5년 후 스냅 주식은 어디에 있을까요?
2024년 7월 11일 오전 8:29 By Jon Quast
새로운 사용자가 플랫폼을 찾고 광고주가 플랫폼의 매력을 점점 더 느낄 수 있기 때문에 스냅 주식이 상승할 수 있습니다.
성장하면서 회사는 수익과 일관성이 없어 향후 더 나은 수익에 베팅하기가 어렵습니다.
수익과 이익이 모두 개선된다면 스냅 주식은 잘 될 것입니다.
매출 성장은 놀라울 정도로 좋을 수 있습니다. 하지만 이익은 어떻습니까?
소셜 미디어 및 기술 회사인 스냅 Snap (SNAP -2.79%)은 2024년 지금까지 두 번의 재무 결과를 보고했습니다.
첫 번째는 투자자들이 성장에 대해 걱정하면서 주가가 완전히 폭락했습니다.
두 번째는 회사가 예상을 뛰어넘는 성장을 보고하면서 주가가 급등했습니다.
결과적으로 스냅 주식의 수익률은 기본적으로 현재까지 보합세를 보이고 있습니다.
지난 5년 동안 스냅 주식의 수익률도 기본적으로 보합세를 보였습니다.
이 글을 쓰는 현재 주가는 5년 전보다 7% 상승했을 뿐입니다.
이에 비해 S&P 500은 이 기간 동안 거의 90% 상승했습니다.
향후 5년은 어떻습니까? 스냅이 투자자들에게 깊은 인상을 줄 수 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
하지만 인정해야 할 한 가지 문제가 있습니다.
Snap이 향후 5년 동안 더 나은 성과를 낼 수 있는 이유
스냅은 성장(주식의 중요한 요소)과 관련하여 특정 분야에서 지속적으로 강력한 수치를 기록하고 있습니다.
가장 중요한 성장 분야 중 하나는 스냅챗 앱의 사용자 기반입니다.
2024년 1분기 일일 활성 사용자 수는 4억 2,200만 명으로 전년 동기 대비 10% 증가했습니다.
스냅의 구독 제품인 스냅챗 플러스도 성장했습니다.
2023년 1분기 동안 회사는 처음으로 유료 구독자 300만 명을 돌파했습니다.
1분기 동안 900만 명이 넘는 구독자를 기록했는데, 이는 놀라운 채택률입니다.
스냅챗의 사용자 수가 많아지면 스냅이 광고를 보여주고 수익을 창출할 수 있는 더 큰 기회를 의미합니다.
하지만 유료 구독자가 더 많아지면 더 많은 수익을 창출할 수 있기 때문에 유용합니다.
유료 구독자와 관련하여 스냅챗은 놀라울 정도로 빠른 속도로 스냅챗+ 사용자를 끌어들였습니다.
이러한 사용자 기반은 1년 만에 3배 증가했기 때문에 여전히 지속적인 성장 기회라고 생각하는 것이 합리적입니다.
이제 광고로 수익을 창출하는 스냅의 무료 사용자들을 살펴봅시다.
이는 스냅에게 희망찬 봄이 될 수 있습니다.
지난 몇 년 동안 회사의 사용자 기반은 증가했지만 광고율은 하락했습니다.
이는 eCPM(effective cost per mill)이라고 불리는 것으로 측정됩니다.
아래 차트의 성장률에서 볼 수 있듯이 광고주들이 스냅에게 지불해 온 가격의 하락은 스냅의 사용자 성장을 크게 취소시켰습니다.
위의 차트를 보면 스냅의 1분기 eCPM이 전년 동기 대비 8% 증가했기 때문에 최근 매출 성장이 가속화되고 있음을 알 수 있습니다.
다시 말해 광고 가격이 드디어 다시 상승하고 있다는 것입니다.
그리고 이전보다 훨씬 더 많은 사용자 기반을 확보하고 있기 때문에 재무 결과에 큰 영향을 미치고 있습니다.
스냅의 경영진은 이러한 개선이 자사의 기술 업그레이드 때문이라고 믿고 있습니다.
다시 말해, 이것은 단순한 광범위한 광고 회복이 아닙니다.
광고주들은 스냅챗이 제공하는 것 때문에 스냅챗 플랫폼에 점점 더 끌리고 있습니다.
만약 경영진이 옳다면, 이는 엄청난 일입니다.
주가수익비율(P/S) 관점에서 보면, 스냅 주식은 투자자들의 기대치가 훨씬 낮아졌기 때문에 지금까지 가장 저렴한 밸류에이션 중 하나로 거래되고 있습니다.
하지만 자사의 기술이 광고주들의 강력한 수요에 불을 붙일 수 있을 정도로 발전했다면, 향후 몇 년 동안 성장률이 기대치를 훨씬 뛰어넘어 오늘날 투자자들에게 더 매력적인 진입점을 제공할 수 있을 것입니다.
요약하자면, 스냅 주식은 지난 5년 동안 7% 상승에 그쳤습니다.
하지만 향후 5년 동안 가치 평가가 훨씬 개선되고, 사용자 기반이 증가하고 있으며, 광고 수요가 더 높아질 수 있기 때문에 훨씬 더 나아질 수 있습니다.
극복해야 할 하나의 과제
스냅은 지난 12개월 동안 거의 13억 달러의 순손실을 기록했습니다.
공정하게 말하면, 투자자들에게 오늘날의 이익은 미래의 이익만큼 중요하지 않으며, 이것이 투자가 어려운 이유입니다.
이솝은 손에 있는 새 (지금 가지고 있는 것)와 덤불에 있는 두 마리의 새 (미래에 가질 수 있는 것)를 교환하는 것에 대해 유명하게 이야기했습니다.
그러나 유명한 투자자 워런 버핏이 말했듯이, "덤불에 정말로 새가 있다고 얼마나 확신하나요?"
다시 말해서 스냅은 영구적으로 큰 손실을 볼 운명인가요,
아니면 앞으로 몇 년 안에 이익이 급증할 것인가요?
여기에 몇 가지 생각이 있습니다.
스냅의 순손실은 회계적 관점에서 보면 더 좋습니다.
현금 흐름 관점에서 보면, 상황이 더 낫습니다.
1분기에 그 회사는 8,800만 달러의 영업 현금을 가지고 있었는데, 이것은 고무적입니다.
아마도 새들이 있을 것입니다.
즉, 매출이 21% 증가했음에도 불구하고 스냅의 1분기 영업현금흐름은 전년 동기 대비 42% 감소하여 이 회사의 현금흐름이 얼마나 일관되지 않을 수 있는지 보여줍니다.
결론적으로, Snap은 많은 성장을 했고, 여전히 더 성장할 수 있습니다.
하지만 성장하면서 경영진은 수익 창출을 위한 일관된 운영 레버리지를 입증하지 못했고, 투자자들은 무엇이 중요한지 궁금해하고 있습니다.
스냅이 향후 5년 동안 수익이 증가하면서 지속적으로 긍정적인 현금 흐름을 창출한다면, 그 주식은 잘 될 것이라고 믿습니다.
하지만 과거의 불일치로 인해 지금 당장은 이것에 베팅하기가 어렵습니다.