이 인공지능(AI) 신참이 차세대 엔비디아가 될 수 있을까요?
저자 아담 스파타코 - 2024년 12월 16일 오후 8시 7분
엔비디아는 놀라운 90%의 시장 점유율로 데이터 센터 및 GPU 시장을 장악하고 있습니다.
팔란티어는 지난 2년 동안 AI 데이터 분석 전문가로 부상했습니다.
팔란티어의 현재 궤적을 보면 팔란티어가 앞으로 상당한 성장을 이룰 수 있는 유리한 위치에 있음을 알 수 있지만, 차세대 엔비디아라고 선언하기 전에 밝혀야 할 것이 더 많습니다.
엔비디아가 AI 분야의 왕으로 떠올랐지만, 상위에 두 명 이상의 플레이어가 있을 여지가 있을까요?
지난 2년 동안 인공지능(AI)을 중심으로 한 스토리라인은 빅 테크가 주도해 왔습니다.
'매그니피센트 세븐'의 회원사인 Microsoft, Amazon, Alphabet은 ChatGPT의 창시자인 OpenAI와 아마도 가장 큰 라이벌인 Anthropic에 수십억 달러를 투자했습니다.
한편, 자율주행차와 휴머노이드 로봇을 대중에게 선보이기 위해 노력하는 엘론 머스크의 아이디어인 테슬라도 있습니다.
물론 이러한 메가캡 기술 기업이 개발 중인 생성형 AI 애플리케이션은 엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)와 독점 소프트웨어의 도움 없이는 거의 불가능했을 것입니다.
이전 글을 읽어보셨다면 제가 2022년 11월 30일을 AI 혁명의 출발점으로 삼는 경향이 있다는 것을 알 수 있을 것입니다.
몇 가지 맥락을 덧붙이자면, 그날은 ChatGPT가 대중에게 공개된 날입니다.
그 이후로 엔비디아는 2024년 12월 12일 장 마감 시점에 700% 이상 상승하는 등 매그니피센트 세븐의 각 경쟁사를 크게 앞질렀습니다.
솔직히 말해서, 이곳은 엔비디아의 세계이며 다른 모든 사람들은 그저 그 안에서 살고 있습니다.
하지만 현명한 투자자들은 아무리 위대한 거물들의 성과도 따라잡을 수 있다는 것을 깨닫고 있습니다.
빅 테크 외에도 AI 분야에서 스타의 지위를 유지해 온 기업 중 하나는 팔란티어 테크놀로지스 Palantir Technologies (PLTR -0.42%)입니다.
팔란티어는 기업용 소프트웨어 분야에서 대기업과 경쟁할 수 있다는 것을 입증했으며, 억만장자 기업가 차마스 팔리하피티야와 같은 일부 투자자들은 아직 규모를 확장하기 시작하지도 않았다고 주장합니다.
곧 많은 잠재력이 드러날 텐데, 팔란티어가 차세대 엔비디아가 될 가능성이 있을까요?
자세히 알아보고 나서 알아봅시다.
팔란티어가 AI 분야에서 어떻게 큰 주목을 받았는지 알아봅시다
팔란티어의 3분기 실적 발표에서 알렉스 카프 CEO는 AI 기반 서비스를 개발할 때 데이터 통합이 가장 중요한 변수라는 흥미로운 발언을 했습니다.
카프는 "이러한 것들에 대해 글을 쓰는 전문가들은 상품, 즉 LLM이 이것의 가치 있는 측면이며 상품을 관리하는 방법을 의미하는 실제 자산이 실제 가치라고 믿는 것 같다"라고 선언했습니다
여기서 Karp가 말하고자 하는 것은 대형 언어 모델(LLM)이 독점적인 기술이라기보다는 상품에 가깝다는 것입니다.
알파벳의 제미니, 아마존의 클로드, 메타의 라마, ChatGPT는 모두 고유한 기능을 제공하지만, 일반 사용자는 이러한 플랫폼의 차이점을 잘 구분하지 못합니다.
Karp의 관점에서 진정한 가치 제안은 지원 소프트웨어 통합을 통해 데이터를 LLM에 입력하는 방식입니다.
바로 여기서 그는 팔란티어가 우위를 점하고 있다고 믿습니다.
2023년 4월, 팔란티어는 네 번째 주요 제품인 인공지능 플랫폼(AIP)을 출시했습니다.
아래 표에는 AIP가 팔란티어에 미치는 영향을 보여주는 몇 가지 주요 성과 지표를 포함했습니다.
AIP의 등장은 팔란티어에게 혁신적인 변화를 가져왔습니다.
회사의 고객 명단 성장은 매 분기 매출 가속화로 이어지고 있으며, 수익률은 건전한 수준을 유지하고 있습니다.
매출 성장과 강력한 마진의 결합은 팔란티어에게 일관된 잉여 현금 흐름의 형태로 강력한 재무 유연성을 제공합니다.
모든 면에서 팔란티어는 멈출 수 없을 것으로 보입니다.
하지만 이러한 인상적인 성과에도 불구하고, 회사를 엔비디아 특유의 잠재력을 가진 회사로 분류하기 전에 논의해야 할 추가 분석이 있습니다.
팔란티어가 차세대 엔비디아가 될까요?
회사를 엔비디아와 비교하면 밸류에이션과 주가 외에도 더 많은 것이 있습니다.
엔비디아가 AI의 최대 플레이어로 부상한 것은 단순히 GPU와 컴퓨팅 네트워킹 비즈니스 때문만은 아닙니다.
실제로 이러한 비즈니스가 실제로 작동하는 방식입니다.
엔비디아의 하드웨어(즉, GPU)는 컴퓨팅 통합 장치 아키텍처(CUDA) 소프트웨어 플랫폼과 긴밀하게 통합되어 있습니다.
CUDA 위에 엔비디아의 GPU 계층화를 결합하면 기본적으로 고객 생태계 내에서 AI 스택을 소유하는 등 고객과의 '잠금' 효과가 발생했습니다.
이러한 역동성 덕분에 엔비디아는 AI 추론 및 학습 프로토콜을 절대적으로 소유하는 등 약 90%의 시장 점유율을 확보할 수 있었습니다.
또한 향후 3년간 1조 달러 이상의 AI 인프라 지출이 예상되는 상황에서 엔비디아는 시장을 장악하고 있어 시장 점유율을 점진적으로 확보할 수 있는 위치에 있으며, 이를 통해 엔비디아의 상승세는 더욱 수익성이 높아집니다.
엔터프라이즈 소프트웨어의 경우 팔란티어가 엔비디아에 상응하는 잠재력을 가지고 있다고 말할 수는 없습니다.
제 눈에는 GPU와 데이터 센터가 생성적 AI 개발을 위해 "필수" 아이템이라고 생각합니다.
반면에 소프트웨어와 데이터 분석은 "가지고 있기 좋은" 버킷에 더 가깝습니다.
데이터 처리와 LLM의 유용성을 높이는 데 있어 그 중요성에도 불구하고, 엔터프라이즈 소프트웨어가 정말 없어서는 안 될 존재인지 의문이 듭니다.
게다가 Snowflake, Databricks 등과의 치열한 경쟁으로 인해 Palantir는 Nvidia가 해낸 것과 유사한 '잠금' 역학을 만드는 데 어려움을 겪을 수 있다고 생각합니다.
팔란티어의 경영진을 존경하고 직접 주식을 보유하게 되어 자랑스럽기는 하지만, 이 회사가 차세대 엔비디아가 될 것이라고는 말할 수 없습니다.