인텔은 이 주식을 사고 싶었지만 지금은 고군분투하고 있습니다.
타워 세미컨덕터는 또 다른 부진한 분기를 보냈지만 여전히 수익성이 있습니다.
이 특수 칩 제조업체는 주주들에게 업데이트된 장기 목표를 제공했습니다.
현재로서는 타워가 여전히 도전적인 반도체 시장을 헤쳐나가야 한다.
타워 세미는 아직 숲에서 나오지 않았지만 공터의 가장자리에 가까워질 수 있습니다.
인텔이 위탁 칩 제조업체인 타워 세미컨덕터 Tower Semiconductor (TSEM -0.48%)의 인수를 종료한 지 몇 달이 지났지만, 타워는 앞으로 나아갈 길을 계획하는 데 시간을 낭비하지 않고 있다.
최근에는 제조 능력을 확장하기 위해 새로운 투자를 기반으로 한 장기 재무 목표를 발표했습니다.
유일한 문제는 타워와 그 고객들이 여전히 깊은 침체에 빠져 있다는 것입니다.
9월 말에 말씀드렸듯이, 저는 매수를 결정하기 전에 타워의 첫 분기 실적 업데이트를 보고 싶어 했습니다(타워가 인텔 제휴 협상 중에 보고를 중단한 이후 2년 만에 처음입니다.
인수 과정에서 관례적으로 그랬습니다). 2023년 마지막 분기에 대한 전망을 본 후 타워는 여전히 고군분투하고 있지만 상황이 곧 개선될 수 있다는 것이 분명합니다.
타워는 단기적인 약세에 신경 쓰지 않습니다.
Tower는 이스라엘에 본사를 둔 소규모 반도체 계약 제조업체입니다.
특히 아날로그 칩(무선 주파수, 전류 또는 자기장과 같은 물리적 세계 신호와 상호 작용) 및 센서(조명, 음파 등)에 대한 많은 고객을 보유하고 있습니다.
팬데믹의 여파로 눈부신 성장을 이룬 Tower와 그 고객들은 현재 상당한 침체기에 직면해 있습니다.
2022년 하반기부터 PC와 스마트폰에 대한 소비자 수요가 절벽에서 떨어졌습니다.
이 시장은 현재 안정화되고 있지만, 자동차 칩을 포함한 산업 시장이 침체기에 접어들기 직전입니다.
좋은 소식은 타워가 여전히 수익성이 높다는 것입니다.
타워의 3분기 실적 발표에 따르면 매출은 3억 5800만 달러로 전분기 대비 제자리걸음을 했고, 인텔이 지불한 합병 해지 수수료 2억 9000만 달러를 뺀 순이익은 5200만 달러였다.
다시 말하지만, 좋은 소식은 매출 감소가 안정화되었고 수익이 적자로 떨어지지 않았다는 것입니다.
다만 4분기 전망은 당분간 무성장 환경이 지속될 것임을 시사하고 있다.
경영진은 중간 시점에서 매출이 3억 5천만 달러가 될 것으로 예상합니다.
그러나 경영진은 현재의 침체를 경시하고 대신 운영 효율성과 장기 목표를 강조했습니다.
결국, Taiwan Semiconductor Manufacturing 및 GlobalFoundries와 같은 거대 제조 업체에 비해 작은 규모에도 불구하고 수익성을 유지하는 것은 Tower에게 인상적인 성과입니다.
이 회사는 또한 북미 및 유럽의 주요 고객의 향후 확장 요구 사항을 지원하기 위해 Intel(뉴멕시코 시설) 및 STMicroelectronics(이탈리아 Agrate)와 몇 차례 투자했습니다.
Tower는 동급 최고의 재배자가 될 수 있다고 생각합니다.
장기 목표와 관련하여 Tower는 2023년 3분기 연간 매출 실행률의 거의 두 배인 26억 6천만 달러(시설 전체의 총 제조 가동률 85%)를 지원할 수 있는 역량을 갖추고 있다고 밝혔습니다.
이 매출 비율이라면 타워는 연간 순이익이 약 5억 달러를 창출할 수 있을 것으로 예상하고 있으며, 이는 지난 분기에 2억 달러를 약간 넘는 순이익을 창출한 것과 비교된다(다시 말하지만, 연간 기준).
이러한 목표에 대한 구체적인 시간표는 제공되지 않았습니다.
이것은 단순히 Tower가 추구하는 금융 모델이지만, Tower는 반도체 산업의 다음 업사이클에 앞서 이러한 역량을 갖추는 것을 눈여겨보고 있습니다.
아마도 이러한 상승세는 2024년에 시작되어 PC와 스마트폰 판매의 성장이 재개될 것으로 보이지만, 자동차와 같은 시장을 위한 산업용 칩은 2024년 상반기까지 감소할 것으로 보입니다.
증강 현실 및 가상 현실(AR/VR, 현재 "공간 컴퓨팅"이라고도 함)도 새로운 큰 시장이 될 수 있습니다.
타워는 OLED-on-Silicon 기술에 대해 이야기했습니다.
이것이 바로 Apple이 내년에 출시될 Vision Pro에 사용하고 있는 디스플레이 기술입니다.
2024년에 기대되는 활동 증가가 지금 주식을 매수하게 만드는가?
나는 인내심을 유지하고 있으며 이제 구매를 결정하기 전에 내년에 대한 초기 지침을 보고 싶습니다.
타워가 적어도 다음 분기에 기대하는 평탄한 결과를 감안할 때, 나는 불안해할 이유가 없다고 본다.
즉, 이것은 잠재적으로 잠금 해제할 가치가 많은 매우 저렴한 주식입니다.
주가는 12개월 선행 주당순이익의 10배에 거래되고 있다.
타워 세미컨덕터는 내년 초에 매수하고 싶은 최고의 반도체 주식으로 관심 목록에 있습니다.