하락장에서 매수하지 않은 것을 후회하게 될 놀라운 성장주 1가지
아담 레비 - 2024년 9월 3일 오전 4시 20분
코로나19 팬데믹으로 인해 스트리밍 동영상의 추세가 가속화되었고, 이는 회사에 큰 도움이 되었습니다.
팬데믹 이후 숙취로 주가는 큰 타격을 입었지만 최악의 상황은 그 이면에 있습니다.
장기 투자 원칙은 그대로 유지되며 주가는 그 어느 때보다 매력적으로 보입니다.
이 업계 리더는 험난한 시기를 보낸 후 마침내 모퉁이를 돌고 있습니다.
코로나19 팬데믹은 이미 2010년대 후반에 형성된 몇 가지 주요 트렌드를 가속화했습니다.
그중 하나는 거의 모든 주요 미디어 회사가 새로운 스트리밍 서비스를 출시하고 판매할 수 있는 잠재 고객을 확보하면서 선형 TV 대신 스트리밍 비디오로 전환한 것입니다.
팬데믹 기간 동안 가장 큰 수혜자 중 하나는 세계 최대 규모의 커넥티드 TV 플랫폼을 운영하는 Roku(ROKU -3.76%)였습니다.
로쿠의 주가는 2020년 8월 중순부터 2021년 2월 중순까지 6개월 동안 3배 이상 상승했습니다.
그해 7월 말 주가는 사상 최고치를 기록했습니다.
하지만 주가는 연말과 2022년 내내 급격히 하락했습니다.
2023년에 강한 반등세를 보였던 로쿠 주가는 2024년까지 상승세를 이어갈 것으로 보입니다.
하지만 시장의 생각은 달랐습니다.
현재 주가는 올해 들어 약 25% 하락했으며, 사상 최고치 대비 85% 이상 하락했습니다.
하지만 지금은 투자자들에게 좋은 기회가 될 수 있습니다.
Roku는 강력한 운영 실적을 발표하고 있으며, 특히 장기적인 관점에서 볼 때 그 잠재력은 매우 큽니다.
지난 몇 년간의 질병은 대부분 그 이면에 있는 것으로 보입니다.
Roku의 실적에 가장 큰 걸림돌
Roku는 2020년과 2021년에 미디어 기업들이 자체 스트리밍 서비스를 출시하면서 강력한 성과를 거두었습니다.
미국 및 기타 여러 국가에서 가장 큰 스트리밍 플랫폼인 Roku는 많은 시청자를 유치하고자 하는 미디어 기업에 대해 많은 영향력을 행사했습니다.
그 결과, 플랫폼에서 수익 공유, 광고 인벤토리 공유 및 광고 구매에 유리한 조건을 도출할 수 있었습니다.
또한 스트리밍 서비스 간의 경쟁 심화로 인해 일부 주요 광고 인벤토리의 광고 가격이 상승했습니다.
광고 비즈니스와 수익 공유를 포함한 플랫폼 수익은 2021년에 80% 급증했습니다.
그런 다음 연방준비제도이사회가 금리를 인상하기 시작했고, 투자자들은 미디어 회사에 스트리밍 수익을 창출하도록 압력을 가했으며, 업계는 더욱 공고해졌습니다.
2020년과 2021년에 Roku의 놀라운 성공을 이끈 경쟁과 광고 판매는 고갈되었고 2022년에는 큰 폭의 숙취로 이어졌습니다. 또한 높은 인플레이션과 불안정한 경제 상황으로 인해 광고 지출이 전반적으로 감소하여 Roku의 실적이 더욱 위축되었습니다.
플랫폼 매출은 그해 20% 성장에 그쳤고, 2023년 1분기에는 1% 감소했습니다.
매출 총이익도 매 분기 감소했습니다.
미디어 및 엔터테인먼트(M&E) 광고 지출은 오늘날 Roku의 실적에 여전히 걸림돌이 되고 있습니다.
하지만 최악의 상황이 닥쳤다는 징후가 있습니다.
