연준이 방금 금리를 낮췄습니다. 지금 매수해야 할 최고 가치 주식.
다니엘 포에버 지음 - 2024년 9월 29일 오후 6시 5분
디즈니는 매력적인 밸류에이션을 가지고 있지만 부채도 많습니다.
금리가 낮아지면 회사의 대차대조표와 비즈니스가 턴어라운드 하는 데 도움이 될 수 있습니다.
디즈니는 좋은 이유로 실적이 저조한 주식이었으며, 디즈니는 인내심 있는 투자자들에게 확실한 매수 대상입니다.
인플레이션 하락과 노동 시장 둔화에 대응하기 위해 연방준비제도이사회는 9월 18일 4년 만에 처음으로 기준금리를 50bp 인하하기로 결정했습니다.
금리 인하가 월트 디즈니 Walt Disney (DIS 0.85%)의 수익성 개선과 주주들의 기대에 부응하는 데 도움이 될 수 있는 이유와 가치주가 지금 매수되는 이유는 다음과 같습니다.
잊어야 할 롤러코스터
디즈니는 2019년 11월에 오랫동안 기다려온 스트리밍 서비스인 Disney+를 출시했습니다.
Disney+는 성장을 가속화하고 디즈니가 선형 네트워크라고 부르는 케이블에서 명확한 전환을 제공하기 위한 것이었습니다.
공원, 흥행, 디즈니+, 상품, 그리고 여전히 수익성이 높은 선형 네트워크의 다각적인 접근 방식은 디즈니를 새로운 차원으로 끌어올릴 수 있는 잠재력을 가지고 있었습니다.
그리고 코로나19 팬데믹으로 인해 공원 사업에 타격을 입었음에도 불구하고 디즈니 주가는 2021년 초 주당 200달러 이상으로 사상 최고치를 기록했습니다.
하지만 월스트리트 행복감의 베일 뒤에는 몇 가지 심각한 문제가 있었는데, 그중 첫 번째 문제는 디즈니의 대차대조표였습니다.
디즈니의 부채는 급증하여 Disney+에 자금을 지원하고 팬데믹으로 인한 공원 둔화를 관리했습니다.
현재에도 디즈니의 장기 부채는 여전히 높은 수준입니다.
Disney는 자사주 매입과 배당을 통해 정기적으로 투자자에게 자본을 환원해 왔습니다.
그러나 2020 회계연도에 디즈니는 지급을 중단하고 40년 만에 처음으로 순손실을 보고했습니다.
투자자들은 합리적인 상황에서 이러한 위험 신호를 기꺼이 용인했지만, 디즈니가 팬데믹 이전의 상황으로 돌아갈 수 있도록 압력이 커지고 있었습니다.
안타깝게도 그런 일은 일어나지 않았습니다.
디즈니는 투자자들이 마블이나 스타워즈와 같은 프랜차이즈에서 익숙한 흥행작을 거두지 못했습니다.
디즈니+를 성장시키기 위한 콘텐츠 지출이 급증하면서 손실이 가중되었습니다.
불과 몇 년 만에 디즈니는 신뢰할 수 있는 우량 배당주에서 부채가 증가하고 배당금이 없으며 수익이 감소하며 마이너스 성장을 한 회사로 성장했습니다.
디즈니는 최근 반기 배당금을 복원했지만, 디즈니 수익률이 1%에 불과해 이전 수준의 일부에 불과했습니다.
2022년 11월 CEO로 복귀한 이후 밥 아이거는 비용을 절감하고 수익성 개선을 위해 디즈니를 이끌고 있습니다.
아이거와 나머지 경영진은 디즈니의 진정한 캐시카우인 파크를 두 배로 늘리고 양적인 콘텐츠 품질보다는 콘텐츠 품질에 집중하고 있어 극장 개봉과 콘텐츠 스트리밍 속도가 느려지고 있습니다.
이러한 노력의 결과로 디즈니의 수익은 증가하고 있으며, 디즈니+는 올해 초 가격 인상으로 인해 더 큰 수익에 대한 기대감으로 오랫동안 기다려온 영업이익을 달성했습니다.
디즈니의 주가수익비율은 예상되는 수익 성장과 디즈니의 주가 하락으로 인해 현재 18.8%에 불과합니다.
디즈니는 올해 초까지 전년 대비 30% 이상 상승했지만 이후 거의 모든 상승을 포기했습니다.
디즈니는 지난 10년 동안 S&P 500 지수가 190% 상승한 것에 비해 5% 이상 상승하여 디즈니가 얼마나 저조한 투자를 하고 있는지를 잘 보여줍니다.
소비자 지출 증가
주식이 장기간 큰 폭으로 하락하면 투자자들은 지속적인 턴어라운드에 대해 회의적인 반응을 보일 수 있습니다(물론).
디즈니 스트리밍 사업의 수익성 개선 외에도 금리 인하는 월가의 인기를 회복하는 데 필요한 촉매제가 될 수 있습니다.
운영 측면에서 보면 금리가 낮아지면 디즈니의 자본 비용이 감소하고 부채를 재융자하거나 더 낮은 가격으로 새로운 부채를 떠안는 데 도움이 될 수 있습니다.
더 중요한 것은 금리가 낮아지면 소비자 재량 지출이 촉진될 수 있다는 점입니다.
디즈니는 주기적인 비즈니스의 교과서적인 예입니다.
소비자가 재정 상태가 양호할 때 디즈니 공원이나 유람선을 방문하거나 극장에서 영화를 보거나 Disney+와 위 가격 인상에 가입하기로 결정할 수 있습니다.
하지만 소비자 지출이 감소하면 비싼 휴가비와 엔터테인먼트 비용이 삭감되어 휴가가 지연되거나 스트리밍 가격 인상에 대한 편협함이 생길 수 있습니다.
디즈니는 100년이 넘는 역사 동안 많은 주기를 견뎌왔습니다.
하지만 오늘날의 비즈니스는 지난 수십 년과는 근본적으로 다릅니다.
그 어느 때보다 디즈니는 지적 재산의 보물창고에 의존하여 충성도를 높이고 있습니다.
디즈니의 과거 작품 캐릭터와 스토리에 대한 팡파르는 디즈니가 제작하는 새로운 콘텐츠보다 공원 방문객을 유도하는 데 더 중요합니다.
마찬가지로 디즈니의 콘텐츠 라이브러리에 대한 액세스는 Disney+ 구독의 가치를 보여주는 초석입니다.
디즈니는 충분히 멀리 떨어졌습니다
금리가 낮아지면 디즈니의 비즈니스가 턴어라운드하는 데 도움이 될 수 있지만, 연준이 애초에 금리를 인하하는 이유를 이해하는 것이 중요합니다.
실업률은 증가하고 인플레이션은 냉각되고 있습니다.
신용카드 부채, 모기지 금리, 주택 가격은 높은 수준입니다.
금리가 낮아지면 경제 성장이 촉진되고 소비자가 부채를 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다.
그러나 금리가 낮아지면 높은 인플레이션으로 돌아서 경기 침체에 기여할 경우 디즈니와 같은 기업에 더 많은 어려움이 닥칠 수 있습니다.
따라서 투자자는 디즈니의 전략적 방향에 동의하고 지적 재산의 가치를 믿으며 변동성이 큰 시기에 주식을 보유할 의향이 있는 경우에만 디즈니 주식을 고려해야 합니다.