주식 시장 채권 시장
2025년에 주식 시장이 다시 급등할 것이라고 생각하시나요? 채권 시장은 그렇지 않을 수도 있습니다.
키스 스피츠 작성 - 2025년 1월 16일 오후 1시 10분
금리가 하락하면 채권 수익률은 일반적으로 하락합니다.
그러나 최근 연방준비제도이사회의 금리 인하에도 불구하고 미국 10년물 국채 수익률이 상승했습니다.
이는 주식에 잠재적인 경고 신호가 될 수 있습니다.
월스트리트에서 강세장은 계속해서 횡보하고 있습니다.
대부분의 분석가들은 2024년 23% 급등했던 S&P 500 지수(^GSPC -0.21%)가 올해도 강한 상승세를 보일 것으로 보고 있습니다.
일각에서는 인공지능(AI)에 대한 투자와 제2의 트럼프 행정부에서 법인세 인하 및 규제 완화 가능성을 순풍으로 지적하고 있습니다.
하지만 2025년에 주식 시장이 다시 급등할까요? 채권 시장은 그렇지 않다는 신호를 보내고 있을 수 있습니다.
금리 인하에도 불구하고 수익률 상승
일반적으로 금리와 채권 수익률, 특히 단기 채권의 수익률 사이에는 직접적인 상관관계가 있습니다.
금리가 상승하면 새로 발행되는 채권은 일반적으로 낮은 대출 비용을 반영하여 낮은 쿠폰 금리를 제공합니다.
수익률이 높은 기존 채권은 신규 채권보다 더 매력적으로 변합니다.
수익률은 채권의 고정 쿠폰 지급액을 가격으로 나눈 값이기 때문에 이러한 수요 증가로 인해 가격이 상승하여 수익률이 하락합니다.
금리가 하락하면 일반적으로 채권 수익률도 하락합니다.
후자의 시나리오는 연방준비제도이사회가 2022년과 2023년에 금리를 공격적으로 인상하기 시작했을 때 발생했습니다.
금리가 상승함에 따라 채권 수익률이 상승했습니다.
2024년 9월, 연준은 4년 만에 처음으로 금리를 인하했습니다.
이어서 11월과 12월에 금리를 인하했습니다. 많은 투자자들은 당연히 채권 수익률도 하락할 것이라고 예상했을 것입니다.
그러나 많은 대출의 벤치마크로 사용되는 미국 10년 만기 국채 수익률에 흥미로운 일이 발생했습니다.
금리가 하락하면서 하락하는 대신 널리 알려진 수익률이 상승했습니다.
주식에 대한 잠재적 경고 신호
연준이 금리를 인하함에 따라 미국 10년물 국채 수익률이 상승하는 이유는 무엇인가요?
채권 투자자들은 금리 외에도 몇 가지 다른 요인을 살펴봅니다.
그리고 곧 다가올 잠재적 문제에 대해 우려하는 것처럼 보일 수 있습니다.
아마도 가장 큰 우려는 인플레이션이 다시 상승할 수 있다는 점일 것입니다.
트럼프 2기 행정부는 최대 20%의 가파른 보편 관세를 부과할 수 있으며, 일부 국가에서 수입하는 제품에 대해서는 더 높은 관세를 부과할 수 있으며, 많은 경제학자들은 이로 인해 인플레이션이 상승할 것으로 예측하고 있습니다.
주요 법인세 인하와 서류 미비 이민자 대량 추방에 대한 전망도 인플레이션이 될 수 있습니다.
인플레이션이 높아진다는 것은 많은 주식에 좋은 소식이 아닙니다.
예를 들어, 가격이 상승하면 소비자는 지출할 가능성이 낮아집니다.
이는 소매업체의 매출과 수익에 부정적인 영향을 미칩니다.
연준은 또한 인플레이션이 다시 상승함에 따라 추가 금리 인하를 중단할 것이 거의 확실합니다.
이미 2025년에는 당초 예상보다 적은 금리 인하가 이루어질 것이라고 암시했습니다.
채권 시장은 현재 수준에서 금리가 전혀 인하되지 않을 것이라는 우려를 반영할 수 있습니다.
더 이상 금리 인하가 이루어지지 않으면 주식 시장의 모멘텀은 계속되지 않을 수 있습니다.
채권 시장에서 또 다른 덜 명확한 잠재적 경고 신호가 있습니다.
S&P 500의 수익률은 2002년 이후 미국 국채 수익률에 비해 가장 낮은 수준입니다.
이 수익률과 BBB 등급 회사채 사이에도 큰 격차가 존재합니다.
두 가지 모두 역사적으로 비용이 많이 드는 주식 시장으로, 큰 폭의 하락이 예상될 수 있음을 시사합니다.
투자자들은 무엇을 해야 할까요?
소득 투자자라면 이 모든 것이 반가운 소식이 될 수 있습니다.
채권 수익률이 높아지면 소득이 증가할 수 있습니다.
주식이 하락하면 투자하고 배당 수익률을 높일 수 있습니다.
하지만 다른 투자자들은 어떻게 해야 할까요? 가장 좋은 답은 장기적으로 생각하는 것입니다.
채권 시장은 주식 시장에 대해 심각한 경고 신호를 보내고 있을 수 있습니다.
하지만 그렇다고 해도 그 신호는 단기적으로만 있을 것입니다.
채권 투자자들은 채권이나 주식이 향후 5~10년 동안 어떤 성과를 거둘지 알 정도로 현명하지 않습니다.
장기적으로 주식은 일반적으로 좋은 성과를 냅니다.
즉, 채권 시장이 경고 신호를 깜빡이지 않는다면 투자자들은 아마도 그보다 밸류에이션과 강력한 성장 전망에 더 집중해야 할 것입니다.
주식 시장이 급격히 하락한다면 이미 매력적인 가격을 책정한 주식을 소유하는 것이 좋습니다.
그리고 채권 투자자들의 우려가 근거가 없는 것으로 판명되더라도 여전히 충분한 여유가 있는 주식을 소유하고 있을 것입니다.