신생 기업 주식이 방금 폭락했습니다. 당신은 딥을 사야 합니까?
어려운 매크로 환경이 계속해서 업스타트를 압박하고 있습니다.
3분기 가이던스는 예상보다 나빴습니다.
업스타트 Upstart의 장기적인 기회는 여전히 큽니다.
소비자 대출 회사의 주가는 수익으로 급락했습니다.
이것이 매수 기회가 될 수 있는 이유입니다.
Upstart
업스타트Upstart(UPST 4.52%) 주식은 증시에서 단기 스퀴즈 연장, 거시경제 반등 신호, 인공지능에 대한 흥분으로 한때 300% 이상 급등하며 가장 큰 승자 중 하나였습니다.
그러나 그 랠리는 업스타트가 2분기 결과를 보고한 후 화요일에 갑자기 중단되었습니다.
회사가 분기에 추정치를 능가하면서 몇 시간 후 주가는 거의 20% 하락했지만 3분기에 대한 실망스러운 지침을 제공했습니다.
매출은 전년 대비 40% 감소한 1억 3,580만 달러를 기록했지만 순차적으로 개선되었는데, 이는 지난 1년 반 동안의 급격한 금리 인상으로 인한 거시 경제 둔화 또는 긴축적인 신용 시장의 최악에서 회복되고 있다는 신호입니다.
분석가들은 1억 3,530만 달러의 수익을 예상했습니다.
최종적으로 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 수익(EBITDA)은 550만 달러에서 1,100만 달러로 개선되었습니다.
조정 주당 수익은 0.06달러로 주당 0.07달러의 손실에 대한 컨센서스보다 좋았습니다.
그러나 업스타트는 상반기까지 주식 기반 보상으로 1억 670만 달러를 계속 지출했습니다.
일반적으로 받아들여지는 회계 원칙(GAAP) 기준으로 회사는 2,820만 달러, 즉 주당 0.34달러의 손실을 보고했습니다.
컴백이라고 부르지 마세요
업스타트 Upstart의 순차적인 개선 결과에도 불구하고 회사의 3분기 지침은 회복의 모멘텀이 사라지고 있음을 보여주었습니다.
3분기 동안 회사는 1억 4천만 달러의 매출과 200만 달러의 조정된 순손실을 안내했습니다.
업스타트 Upstart는 업스타트 매크로지수(UMI)라는 메트릭을 통해 거시경제 환경을 추적하는데, 지난 6월 UMI는 1.68을 기록해 3년 전 지수 추적을 시작한 이후 최고 수준을 기록했습니다.
1.68은 거시경제 환경으로 인해 디폴트율이 정상 환경보다 68% 더 높아질 것임을 나타냅니다.
지수 상승은 2022년 10월 정점을 찍은 뒤 지수가 내려오던 1분기 흐름에서 눈에 띄는 변화로, 당시에는 거시경제 역풍의 최악이 지나간 것처럼 보였지만 이제는 그렇지 않은 것으로 보입니다.
소비자 대출 부문을 따르는 투자자들은 또한 렌딩클럽과 렌딩트리와 같은 동료들이 7월 말 실망스러운 2분기 결과를 보고했고 3분기에 대출 환경이 악화될 것으로 예상된다는 것을 알 수 있습니다.
업스타트 Upstart가 같은 역풍의 영향을 받고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
업스타트Upstart의 하락을 사야 합니까?
광범위한 신용 부문과 마찬가지로, 업스타트는 금리 상승과 은행 파트너들의 수요 약화로 인한 강력한 거시 경제 역풍에 직면해 있습니다.
업스타트 Upstart의 연체는 1분기보다 증가했고, 회사는 더 넓은 추세에 대해 계속 신중합니다.
산제이 다타 CFO는 "단기적으로 우리는 차주 연체 추세 회복 시기와 자금 시장의 건전성에 대해 더 광범위하게 신중하다"라고 말했습니다
그러나 업스타트의 장기적인 기회는 여전히 유망해 보입니다.
이회사는 콜로라도에서 처음으로 수십억 달러 규모의 주택 대출 시장을 공략하는 새로운 주택 지분 신용 프로그램을 시작했습니다.
또한 자동차 대출 프로그램에 12개 주를 추가했습니다.
기여 마진도 1년 전 47%에서 67%로 개선되어 매출이 감소했음에도 수익성을 위한 의미 있는 조치를 취하고 있음을 보여주었습니다.
그 회사는 또한 장기적인 기회에 집중했습니다.
CEO 데이브 지로어가 말했듯이, "업스타트의 핵심 논지는 우수한 AI 지원 위험 모델이 모든 사람들의 신용에 대한 접근성을 향상할 것이라는 것입니다.
그리고 그 누구보다 빠르게 우수한 위험 모델을 구축할 수 있는 회사는 대출 산업의 이러한 극적인 변화로부터 이익을 얻을 수 있습니다."
업스타트 Upstart의 데이터에 따르면 리스크 점수는 전통적인 FICO 점수를 계속 능가하고 있으며, 이는 더 많은 은행들이 모델을 채택하도록 장려해야 합니다.
현재 회사의 재무 결과는 좋지 않지만 장기적인 기회는 여전히 방대하고 사업은 진전되고 있습니다.
업계의 위험, 거시 경제 문제 및 주식에 대한 높은 단기 관심을 고려할 때 주식은 계속 변동성이 클 것입니다.
하지만 장기 투자자들에게 매각은 좋은 매수 기회처럼 보입니다.