ASML 주식
레오 선(Leo Sun) – 2024년 7월 23일 오전 10:00
ASML의 주가는 회사가 3분기에 대한 소프트 가이던스를 제공한 후 하락했습니다.
중국 반도체 업체들에 대한 수출 규제 강화에 대한 보도는 그 압력을 더욱 악화시켰습니다.
ASML은 이러한 단기적 역풍을 극복할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
네덜란드 반도체 장비 제조업체는 많은 단기적인 도전에 직면해 있습니다.
네덜란드 반도체 장비 제조업체인 ASML(ASML -0.90%)의 주가는 7월 17일 13% 급락했습니다.
첫째, 3분기에 대한 부드러운 가이던스로 2분기 실적 호조를 이어갔습니다.
둘째, 바이든 행정부가 중국에 대한 반도체 장비 판매 제한을 더욱 강화할 것이라는 여러 보고서가 나왔습니다.
마지막으로 도널드 트럼프 전 대통령은 세계 최대 칩 생산국이자 ASML의 가장 큰 단일 시장인 대만이 중국에 대한 군사적 보호에 대해 미국에 지불해야 한다고 언급했습니다.
이러한 발전은 반도체 산업에 충격을 주었고, 세계 최고의 리소그래피 시스템 생산업체인 ASML을 침몰시켰습니다.
약세장과 강세장 사례를 검토하여 하락이 매수 기회를 나타내는지 알아봅시다.
주요 사실과 수치
ASML의 리소그래피 시스템은 실리콘 웨이퍼에 회로 패턴을 광학적으로 에칭 하는 데 사용됩니다.
ASML은 구형 및 대형 칩을 생산하는 데 사용되는 DUV 시스템의 최대 생산업체이며, 가장 작고 밀도가 높은 칩을 생산하는 데 필요한 EUV 시스템의 유일한 생산업체입니다.
대만 반도체 제조, 삼성 및 인텔을 포함한 모든 세계 최고의 파운드리는 ASML의 EUV 시스템을 사용하여 가장 진보된 칩을 생산합니다.
ASML은 그 중요한 기술을 독점하고 있기 때문에 많은 가격 결정력을 제공하며, 전 세계 반도체 시장의 핵심 요소입니다. 그러나 이러한 우위는 미국과 중국 사이의 칩 전쟁에서 정부 규제 기관의 최우선 목표가 되기도 합니다.
네덜란드 정부는 이미 2019년에 ASML이 EUV 시스템을 중국으로 배송하는 것을 금지했으며, 2023년에는 새로운 DUV 시스템을 포함하도록 금지를 확대했습니다.
미국이 네덜란드 정부에 더 가혹한 수출 규제를 통과하도록 압력을 가하면 ASML은 2023년에도 여전히 매출의 26%를 차지하는 중국으로 시스템을 배송하는 것이 금지될 수 있습니다.
매출의 29%를 차지하는 대만도 미국과 중국 사이의 긴장이 고조되는 상황에 크게 노출되어 있습니다.
ASML의 성장은 주기적이지만, 매출총이익률이 지속적으로 개선되면서 지난 5년간 놀라운 속도로 성장했습니다.
최근 성장의 대부분은 인공지능(AI) 시장의 확대와 세계 최고 주조 공장들 간의 가장 작은 칩과 가장 진보된 칩을 제조하기 위한 "공정 경쟁"에 힘입은 것입니다.
약세론 대 강세론
약세론자들은 ASML이 중국의 수출 억제에 대처하고 AI 시장의 초기 성장 속도를 줄이고 EUV 시스템에서 새로운 하이-NA EUV 시스템으로 점진적으로 전환함에 따라 올해 평평한 수익 성장을 달성할 것으로 예상한다는 점에 주목할 것입니다.
애널리스트들은 올해 ASML의 주당순이익이 6% 감소함에 따라 매출이 거의 제자리걸음을 할 것으로 예상하고 있습니다. 약세론자들은 44배의 순익에 거래되는 주식의 성장률이 암울하다고 주장할 것입니다.
그들은 또한 중국에 대한 더 엄격한 수출 규제가 ASML이 그러한 보수적인 추정치와 일치하는 것조차 어렵게 만들 수 있다고 경고할 것입니다.
최악의 경우, 중국과 대만 간의 군사적 충돌은 ASML 수익의 절반 이상을 순식간에 쓸어버릴 것입니다.
하지만 그 블랙스완 사건이 일어난다면, ASML이나 TSMC뿐만 아니라, 주식 시장 전체가 폭락할 가능성이 있습니다.
강세론자들은 ASML이 더 작고 고밀도의 칩을 생산하기 위한 EUV 시스템 출하량을 늘리면서 2025년과 그 이후에 성장이 가속화될 것으로 믿고 있습니다.
PC와 스마트폰 시장의 안정화가 이러한 성장을 보완할 것입니다.
ASML은 이러한 순풍이 2024년 하반기에 회복될 것으로 예상하고 있으며, 분석가들은 2025년에 매출과 주당순이익이 각각 32%와 62% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 예상을 바탕으로 ASML의 주식 거래는 내년 실적의 27배에 불과합니다.
어떤 주장이 더 이치에 맞습니까?
약세론자들은 ASML의 도전에 대해 몇 가지 좋은 점을 지적하고 있지만, 저는 ASML이 필수적인 칩 제조 기술을 독점하고 있다는 점,
높은 NAEUV 시스템으로 세계 유수의 파운드리에 대한 지배력을 강화하고 있다는 점,
그리고 반도체 시장의 세속적인 성장을 통해 이익을 얻을 수 있는 균형 잡힌 방법이라는 점 등 세 가지 이유 때문에 이 주식에 대해 여전히 낙관적입니다.
투자자들이 부진한 단기 성장과 규제 역풍에 집중하면서 ASML 주식은 여전히 압박을 받을 수 있지만 몇 년 안에 그러한 도전들을 극복하고 새로운 최고치를 세울 수 있다고 믿습니다.