암젠은 5년 후 어디에 있을까요?
David Jagielski – 2024년 6월 20일 오전 8시 15분
이 제약회사는 임상시험에서 유망한 체중 감량 약물인 마리타이드를 가지고 있는데, 이는 게임 체인저가 될 수 있습니다.
최근 인수로 암젠의 포트폴리오가 강화되어 더 많은 성장을 위한 발판이 마련될 수 있습니다.
이 회사는 부채를 갚고 있지만, 투자자들에게 충분히 빠른 속도인지는 논쟁의 여지가 있습니다.
암젠이 시장을 지배하는 주식이 될 수 있을까요?
암젠 Amgen (AMGN 1.27%)은 5년 만에 주가가 70% 이상 상승한 최고의 제약사로, S&P 500이 이 기간 동안 90% 상승한 것에는 다소 미치지 못합니다.
일부 유망한 제품이 파이프라인에 있기 때문에, 미래는 고무적으로 보입니다.
그러나 일부 투자자들은 회사의 높은 부채 부담에 대해 우려할 수 있습니다.
여기서 사업이 어디로 갈 수 있는지, 그리고 오늘날 암젠에 투자할 가치가 있는지가 있습니다.
암젠은 포트폴리오에 최고의 체중 감량 약물을 보유할 수 있습니다
암젠 투자자들이 가장 흥분해야 할 제품은 노보 노르디스크와 일라이 릴리 양쪽 모두에게 가시로 드러날 수 있는 체중 감량 약인 마리타이드입니다.
그 회사들이 제공하는 주사제보다 이 약을 잠재적으로 더 매력적으로 만드는 것은 그 약들처럼 일주일 단위로 복용할 필요가 없을 수도 있고, 많은 유사한 약들을 사용하는 일반적인 단점인 마리타이드 사용을 중단한 후에도 사람들이 체중을 줄일 수 있다는 징후가 있기 때문입니다.
아직 2상 시험 단계에 불과하지만 암젠이 MariTide의 잠재적인 게임 체인저에 앉아 있는지 여부를 알아내는 데 그리 오래 걸리지 않을 것으로 보입니다.
지금 당장은 결과가 고무적으로 보입니다.
시장에 관한 한 이는 쉽게 수십억 달러의 수익을 추가할 수 있으며 회사의 매출뿐만 아니라 주가에도 큰 촉매제가 될 수 있습니다.
기타 성장 촉매제는 재무를 강화할 수 있습니다
마리타이드가 시장에 나오기까지 시간이 걸리더라도(만약 허가를 받는다면) 어쨌든 암젠의 자금은 다른 제품들을 통해 조달될 가능성이 높습니다.
이 회사는 최근 식품의약국으로부터 진행성 소세포 폐암에 대한 임델트라의 승인을 받았습니다.
전문가들은 마리타이드가 절정에 달했을 때 최대 20억 달러의 수익을 올릴 수 있다고 믿고 있는 블록버스터 의약품입니다.
암젠은 최근 몇 년간 ChemoCentryx를 37억 달러에, Horizon Therapeutics를 278억 달러에 인수했습니다.
이러한 인수로 인해 Tavneos(혈관염, 림프관 또는 혈관의 염증)와 Tepeza(갑상선 안질환) 분야에서 유망한 자산을 확보할 수 있게 되었습니다.
회사가 제품을 성장시키는 동시에 사내 파이프라인을 개발하기 때문에 이미 강력한 재무 상태가 향후 5년 동안 훨씬 개선될 것입니다.
2023년에 회사는 매출 282억 달러에 67억 달러의 이익을 보고했습니다.
암젠의 빚이 줄어들어야 합니다
오늘날 투자자들에게 가장 큰 걱정거리는 암젠의 부채입니다.
암젠은 호라이즌을 인수하면서 많은 부채를 떠안았고 3월 말 현재 640억 달러의 부채를 지고 있습니다.
암젠은 연초 이후 6억 달러의 소폭 감소에 그쳤습니다.
하지만 암젠은 수년간 지속적으로 무료 현금 흐름을 만들어 왔습니다.
2023년에는 74억 달러의 무료 현금을 들여왔고 배당금 지급액은 46억 달러에 달했습니다.
암젠의 사업이 성장하고 신제품을 통해 더 많은 수익을 창출함에 따라 무료 현금도 개선되어 사업이 부채를 회수할 수 있는 길을 열어주어야 합니다.
암젠이 얼마나 부채를 감소시킬 수 있는지가 큰 문제입니다.
하지만 프리캐시와 배당금 사이에 최소 20억 달러의 완충재를 계속 보유할 수 있다면, 저는 5년 안에 부채를 최소 100억 달러 줄일 수 있을 것으로 예상합니다.
그때쯤이면 금리가 낮아질 가능성이 높고 부채 수준에 대한 우려가 현재만큼 높지 않을 수 있습니다.
암젠의 주식을 사야 합니까?
암젠은 미래 예상 이익의 15배에 거래되고 있으며, 좋은 성장주를 사고 보유할 수 있을 것입니다.
부채 수준이 높고 투자자들에게 우려를 주고 있지만, 특히 마리타이드가 승인을 받을 경우, 이 사업의 성장 가능성은 이러한 우려를 만회하는 것 이상이 될 수 있습니다.
의료주에는 약간의 위험이 있지만, 장기 투자자들을 억제하기에는 충분하지 않습니다.
S&P 500의 현재 부풀려진 수준과 향후 조정 가능성을 감안할 때 암젠이 향후 5년간 시장을 지배하는 종목이 될 것이라고 예측하는 것은 큰 도약이 아니라고 생각합니다.
이는 지금 당장 매수하기 가장 좋은 헬스케어 종목 중 하나가 될 수 있습니다.