미래가 밝아 보입니다
이러한 어려움에도 불구하고 Roku는 여전히 플랫폼 매출을 빠른 속도로 성장시키고 있습니다.
2분기 동안 플랫폼 매출은 11% 증가했습니다.
경영진은 3분기에 이 부문이 전년 동기 대비 9% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
더 중요한 것은 매출 총이익이 2023년 3분기 최저치에서 회복되고 있다는 점입니다.
플랫폼 매출 총이익은 지난 분기 53.4%를 기록했으며, 경영진의 가이던스에 따르면 다음 분기에도 비슷한 매출 총이익을 기록할 것으로 예상됩니다.
경영진은 4분기에 플랫폼 매출이 가속화될 것으로 예상하고 있으며, 계절적으로도 높은 매출 총이익률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
경영진은 또한 수요가 회복되고 광고 재고를 확대함에 따라 2025년에 플랫폼 매출이 가속화될 것으로 확신하고 있습니다.
Roku의 핵심 사용자 지표는 환상적으로 보입니다.
분기 동안 200만 명의 신규 사용자를 추가했으며, 참여도도 증가했습니다.
평균 Roku 가구는 1년 전의 3.8시간에서 매일 플랫폼에서 4시간씩 콘텐츠를 시청합니다.
Comscore의 데이터에 따르면 Roku는 연결된 TV에서 미국 전체 스트리밍 시간의 47%를 차지합니다.
이는 광고주들의 참여도가 높은 오디언스라는 사실을 알게 되었습니다.
M&E 광고 지출을 제외하면 Roku는 지난 분기 미국의 전체 광고 시장과 스트리밍 비디오 광고 시장보다 광고 수익이 더 빠르게 성장할 것으로 예상했습니다.
투자자들은 이러한 추세가 M&E의 약세를 상쇄하는 것 이상으로 계속될 것으로 예상해야 합니다.
먼 미래는 더욱 밝아 보입니다
앤서니 우드 CEO가 끊임없이 지적하는 것처럼, Roku의 투자 원칙은 모든 미디어가 결국 스트리밍으로 전환될 것이라는 것입니다.
그렇게 되면 커넥티드 TV 스트리밍 시간이 상당 부분을 차지하는 Roku는 큰 혜택을 볼 수 있습니다.
앞서 언급했듯이, 2020년과 2021년에 미디어 기업들이 스트리밍 서비스를 출시하기 위해 서두르고 부분적으로는 Roku 플랫폼에 광고를 게재하여 막대한 자금을 투입하면서 스트리밍으로의 전환이 더욱 심화되었습니다.
이러한 열풍에서 먼지가 가라앉기 시작했고, 미디어 기업들은 이제 지출을 정당화해야 합니다.
하지만 장기적인 추세는 그대로 유지되고 있습니다.
실제로 미디어 회사들 사이에서 사용자를 스트리밍으로 유도하기 위한 거래가 점점 더 많아지고 있습니다.
다음 분야는 스포츠 엔터테인먼트입니다.
디즈니, 폭스, 워너 브라더스 디스커버리는 스포츠 서비스를 위해 베누라는 스트리밍 합작사를 설립할 계획입니다.
아마존은 방금 특정 NBA 게임에 대한 판권을 인수했습니다.
넷플릭스조차도 NFL 계약을 통해 스포츠 스트리밍에 뛰어들고 있습니다.
미디어 기업이 시청자를 실시간으로 숙소로 유도하는 데 지출할 수 있고, Roku가 자신의 위치를 활용하여 스트리밍 내 광고 인벤토리를 점유할 수 있기 때문에 스포츠는 Roku에게 큰 기회가 될 수 있습니다.
로쿠는 힘든 시기를 보냈지만 다시 형태를 찾을 것으로 보이며 장기적인 논리는 그대로 유지되고 있습니다.
현재 주가로 볼 때, 성장 전망이 뛰어난 업계 최고의 비즈니스치고는 정말 저렴한 가격으로 보입니다.