리비안이 폭스바겐과 맺은 58억 달러 규모의 거래가 유난히 낙관적인 이유
존 로즈비어 - 2024년 11월 13일 오후 4시 15분
리비안은 향후 몇 년 동안 최대 58억 달러의 가치가 있는 폭스바겐과의 계약을 체결했습니다.
두 자동차 제조업체는 합작 투자를 통해 리비안의 차세대 전기차 플랫폼 기술을 개발 및 생산할 예정입니다.
이 거래는 리비안을 미국 전기차 시장의 잠재적 혼란으로부터 보호하는 데 도움이 될 것입니다.
전기 자동차(EV) 제조업체인 리비안 Rivian(RIVN 13.71%)은 화요일 늦게 캘리포니아에 본사를 둔 이 신생 기업에 거대 폭스바겐 Volkswagen (VWAGY -2.40%)이 수십억 달러를 투자하는 매우 중요한 거래를 성사시켰다고 밝혔습니다.
이번 거래로 기존 리비안 주주들이 어느 정도 희석될 수 있지만, 균형 면에서는 리비안에게 매우 낙관적입니다.
폭스바겐과의 거래를 통해 리비안은 더 작고 대량의 R2 및 R3 모델을 출시할 수 있는 충분한 현금을 확보하고 잠재적으로 수익성이 높은 새로운 기술 시장을 개척할 수 있게 되었습니다.
리비안과 폭스바겐 간의 거래
간단히 말해, 리비안과 폭스바겐은 리비안이 곧 출시될 R2 모델을 위해 개발 중인 기술을 폭스바겐의 일부 전기 자동차에 적용하기 위해 합작 투자를 결성했습니다.
리비안의 기술은 전기차의 서로 다른 '구역'이 서로 다른 가격대의 다양한 차량을 지원하도록 구성된 네트워크에 연결되는 이른바 '구역' 아키텍처입니다.
리비안은 곧 출시될 중형 R2 SUV를 위해 이 아키텍처를 개발해 왔으며, 이후 다른 모델에도 이 아키텍처를 사용할 계획입니다.
이제 폭스바겐은 처음에는 포르셰와 아우디 브랜드의 고급 모델에도, 나중에는 저렴한 폭스바겐 브랜드 전기차에도 이 아키텍처를 사용할 예정입니다.
하지만 이번 계약에는 공유 하드웨어와 소프트웨어가 포함되어 있지만 그렇다고 해서 폭스바겐 제품이 리비안처럼 운전하거나 리비안처럼 느껴질 수는 없습니다.
리비안의 아키텍처는 다양한 유형의 경험을 제공하도록 프로그래밍할 수 있으며, 이 아키텍처를 기반으로 제작된 포르셰 스포츠카는 리비안의 오 프로 드러 중 하나와 매우 다르게 보이고, 운전하며, 느낄 수 있습니다.
공유된 기술은 소비자 경험의 일부가 아니라 소비자 경험의 배후에 있을 것입니다.
그리고 이번 계약에는 리비안의 독점 전기 모터나 자율주행차 기술은 포함되지 않습니다.
이러한 기술은 계속해서 리비안에만 적용될 예정입니다.
리비안이 폭스바겐으로부터 언제, 어떻게 최대 58억 달러를 받을 수 있을까요
리비안의 CFO 클레어 맥도너는 이번 계약의 가치가 "최대 58억 달러"이며, 여기에는 10억 달러의 대출 옵션이 포함된다고 말했습니다.
투자 방식은 다음과 같습니다:
리비안은 2024년 6월에 거래가 처음 발표되었을 때 폭스바겐으로부터 10억 달러를 받았습니다.
당시 폭스바겐은 12월 1일에 리비안 주식으로 전환하는 전환사채를 받았습니다.
폭스바겐은 이번 주에 거래 성사의 일환으로 13억 2천만 달러를 추가로 지불할 예정입니다.
이는 리비안이 합작 투자에 라이선스하고 있는 지적 재산과 합작 투자 회사의 지분 50%에 대한 대가입니다.
리비안이 2분기 연속 총이익(또는 2분기 연속 총이익이 최소 5천만 달러)을 달성하면 폭스바겐은 빠르면 2025년 6월까지 10억 달러를 추가로 투자할 예정입니다.
리비안은 이 이정표를 달성하기까지 5년이 걸리지만 2025년 중에 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
합작회사의 기술이 겨울철 폭스바겐 차량에서 성공적으로 테스트되면 2026년에 10억 달러가 추가로 소요될 것으로 예상됩니다.
마지막으로, 폭스바겐은 합작회사의 기술을 기반으로 한 최초의 판매용 폭스바겐이 생산되거나 2028년 1월까지 4억 6천만 달러를 추가로 투자할 예정입니다.
리비안은 또한 2026년 10월에 폭스바겐으로부터 10억 달러의 대출을 받을 수 있는 옵션을 보유하고 있습니다.
이 대출은 합작 투자에 대한 리비안의 지분으로 뒷받침될 것입니다.
리비안은 상환하는 데 10년이 걸리지만 2029년까지 원금을 갚아야 합니다.
폭스바겐 거래가 리비안에게 낙관적인 이유
폭스바겐의 리비안에 대한 투자가 기존 주주들을 어느 정도 희석시킬 것이지만, 큰 문제는 아니라고 생각합니다.
리비안이 강세를 보이는 이유는 적어도 세 가지가 있습니다:
이 거래는 리비안을 미국 전기 자동차 시장의 잠재적 혼란으로부터 격리합니다.
도널드 트럼프가 재임을 준비하면서 전기차 구매자에 대한 현재 미국의 인센티브가 줄어들거나 사라질 가능성이 매우 높기 때문에 이는 진정한 우려입니다.
마일스톤이 충족되고 모두 합리적이라고 가정할 때, 이 거래를 통해 리비안은 주식이 어떻게 성과를 내든, 그리고 트럼프 행정부가 무엇을 하든 연간 현금을 투입받을 수 있게 됩니다.
이번 계약으로 폭스바겐 외에도 이 기술에 대한 잠재적 시장이 열릴 것입니다.
이 구역 아키텍처가 폭스바겐의 전기차에서 잘 작동한다면 다른 글로벌 대형 자동차 제조업체들도 합작 투자에서 이 시스템에 대한 라이선스를 취득할 수 있을 것입니다.
9월 30일 현재 리비안의 총 유동성은 81억 달러에 달하지만, 분석가들은 리비안의 소각률에 대해 우려하고 있습니다.
간단히 말해, 폭스바겐이 이번 계약에 따라 투자할 현금으로 인해 리비안이 지속 가능한 규모에 도달할 수 있을 만큼 오래 살아남을 가능성이 높아집니다.
이는 향후 몇 년 동안 주식을 보유할 위험을 크게 줄일 수 있습니다.