해자를 보유하고 있는 회사 중 하나입니다.
Arm은 최근 실적 보고서에서 완만한 성장세를 보였지만 그럴 만한 이유가 있습니다.
Arm 홀딩스(ARM -1.44%)는 인공지능(AI) 붐의 가장 큰 승자 중 하나였습니다.
이 회사는 ChatGPT가 상장한 지 거의 1년 후인 2023년 9월에 상장하는 등 파티에 지각했지만, 주가는 기업공개(IPO) 가격보다 3배나 올랐습니다.
Arm은 반도체 회사로, 일반적으로 CPU용 칩 설계를 Nvidia와 같은 회사에 라이선스 하여 수익을 창출하고 칩이 판매되면 로열티를 받습니다.
AI 붐에 노출되어 있기 때문에 AI 주식으로 간주되며 다른 많은 인공 지능 동종 기업과 마찬가지로 가치 있는 가치를 지니고 있습니다.
회계연도 2분기 실적 발표 후 주가는 45달러, 주가수익비율 109달러로 거래되고 있습니다.
이러한 밸류에이션으로 인해 투자자들은 투자를 중단했으며, 비즈니스 모델에 대해 약간의 혼란이 있는 것으로 보입니다.
주가는 실적 발표 후 시간외 거래에서 매도세를 보이다가 정규 세션에서 상승했습니다.
Arm의 매출은 1년 전 분기에 비해 대규모 라이선스 계약을 체결하면서 분기에 5% 증가한 8억 4,400만 달러에 그쳤습니다. 라이선스 수익은 15% 감소했지만 로열티 수익은 23% 증가했지만, Arm의 비즈니스 모델에 따르면 이미 라이선스를 취득한 기술에 대한 로열티 수익을 거두면서 향후 성장의 상당 부분이 반영되었습니다.
Arm 주식을 과소평가하지 마세요
Arm의 가장 큰 시장은 스마트폰이며 해당 카테고리에서 CPU 시장 점유율을 장악하고 있습니다.
Arm의 칩은 휴대폰의 99% 이상에 탑재되어 있으며, 아키텍처는 인텔과 Advanced Micro Devices가 제공하는 경쟁 X86 기술보다 전력 절약에 훨씬 능숙합니다.
매출의 약 40%가 스마트폰 시장에서 발생하며, Apple의 결과에서 알 수 있듯이 스마트폰 산업은 대부분 성숙해졌습니다. IDC 데이터에 따르면 스마트폰 시장이 분기에 4% 성장에 그쳤음에도 불구하고 Arm은 스마트폰 로열티 수익이 40% 성장하여 성숙해 보이는 업계에서 비즈니스를 성장시킬 수 있는 방법을 보여주었습니다.
최신 Armv9 기술이 이전 세대인 Armv8의 두 배에 달하는 로열티를 받기 때문에 그렇게 할 수 있었습니다.
Arm의 CFO 제이슨 차일드도 모틀리 풀과의 인터뷰에서 Arm이 로열티를 받는 칩의 가격도 올랐다고 설명하며 "이제 스마트폰에서 일어나는 또 다른 일은 10년 전에는 현재 75달러였던 플래그십 칩이 200달러라는 것이죠?"라고 말했습니다.
로열티율과 칩 가격이 모두 상승한다면 비교적 평평한 스마트폰 시장에서도 Arm이 어떻게 수익을 성장시킬 수 있는지 쉽게 알 수 있습니다.
예를 들어, 75달러 칩에 3% 로열티를 부과하면 2.25달러가 되는 반면, 200달러 칩에 5% 로열티를 부과하면 10달러가 되어 300% 이상 성장할 수 있습니다.
파이프라인에는 더 많은 로열티가 있습니다
Arm은 데이터 센터 시장에서 많은 잠재적 성장을 하고 있지만, Child는 당분간 스마트폰 시장이 가장 큰 부문이 될 것으로 예상하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 회계연도 하반기에는 Microsoft Arm 기반 코발트 데이터 센터 칩이 클라우드 인프라 플랫폼에 출시되고 알파벳이 새로운 Arm 기반 액시온 데이터 센터 칩을 출시함에 따라 성장 속도가 가속화될 것입니다.
이 두 칩은 회계연도 하반기에 회사의 더 강력한 성장을 촉진할 것이며, CPU 설계 외에도 패키징을 제공하고 v9보다 훨씬 더 높은 로열티율을 제공하는 컴퓨팅 서브시스템(CSS)의 채택도 마찬가지입니다.
전력 효율적인 CPU 아키텍처에서 상당한 경쟁 우위를 점하고 있는 Arm은 넓은 운영 마진을 유지할 수 있을 것이며, 새로운 기술의 로열티 인상과 칩 가격 상승으로 인해 성장이 느린 시장에서도 계속 성장할 수 있을 것입니다.
주식이 비싸 보일 수 있지만 장기적으로는 여전히 승자가 될 수 있는 유리한 위치에 있습니다.