2025년 이후에는 반복하지 않을 미묘한 투자 실수 3가지
알렉스 카치디 - 2025년 1월 20일 오전 7시 45분
투자 논문은 살아있는 문서를 의미합니다.
경영진을 신뢰하되 올바른 접근 방식을 취하고 있는지 확인하세요.
대중적인 이야기를 실사의 대체물로 받아들이지 마세요.
특히 초보자인 경우 투자할 때 몇 번 이상 실패하는 것이 일반적입니다.
동시에 겸손해지고 재정에 실수를 저질렀을 때 이를 인식하는 것은 우리 자신에게 빚진 일입니다.
자책하는 것은 의미가 없지만 무엇이 잘못되었는지, 다음번에 더 잘할 수 있는 방법을 이해하는 데는 큰 포인트가 있습니다 -- 결국 돈이 걸려 있는 것이죠.
물론 모든 실수가 재앙일 필요는 없습니다.
하지만 앞으로 수십 년 동안 투자할 계획이라면 여전히 투자 습관의 꼬임을 해결할 가치가 있습니다.
이를 염두에 두고 2024년에 제가 한 덜 심각한 감독 사례 세 가지를 공유하여 투자 생활에서 이러한 실수를 피할 수 있기를 바랍니다.
1. 투자 논문을 적시에 업데이트하지 않음
제 규칙 중 하나는 제가 하는 모든 투자와 그에 대해 글을 쓰는 모든 투자에 대해 강하고 간결한 투자 논문이 필요하다는 것입니다.
하지만 투자 논문이 시간이 지나도 변하지 않는 모노리스가 될 수는 없습니다.
시장은 끊임없이 변화하고 있으며, 기업들은 현재와 미래 모두에서 더 효과적으로 경쟁하기 위해 끊임없이 전략을 업데이트하고 있기 때문입니다.
산업이 복잡하고 회사가 복잡할수록 투자자가 논문을 작성할 때 고려해야 할 움직이는 부분이 많아져 논문을 더 자주 업데이트해야 하는 책임이 커집니다.
이러한 책임을 광범위하게 지지하더라도 화이자(PFE -0.72%)에서처럼 나무의 숲을 놓칠 가능성은 매우 높습니다.
2020년경부터 투자 논문에서는 대규모 파이프라인에서 볼 수 있듯이 제약 포트폴리오가 넓고 연구 개발(R&D) 역량이 입증되어 화이자가 매수하고 보유하기에 유리한 주식이 될 것을 요구했습니다.
그럼에도 불구하고 주가는 지난 3년 동안 45% 하락하여 시장 상승률인 31%에 크게 못 미치는 실적을 기록했습니다.
분명히 뭔가 효과가 없었지만 투자 논문에 있던 것과 동일한 요인으로 계속 돌아갔고, 여전히 건전하다는 것을 알게 되었습니다.
그러다 2024년 말, 스타보드 밸류라는 활동가 투자 그룹이 회사의 효율성을 개선하기 위해 화이자의 지분 10억 달러를 인수했다고 밝혔습니다.
이 그룹은 특히 R&D 효율성과 자본 배분 전략 등 회사가 어려움을 겪고 있다고 생각하는 많은 분야를 요약한 보고서를 발표했습니다.
보고서를 읽고 저는 깜짝 놀랐습니다.
활동가 그룹은 본질적으로 제 투자 논문이 더 이상 정확하지 않다고 빠르게 설명했습니다.
저는 즉시 주식에 대한 입장을 조금 더 약세로 바꿨습니다.
여기서 한 가지 교훈은 주식과 그 성과에 대해 잔소리하는 감정을 듣는 것입니다.
회사의 어려움에도 불구하고 투자 논문이 겉으로 보기에는 여전히 사실처럼 느껴진다면, 세부 사항을 더 깊이 파고들어 그에 따라 정신 모델을 업데이트할 준비가 되어 있습니다.
2. 최상의 결과가 발생한다고 가정할 때
제가 저지른 또 다른 미묘한 투자 실수는 코스트코 도매(COST 2.55%)로, 오늘날까지도 제가 가장 좋아하는 투자처 중 하나입니다.
2023년 말, 코스트코의 CEO는 은퇴할 것이라고 발표했으며, 이듬해에는 당시 사장이자 40년 동안 직원으로 근무했던 론 바크리스가 그 자리를 대신할 것이라고 밝혔습니다.
내부에서 리더를 성공적으로 승진시킨 코스트코의 전통을 고려할 때, 저는 이 소식에 긍정적인 반응을 보였고 더 이상 아무 생각도 하지 않았습니다.
하지만 부정적인 결과를 가져오지는 못했지만 이는 실수였습니다.
이사회에 대한 저의 신뢰 수준은 여전히 상당히 높았습니다.
코스트코의 새로운 경영진은 아무런 문제가 없었습니다. 가능한 한 더 많은 주식을 매입할 것입니다.
하지만 새로운 CEO와 같이 투자에 큰 변화가 있었다는 것을 알면서도 실사를 수행하지 않으면 가장 큰 폭의 성장을 볼 수 있는 더 오랜 기간 동안 주식을 보유하는 데 필요한 확신을 구축하기가 훨씬 더 어려워집니다.
생각해 보세요.
심리적으로는 수익률을 보고 무슨 일이 일어나고 있는지 혼란스러워하는 것보다 어떤 새로운 요인이 일이 제대로 진행되고 있는지, 아니면 잘못되고 있는지에 대한 직감을 갖는 것이 훨씬 낫습니다.
세부 사항을 확인하는 것이 더 나은 투자자가 되는 방법입니다.
3. 안일함
저는 꽤 오랫동안 Apple(AAPL 0.75%)을 보유하고 있습니다.
Apple이 다른 많은 제품과 서비스는 말할 것도 없고 아이폰, 맥북, 아이클라우드 구독을 연말까지 판매할 것이라는 것은 누구나 알고 있습니다.
Apple 브랜드는 지구상에서 가장 가치가 높을 가능성이 높으며, 더 많은 성장을 위한 끝없는 활주로를 가지고 있습니다.
하지만 이 회사의 실제 실적이 제 주식 투자의 기초가 된 일반적인 '지식'을 모두 뒷받침할까요?
한 마디로, 아니요.
지난 10년 동안 분기 매출은 63.6% 증가하여 949억 달러에 달했고, 잉여현금흐름(FCF)은 43.9% 증가하여 239억 달러에 달했습니다.
이 수치는 확실히 거대 기업으로서는 인상적인 수치입니다.
하지만 상대적으로 훨씬 더 빠른 속도로 확장하고 있는 다른 많은 기업들도 있습니다.
마찬가지로 경쟁이 치열한 스마트폰과 같은 핵심 시장에 대한 포괄적인 침투로 인해 Apple이 역풍에 직면했을 가능성이 매우 높습니다.
여기서 제 실수는 호황기가 Apple과 함께 영원히 지속될 수도 있고 계속될 것이라고 가정한 것이었습니다.
주가가 하락할 것이라는 보장은 없으며 여전히 유리한 투자입니다.
하지만 안일함으로 인한 예상치 못한 결과를 피할 수 있는 유일한 방법은 특정 분기에 큰 변화가 없더라도 약간의 노력을 투자하고 실사를 하는 것이므로 앞으로는 이 주식으로 그렇게 할 것입니다.