셰브론의 높은 자신감으로 인해 이 바늘로 움직이는 인수를 성사시킬 것이라는 20억 달러 이상의 베팅을 하고 있습니다
매트 디랄로 - 2025년 3월 19일 오후 6시 41분
요점
셰브론은 올해 공개 시장에서 헤스 발행 주식의 거의 5%를 매입했습니다.
이 대담한 베팅은 올해 말 인수를 완료하면 비용을 절감할 수 있을 것입니다.
이는 중재에서 엑손을 이길 것이라는 석유 회사의 자신감을 보여줍니다.
2023년 말, 셰브론 Chevron (CVX 1.98%)은 530억 달러에 헤스 Hess (HES 2.38%)를 인수하기로 합의하며 과감한 조치를 취했습니다.
이번 거래를 통해 회사의 생산 및 잉여현금흐름 성장 전망이 향후 10년까지 개선되고 확장될 것입니다.
그러나 가이아나 연안에서 헤스와의 수익성 높은 파트너십을 둘러싼 경쟁사 엑손모빌 ExxonMobil (XOM 1.54%)과의 분쟁으로 인해 아직 거래가 성사되지 않았습니다.
거대 석유 기업들은 이 거래를 놓고 법정에서 싸우고 있습니다.
셰브론은 최근 헤스의 시가총액 465억 달러로 20억 달러가 넘는 헤스 주식 약 5%를 공개 시장에서 매입할 정도로 자신감이 넘습니다.
이 투자로 거래가 성사되면 비용을 절감할 수 있을 것입니다.
분쟁을 자세히 살펴보세요
석유 산업은 최근 몇 년 동안 대규모 통합 파동의 한가운데에 있습니다.
엑손은 2023년 10월 파이오니어 내추럴 리소스를 595억 달러에 인수하기로 합의하면서 인수 붐을 일으켰습니다.
몇 주 후 셰브론은 530억 달러에 헤스를 인수하기로 합의했습니다.
엑손은 이미 페름기 분지에서의 입지를 강화하기 위해 바늘로 움직이는 인수를 완료했지만, 셰브론은 엑손 때문에 헤스와의 거래를 완료하지 못했습니다.
걸림돌은 가이아나에서 헤스의 입지입니다.
헤스는 노스다코타의 바켄, 멕시코만(미국에서는 걸프만으로도 알려져 있음), 동남아시아에서도 사업을 운영하고 있지만, 가치의 대부분은 가이아나의 스태브룩 블록에 대한 30%의 지분에서 비롯됩니다.
엑손이 운영하는 해상 유전은 약 110억 배럴의 석유 등가 자원을 보유하고 있습니다.
고수익 석유를 생산하며 강력한 성장 전망을 가지고 있습니다.
분석가들은 스태브룩 블록에 대한 헤스의 지분이 회사 가치의 70%를 차지한다고 추정합니다.
엑손은 셰브론이 헤스를 인수한 주된 원동력이 스태브룩 블록에 대한 이해관계라고 생각합니다.
따라서 엑손은 이번 거래가 헤스 및 중국 CNOOC와의 공동 개발 계약에서 통제 조항 변경을 촉발했다고 생각합니다.
셰브론은 이에 동의하지 않았고, 이에 따라 두 회사는 이 문제에 대해 중재를 요청하게 되었습니다.
중재 패널은 5월에 판결을 내릴 예정입니다.
이 사건에 대해 매우 확신하고 있습니다
스태브룩 블록은 분명히 헤스의 왕관 보석입니다.
강력하고 성장하는 잉여현금흐름을 창출하는 세계적인 자산입니다.
엑손은 향후 몇 년 동안 가이아나에서 생산을 확대하기 위한 여러 개발 프로젝트를 진행하고 있기 때문에 2027년까지 잉여현금흐름을 두 배로 늘리고 생산량 증가 전망을 2030년대까지 연장할 것이라는 셰브론의 견해를 이끄는 핵심 동력입니다.
그러나 헤스는 가이아나를 넘어 셰브론에게 많은 전략적 가치를 지니고 있습니다.
셰브론은 또한 바켄 지역에서 고품질의 입지를 확보하고, 페름기 및 DJ 분지에서의 운영을 보완하기 위해 포트폴리오에 미국 내 세 번째 주요 셰일 포지션을 추가할 예정입니다.
이 지역은 헤스 미드스트림의 통합 자산에 힘입어 강력한 현금 흐름을 창출합니다.
가이아나와 바켄을 추가하면 셰브론의 포트폴리오가 더욱 다각화되고 고급화될 것입니다.
한편 걸프 지역과 동남아시아에서도 무료 포지션을 확보할 수 있습니다.
이를 통해 해당 지역에서의 규모를 강화하고 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력을 강화할 수 있습니다.
헤스는 셰브론의 토털 패키지입니다.
기존 자산과 매우 상호 보완적이면서도 포트폴리오에 추가적인 요소가 되기 때문에 전략적으로 매우 중요합니다.
이는 중재자들이 셰브론에 유리하게 판결할 것이라는 셰브론의 자신감을 불러일으킵니다.
이 거대 석유 회사는 전체 운영이 글로벌 포트폴리오에 매우 적합하기 때문에 단순히 스태브룩 블록을 위해 헤스를 인수하는 것이 아니라 회사를 인수하는 것이라는 것을 알게 될 것이라고 믿습니다.
이러한 자신감으로 인해 셰브론은 연초 이후 발행 주식의 5% 미만인 약 1,540만 주에 달하는 헤스 주식을 매입하게 되었습니다.
셰브론은 합병 계약의 교환 비율을 할인하여 매입했기 때문에 거래를 성사시키면 인수 비용을 절감할 수 있습니다.
셰브론이 엑손에 대한 중재 심리에서 패소하면 헤스 주식의 가치가 하락할 가능성이 높기 때문에 대담한 베팅입니다.
현명한 내기
셰브론은 엑손에 대한 중재 소송에서 승소하여 올해 말 헤스 인수를 완료할 것이라고 굳게 믿고 있습니다.
셰브론은 공개 시장에서 헤스 주식의 거의 5%를 매입함으로써 이러한 믿음에 20억 달러 이상을 투자하고 있습니다.
이러한 움직임은 올해 말 바늘로 움직이는 거래를 성사시킬 수 있다면 비용을 절약함으로써 더 나은 인수가 될 수 있으며, 이는 더 나은 인수가 될 것입니다.