지금 당장 매수하기 위해 37% 하락한 성장주 1가지
안데르스 빌룬드 - 2025년 2월 27일 오전 11시 49분
Roku의 주가는 3년 동안 37% 하락했지만 국제적인 감각으로 강력한 성장 잠재력을 보여주고 있습니다.
회사의 매출은 증가하고 있을 뿐만 아니라 가속화되고 있지만, 턴어라운드 모드에서는 성숙한 비즈니스처럼 주가가 평가되고 있습니다.
요약 -- 로쿠는 저평가된 고성장 주식입니다.
경멸받던 시장의 사랑이 회복되기 시작했지만 주주 친화적인 성장이 아직 많이 남아 있습니다.
미디어 스트리밍 기술 전문가인 Roku(ROKU -4.77%)는 최근 좋은 성과를 거두고 있습니다.
2월 25일 현재 주가는 몇 가지 엄청난 실적 발표 덕분에 지난 6개월 동안 23% 상승했습니다.
하지만 Roku는 3년 동안 여전히 37% 하락했으며, 2021년 고점 대비 82% 가격 하락은 말할 것도 없습니다.
주가가 사상 최고 수준인 480달러나 시가총액 639억 달러를 회복할 것으로 기대해서는 안 되지만, Roku의 주가는 2025년에도 여전히 시장의 사랑을 모두 받지 못하고 있습니다.
간단히 말해서, Roku는 오늘날 저평가된 성장주입니다.
Roku는 고전적인 성장주입니다
고옥탄 성장주의 시장 가치는 일반적으로 매출 성장에 따라 달라집니다.
이 카테고리에 속한 기업들은 일반적으로 아직 수익을 최적화하지 않고 있으며, 대부분의 현금과 노력을 성장 촉진에 투자하는 것을 선호합니다.
어떤 기업은 연구 개발을 두 배로 늘리고, 어떤 기업은 기존 자산에 만족하여 대신 영업 및 마케팅에 집중합니다.
어느 쪽이든 주요 아이디어는 금융 제트 엔진을 계속 가동하는 것입니다.
수익은 가급적 글로벌 규모에서 대규모 고객 기반을 구축한 이후 단계까지 기다릴 수 있습니다.
Roku는 이 전략에 깊이 빠져 있습니다.
이 회사는 저가 하드웨어를 마케팅 도구로 사용하여 매 분기 디바이스 부문에서 마이너스 총이익을 기록하고 있습니다.
Roku는 작년 총이익의 40%를 R&D 예산에 지출하여 52%를 영업 및 마케팅에 추가로 투자했습니다.
이러한 지출 비율은 2016~2017년 당시 모회사였던 넷플릭스(NFLX -2.73%)와 유사합니다.
이 기간 동안 넷플릭스가 연평균 약 30%의 매출 성장을 기록한 것은 우연이 아닙니다.
이것이 바로 Roku가 모방하려는 롤모델입니다.
그 가치 평가는... 나이키?
꽤 괜찮은 성대모사이기도 합니다. Roku의 매출은 2024년 전체적으로 18% 증가했으며, 연말을 테마로 한 4분기의 22% 증가로 정점을 찍었습니다.
2022년 인플레이션 위기 동안 가파른 둔화세를 보였던 Roku는 급격한 급등세를 보이고 있습니다.
중요한 것은 시간이 지남에 따라 성장 속도가 빨라지고 있다는 점입니다.
Roku의 사업 확장은 속도를 늦추지 않고 가속화되고 있다는 점입니다.
하지만 Roku 주가는 매우 낮은 매출 기준 밸류에이션 비율로 거래되고 있습니다.
이 주식은 초성숙 스포츠웨어 대기업 Nike(NKE -1.42%)와 같은 야구장에서 매출의 2.5배에 거래되는 등 매출의 3.2배에 거래되고 있습니다.
물론 Nike는 수익성이 높고 배당금을 지급하지만 시간이 지남에 따라 매출과 수익이 감소하고 있습니다.
저는 나이키를 존경하며 이것이 턴어라운드 스토리라고 주장할 수 있지만, 이는 기업 가치문제를 증폭시킬 뿐입니다.
빠르게 성장하는 Roku의 비즈니스는 완전한 턴어라운드 모드에서 성숙한 가치주처럼 평가됩니다.
이는 공정하지 않습니다.
Roku는 글로벌화되고 있으며 수익은 여전히 기다릴 수 있습니다
글로벌 미디어 시장은 거대하며 Roku는 해외 기회를 잠식하기 시작했습니다.
미국, 캐나다, 멕시코에서 스트리밍 플랫폼 시장 점유율이 지배적인 북미의 확고한 리더이지만 해외 사업은 아직 보고할 만한 비즈니스 부문에 포함되지 않고 있습니다.
이는 곧 바뀔 것입니다.
로쿠는 실제 수치를 발표하지는 않지만 CEO 앤서니 우드는 각 실적 발표에서 국제 성장 추세에 대해 자주 이야기합니다. 예를 들어, 2월 4분기 통화에서 우드는 라틴 아메리카의 빠른 성장과 영국의 비즈니스 성장 가속화를 강조했습니다.
우드는 "따라서 우리가 집중하고 있는 시장에서 좋은 진전을 이루고 있습니다."라고 말합니다.
"국제적으로는 캐나다를 제외한 대부분의 시장에서 여전히 스트리밍 가구 규모에 집중하고 있으며 수익 창출에는 집중하고 있지 않습니다.
하지만 그렇게 될 것입니다."
이 전략이 익숙하게 들린다면 넷플릭스에 대한 메아리를 다시 들을 수 있을 것입니다.
우드는 공유된 역사와 4,180억 달러의 시장 가치를 가진 동종 업계보다 더 나쁜 롤모델을 선택할 수 있습니다.
Roku의 주식은 2025년에 널리 오해받고 있으며, 공정한 시장 가치에 도달하기 전에 아직 해야 할 일이 많다고 생각합니다.
그때까지 Roku의 주식은 제 눈에는 엄청난 매수였습니다.