스텔란티스의 CEO가 빠진 이유와 그것이 주식에 미치는 영향
존 로즈비어 - 2024년 12월 2일 오후 5시 6분 업데이트
스텔란티스는 일요일에 이사회가 카를로스 타바레스 CEO의 사임을 받아들였다고 밝혔습니다.
이 자동차 제조업체의 출하량은 감소하고 마진은 압박을 받고 있습니다.
2024년 현재까지 주가는 약 47% 하락했습니다.
스텔란티스를 설립한 합병의 설계자 카를로스 타바레스가 사임했습니다.
일요일, 스텔란티스 Stellantis (STLA -6.29%)는 피아트 크라이슬러 오토모빌과 프랑스 자동차 제조업체 PSA 푸조의 합병을 통해 2021년 설립 이래 회사를 이끌었던 카를로스 타바레스 CEO와 결별했다고 발표했습니다.
타바레스는 자신의 리더십 아래 많은 일자리를 줄이지 않고도 비용을 절감하여 매년 두 자릿수 영업이익률을 달성할 수 있을 것이라는 약속을 내걸고 합병을 매각했습니다.
한동안은 효과가 있었습니다.
하지만 최근에는 효과가 없었고 이사회는 인내심을 잃은 것으로 보입니다.
스텔란티스가 타바레스의 퇴사에 대해 말한 내용
스텔란티스는 성명에서 이사회가 카를로스 타바레스의 사임을 "받아들였다"며 2025년 상반기에 새로운 상임 CEO를 고용할 예정이라고 밝혔습니다.
타바레스와 이사회는 매출 약화와 회사 주가 하락을 어떻게 해결할지에 대해 의견이 일치하지 않았지만, 자세한 내용은 아직 명확하지 않습니다.
월요일 이른 오후 현재 이 회사의 주가는 현재까지 약 47% 하락했습니다.
타바레스는 이전에 2026년에 은퇴할 계획이었으며, 새로운 CEO가 영입될 때까지 회사는 존 엘칸이 위원장을 맡은 임시 집행위원회가 이끌게 됩니다.
피아트 창업자 지오바니 아넬리의 증손자인 엘칸은 스텔란티스의 회장이자 자동차 제조업체의 최대 주주인 아넬리 가족 투자 차량인 Exor NV의 CEO입니다.
더 높은 가격과 더 많은 배송이 효과가 있었습니다
1년 전만 해도 타바레스는 여전히 천재처럼 보였습니다.
2023년 스텔란티스는 186억 유로(약 197억 달러)의 기록적인 수익을 기록했으며, 조정 영업이익률은 12.8%로 타바레스의 2030년 목표인 12%를 앞질렀습니다.
하지만 이러한 수익과 마진에는 큰 주의가 필요했습니다.
스텔란티스의 재고는 급증했습니다.
스텔란티스는 2023년 말 기준 미국 내 재고에 약 150만 대의 차량을 보유하고 있으며, 이는 1년 전보다 약 50% 증가한 수치입니다.
왜 그렇게 많을까요?
스텔란티스는 대부분의 자동차 제조업체와 마찬가지로 딜러에게 차량을 배송할 때 수익을 예약합니다.
회사의 관점에서 볼 때, 이러한 차량은 "판매"되었으며, 이러한 판매량은 딜러 로트에 있는 동안에도 연말 실적에 반영되었습니다.
하지만 왜 고객에게 판매하지 않았을까요?
간단히 말해, 타바레스는 마진 목표를 달성하기 위해 소매가격 인상을 요구했지만, 그 가격으로 인해 너무 많은 고객이 이탈하고 있었습니다.
딜러들은 더 많은 차량이 계속해서 주차장에 도착함에도 불구하고 재고가 있는 금속을 옮기는 데 어려움을 겪고 있었습니다. 마진이 큰 할인을 통해 재고 잔고를 해소하는 것은 스텔란티스에게 2024년의 이야기였습니다.
이 회사는 9월에 2024년 조정 영업 마진이 기껏해야 7%로 이전 가이던스인 10% 이상에서 감소할 것이라고 경고했는데, 이는 연말까지 미국 재고를 33만 대로 낮추기 위해 노력하고 있기 때문입니다.
이는 2024년 하반기에 차량 출하량을 20만 대 이상 줄이고 2024년과 2023년에 여전히 딜러 로트에 있는 차량에 더 높은 인센티브를 제공하려는 계획이었습니다.
대규모 재고 매각이 완료되면 스텔란티스는 어떻게 진행해야 할까요?
이사회와 타바레스는 이 질문에 대해 서로 다른 답변을 내놓았고, 이것이 바로 타바레스가 더 이상 CEO가 아닌 이유입니다.
주식은 지금 저렴해 보입니다. 매수인가요?
신중하게 생각한 제 의견은 다음과 같습니다:
스텔란티스의 주식은 건드리지 않겠습니다. 아직은 아닙니다.
현재 이 회사는 너무 많은 브랜드, 너무 많은 재고, 너무 많은 할인, 그리고 아마도 공장이 너무 많은 회사이며 이러한 우려를 상쇄하는 데 도움이 될 슈퍼스타 CEO가 없습니다.
투자를 고려하기 전에 지속 가능한 길로 돌아가기 위한 회사의 계획을 들어봐야 할 것 같습니다.
어떤 계획이든 고통스러운 삭감이 필요할 것으로 보이며, 이러한 삭감은 단기적으로 스텔란티스 주가에 더 큰 타격을 줄 수 있습니다.
더그 오스트만 최고재무책임자(CFO)는 수요일에 열리는 골드만삭스 행사에서 연설할 예정입니다.
이사회가 이 혼란을 어떻게 해결할 계획인지 알려주기를 바랍니다.