Sirius XM 투자자들은 역전할 수 없는 것 같습니다
릭 우나리즈(Rick Munarriz) – 2024년 4월 30일 오전 11시 55분
Sirius XM은 2022년 이후 가장 강력한 분기 성장률을 기록했지만 충분하지 않습니다.
이전 배틀그라운드 성장주는 현재 3.4%의 수익률로 9배의 수익에 거래되고 있습니다.
위성 라디오 서비스와 판도라에서 프리미엄 가입자가 감소하고 있지만 광고 수익이 하락을 상쇄하는 데 도움이 되고 있습니다.
밈 주식 투자자들은 보유 주식이 시리우스 XM으로 성장하는 것을 두려워할 수 있지만 상황은 더 나빠질 수 있습니다.
10년 전 시장에서 가장 경쟁이 치열했던 전장 주식 중 하나는 졸린 역사적 랜드마크가 되었습니다.
화요일 아침, 시리우스 XM 홀딩스(SIRI -7.26%)는 1분기 실적을 발표했습니다.
만약 여러분이 뉴스를 놓쳤다면, 이 나라의 유일한 위성 라디오 제공업체가 예전만큼 광범위하게 팔리지 않았기 때문입니다.
시리우스 XM의 4월 거래량은 2014년 같은 달의 약 4분의 1 수준입니다.
주식은 본질적으로 10년 전의 위치에서 거래되고 있으며, 움직이지 않는 것으로 보이는 것은 이뿐만이 아닙니다.
밈 주식이 존재하기 전에 궁극적인 밈 주식이었던 한때 변동성이 컸던 미디어 주식은 성장이 정체되었습니다.
시리우스 XM이 곧 핫 넘버가 될지는 두고 봐야 합니다.
정적을 절단합니다
광고 수익이 전년 동기 대비 7% 증가한 것이 더 큰 구독 수익의 1% 감소로 대부분 상쇄되었기 때문에 올해 첫 3개월 동안 수익은 단지 0.8% 증가한 21억 6천만 달러를 기록했습니다.
이것이 고무적이지 않은 것처럼 보인다면, 재구성 과정에는 두 가지 긍정적인 점이 있습니다.
첫 번째 좋은 소식은 분석가들이 0.9% 하락한 21억 2천만 달러에 대비하고 있다는 것입니다.
두 번째 긍정적인 점은 이것이 실제로 2022년 여름 이후 시리우스 XM이 기록한 가장 강력한 성장이라는 것입니다.
매출은 이전 5분기 동안 각각 0.2% 이상 또는 마이너스를 기록하지 않았습니다.
순이익은 14% 증가한 2억 6,500만 달러로 주당 0.07달러를 기록했는데, 이는 예상치와 일치했습니다.
세 분기 연속 두 자릿수 비율을 기록한 후, 분석가들은 마침내 시리우스 XM의 수익 개선을 따라잡았습니다.
이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 수익(EBITDA)은 4% 증가했지만, 잉여 현금 흐름은 8% 감소했습니다.
수익 성장의 전성기에 Sirius XM의 폭넓은 매력은 주로 자동차 구매자들이 지상파 라디오에서 프리미엄 위성 빔 서비스로 전환하는 데서 비롯되었습니다.
이제 대부분의 사람들은 이미 자동차에 Sirius XM 위성 수신기를 가지고 있습니다.
그들은 플랫폼의 팬이거나 그렇지 않습니다.
구독자가 아니라면 지역 라디오 방송국에 괜찮거나 연결된 자동차 소유자가 사용할 수 있는 앱의 열린 놀이터를 받아들였습니다.
Sirius XM 시장이 있지만 액셀러레이터를 강하게 누를 준비가 된 것 같지는 않습니다.
Sirius XM은 총 가입자 3,300만 명에 이르며, 이는 상당한 시청자이지만 미국 운전자에게 등록된 약 2억 8,000만 대의 개인 및 상업용 차량 중 극히 일부에 불과합니다.
그러나 위성 라디오 제공업체의 1분기 자가 요금 가입자는 35만 9,000명 감소했으며, 이는 월간 요금이 1.7%로 증가한 데 힘입은 것입니다.
성장을 위한 다이얼 돌리기
2019년 판도라를 35억 달러에 인수함으로써 시리우스 XM은 더 빠르게 성장하는 수익원으로 스트리밍 서비스를 제공할 예정이었지만, 시리우스 XM의 감시 하에 이 서비스도 중단되었습니다.
판도라 플러스와 판도라 프리미엄의 자가 요금 가입자는 분기 동안 6만 4천 명 감소하여 3월 말 총 590만 명을 기록했습니다.
Sirius XM의 주력 위성 사업처럼 광고 수익이 프리미엄 가입자 감소를 만회하는 데 도움이 되고 있습니다.
좋은 소식은 판도라가 더 큰 위성 라디오 사업보다는 광고 지원 모델에 가깝다는 것입니다.
시리우스 XM은 2024년 전체에 대한 초기 가이던스를 반복하고 있으며, 이는 1분기 실적 호조에 따른 좋은 일이 아닙니다. 올해의 균형에 좋은 징조는 아닙니다.
시리우스 XM의 2024년 매출 87억 5천만 달러 전망은 2% 감소하여 2023년 0.6% 하락 폭을 넓혔습니다.
수익이 감소하는 상장 기업으로서의 첫 해는 분명 마지막이 아닐 것입니다.
1분기 잉여 현금 흐름과 조정 EBITDA의 증가에도 불구하고 2024년 잉여 현금 흐름의 평탄한 성장과 조정 EBITDA의 궁극적인 감소에 대한 가이던스를 반복했습니다.
Sirius XM이 노력하지 않는다고 말할 수는 없습니다.
공격적인 매수와 지속적으로 증가하는 배당금을 통해 주주들에게 돈을 돌려주고 있습니다.
현재 배당금은 3.4%에 육박하는 상당한 수익률을 나타내고 있습니다.
10년 전에 시리우스 XM 투기꾼들에게 이것이 완고한 수입 투자자가 될 것이라고 말했다면, 그들은 당신의 얼굴에 웃음을 지을 것입니다.
문제는 회사 자체가 여기서 마지막 웃음을 얻기 위해 고군분투하고 있다는 것입니다.
지금이 빛을 발할 때이기로 되어 있습니다.
기업들은 직원들을 사무실로 다시 불러들이고 있고, 휘발유 가격은 2022년 봄을 정점으로 상당히 하락했습니다.
사람들은 차에서 더 많은 시간을 보내고 있지만, 구독은 급증하지 않았습니다.
이 모델은 한동안 주춤거렸습니다.
Sirius XM이 두 자릿수의 유기적인 매출 성장을 기록한 마지막 사례를 찾으려면 2014년의 대량 생산 시절로 돌아가셔야 합니다.
3.4%의 배당금을 제외한 보상은 Sirius XM이 조정 수익의 9배에 불과할 정도로 사라졌다는 것입니다.
성장하는 투자자들의 마음을 사로잡을 새로운 방법을 찾을 때까지 마진을 확실하게 유지할 수 있다면, Sirius XM의 다이얼 끝이 아니어도 됩니다.