디즈니 투자자들은 방금 환상적인 소식을 들었지만 주식은 매수일까요?
작성자 제니퍼 사이빌 - 2024년 11월 19일 오전 11시 47분
디즈니의 전체 스트리밍 비즈니스는 4분기에 처음으로 수익을 올렸습니다.
이제 회사의 모든 상호 연결된 시스템이 성장하고 수익성이 높아지고 있습니다.
디즈니 주식은 매력적인 밸류에이션으로 거래되고 있으며, 좋은 일이 일어나고 있습니다.
투자자들은 더 많은 이야기를 들어야 합니다.
지친 월트 디즈니 Walt Disney (DIS -0.99%) 주주들은 지난주 사업에 대한 긍정적인 업데이트를 발표하면서 긍정적인 소식을 접했습니다. 하지만 지난 10년간 주가는 27% 상승에 그치는 등 여전히 압도적인 수준입니다.
이는 다우 30 주식지 고는 놀라운 실적 부진이며, 투자 가치가 있다고 판단하기 전에 다시 한번 생각해 볼 수 있습니다.
이 모든 소란이 무엇인지, 너무 오랫동안 실망스러운 주식에 힘들게 번 돈을 맡길 수 있는지 알아보겠습니다.
오늘의 순간을 만나지 못함
지난 5년여 동안 미디어와 콘텐츠 소비는 급격히 변화했습니다.
디즈니는 2019년에 Hulu의 일부를 인수하고 Disney+를 출시할 때 스트리밍 인수를 준비하고 있었습니다.
하지만 팬데믹이 시작되었을 때 전체 미디어 환경이 어떻게 변화할지에 대한 준비가 되어 있지 않았습니다.
솔직히 말해서, 그 이후로 디즈니뿐만 아니라 모든 기존 미디어 회사들이 어려움을 겪고 있습니다.
넷플릭스조차도 기존 미디어 회사가 아닌 다른 회사들도 나름대로 고민하고 있습니다.
디즈니는 스트리밍 네트워크를 출시하고 콘텐츠를 채우고 공원을 업그레이드하는 놀라운 일을 해왔습니다.
디즈니의 발전을 저해하는 주요 요인은 스트리밍 노력의 수익성(또는 부족)이었습니다.
경영진은 2024년 말까지 수익을 낼 수 있을 것이라고 몇 년 동안 약속해 왔으며, 지난주 2024 회계연도 4분기 실적이 발표되면서 이러한 약속을 이행했습니다.
전반적으로 훌륭한 분기였습니다.
매출은 전년 대비 6% 증가했으며 Disney+ Core 유료 구독은 440만 건 증가한 1억 2천만 건을 기록했습니다.
픽사 스튜디오의 인사이드 아웃 2와 마블 스튜디오의 데드풀 앤 울버린으로 여름에 두 번이나 큰 인기를 끌었고, 공원 부문도 1% 상승했습니다.
하지만 가장 큰 성공은 엔터테인먼트 스트리밍 사업에서 2억 5,300만 달러의 긍정적인 영업이익이었습니다.
여기에는 스포츠 스트리밍이 제외되었으며, 총 스트리밍 영업이익은 3억 2,100만 달러였습니다.
이는 유료 구독 증가와 광고 지원 계층에 대한 광고가 14% 증가한 데 따른 것으로, 선형 네트워크가 계속 감소하고 있음에도 불구하고 엔터테인먼트 부문의 영업이익은 작년 2억 3,600만 달러에서 11억 달러로 증가했습니다.
전반적으로 영업이익은 전년 대비 23% 증가했으며 주당순이익(EPS)은 작년 0.14달러에서 올해 0.25달러로 증가했습니다.
모든 것은 수익에 관한 것입니다
디즈니의 이 분야 지배력을 고려할 때 디즈니 주가가 얼마나 큰 타격을 입었는지는 다소 놀랍습니다.
디즈니라는 이름은 엔터테인먼트의 대명사이며 여전히 미디어, 영화, 공원 분야의 선두주자입니다.
아래 차트에서 확인할 수 있는 점은 매출이 팬데믹 저점에서 완전히 반등하여 10년 전 수준을 훨씬 넘어섰다는 점이며, 순이익은 여전히 10년 전 수준을 밑돌고 있다는 점입니다.
주가는 2020~2021년 급등한 후 중간에 거의 타격을 입었습니다.
스트리밍 노력으로 인해 순이익 수준이 심각하게 타격을 입었으며, 시장이 디즈니의 스트리밍 활동을 통합하는 데 왜 그렇게 프리미엄을 두었는지 매우 분명해졌습니다.
차트에서 이러한 변화는 마이너스이지만 디즈니는 몇 분기 동안 플러스 순이익을 보고했습니다.
하지만 비즈니스 추세가 계속 긍정적으로 유지되더라도 이전 최고치를 넘어서는 데는 시간이 걸릴 것입니다.
업계 리더에게 기회를 주기
일반적으로 신뢰할 수 있는 업계 리더에게 자금을 투자하는 것은 좋은 일입니다.
하지만 디즈니는 최근 그다지 신뢰할 수 없죠? 시대가 바뀌면 대기업이 공룡이 되어 실패할 위험에 처할 수 있습니다.
요즘 디즈니는 그 템플릿에 맞지 않는 것 같습니다.
디즈니는 미디어 트렌드의 최전선에 있으며, 디즈니의 크리에이티브는 새로운 콘텐츠를 위한 기계입니다.
하지만 최근 몇 년 동안 디즈니 주식은 약세를 보였습니다.
아직 위험이 남아 있습니다.
밥 아이거는 구세주로 다시 불렸지만, 회사를 다음 단계로 성공적으로 이끌 수 있는 사람을 다시 찾고 있습니다.
수익은 여전히 시장이 원하는 것보다 뒤처지고 있습니다.
현재 가격으로 디즈니는 전년 동기 수익의 19배에 불과한 가격에 거래되고 있습니다.
이는 도둑질이 될 수 있지만, 낮은 비율은 시장이 얼마나 경계하고 있는지를 알려줍니다.
자신감과 주의해야 할 이유가 있습니다.
투자자들은 디즈니의 반등 가능성에 대해 작은 입장을 취하고 싶을 수 있습니다.