엔비디아, 중국 시장을 위한 대체 데이터 센터 제품 개발로 수출 허가 필요 없음
BA McKenna – 2024년 2월 27일 오후 12:00
2023년 10월, 미국 정부는 중국 수출과 관련된 새로운 규제와 확대된 규제를 발표하고 특정 성능 임계값을 초과하는 AI 지원 제품의 다른 국가를 선정했습니다.
당시 엔비디아는 피해 제품의 중국 판매를 즉시 중단했는데, 대부분이 데이터 센터 제품입니다.
이후 샘플링 단계에 있는 중국 시장을 위한 대체 제품을 개발했습니다.
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AI 칩 리더의 최근 어닝 콜에서 경영진은 투자자들이 알아야 할 주제, 즉 엔비디아의 데이터 센터 플랫폼의 중국 판매에 대해 논의했습니다.
지난 목요일, 엔비디아 Nvidia (NVDA -0.49%) 주가는 인공지능(AI) 칩 리더가 또 다른 블록버스터 분기 보고서를 발표한 후 16.4% 급등했습니다. 2024 회계연도 4분기(1월 28일 종료)의 성장은 AI 기능을 가능하게 하는 데이터 센터 플랫폼의 칩 및 관련 제품에 대한 산업 및 지역 전반의 지속적인 터보차저 수요에 힘입은 것입니다.
4분기 엔비디아의 매출은 전년 동기 대비 265% 급증한 221억 달러를 기록하며 월가의 예상치인 241% 성장을 뛰어넘었습니다.
조정 주당순이익(EPS)은 486% 급등한 5.16달러를 기록하며 애널리스트 컨센서스 예상치인 426% 성장을 질주했습니다. 또한 경영진은 2025년 1분기 매출과 조정 주당순이익이 각각 234%와 396% 급증할 것으로 예상되는 등 세 자릿수 성장을 이어갈 것으로 안내했습니다.
실적 발표는 이야기의 일부에 불과합니다.
4분기 실적 발표에서 경영진은 투자자들이 알아야 할 주제에 대해 논의했습니다:
엔비디아의 데이터 센터 플랫폼의 중국 판매. 엔비디아는 중국 수출을 위해 라이선스가 필요 없는 규정 준수 설루션을 새로 개발했습니다
2023년 10월, 미국 정부는 중국 수출과 관련된 새로운 규제와 확대된 규제를 발표하고 특정 성능 임계값을 초과하는 AI 지원 제품의 다른 국가를 선정했습니다.
CFO 콜레트 크레스의 발언에서:
지난 10월 미국 정부의 수출 통제 규제 조치로 인해 데이터 센터 수익이 크게 감소한 중국을 제외한 모든 지역에서 성장세가 두드러졌습니다.
미국 정부로부터 제한 제품을 중국으로 배송할 수 있는 라이선스를 받지 못했지만, 중국 시장을 위해 라이선스가 필요 없는 대체 제품을 배송하기 시작했습니다.
중국은 4분기 데이터 센터 수익의 한 자릿수 중반 비율을 나타냈습니다.
그리고 1분기에도 비슷한 범위를 유지할 것으로 예상합니다.
Kress는 2024 회계연도 2분기 실적 발표에서 역사적으로 중국이 엔비디아 데이터 센터 매출의 약 20%에서 25%를 차지했다고 공유했습니다.
따라서 이는 역사적 수준에서 한 자릿수 중반의 비율로 크게 떨어졌으며, 이는 4%에서 6%를 의미해야 합니다.
추가적인 맥락에서 Nvidia의 데이터 센터는 회계 4분기 총 수익의 83%(221억 달러 중 184억 달러)를 차지했습니다.
물론 엔비디아는 현재 공급에 제약이 있기 때문에 회계 4분기에 데이터 센터 매출이 전혀 감소하지 않았을 것으로 보입니다.
아마도 미국 정부의 규제가 없었다면 중국 시장에 갔을 제품을 다른 지역 고객에게 옮겼을 것입니다.
하지만 장기적으로는 정부의 수출 규제가 유지되거나 강화될 경우 적어도 일부 매출이 감소할 수 있습니다.
Nvidia의 재무는 중국을 위한 대체 제품 판매로 의미 있는 증가를 얻을 수 있습니다
이 주제에 대해 주목해야 할 점은 크게 두 가지입니다.
하나는 엔비디아가 단기적으로나 중기적으로 놀라운 성장을 기록하기 위해 중국 시장을 필요로 하지 않는다는 것입니다. 미국과 다른 국가에는 엔비디아의 인공지능 지원 제품을 보유하고 싶어 하는 기업이 많습니다.
둘째, 엔비디아의 데이터 센터 제품에 대한 중국 시장의 역사적으로 강력한 수요를 고려할 때, 엔비디아가 새로 개발한 제품이 그 정도의 또는 중간 정도의 성공만 거둔다면 회사의 재무 결과는 크게 향상될 것입니다.
젠슨 황 CEO는 현재 중국 시장을 위한 대체 데이터 센터 제품은 제한된 "샘플링" 단계에 있다고 말했습니다.
이는 2025 회계연도 1분기 중국에 대한 데이터 센터 매출이 한 자릿수 비율 범위에 머물 것으로 예상하는 이유입니다.
그러나 1분기 이후에 황 CEO는 엔비디아가 "제한 사양 내에서 해당 시장에서 성공하기 위해 최선을 다할 것"이라고 덧붙였습니다
하지만 엔비디아의 데이터센터 매출에서 중국이 차지하는 비중이 다시는 20~25%가 되지 않을 수도 있습니다.
하지만 데이터센터 인공지능 분야에서 이 회사의 우위를 감안하면 중국 시장에 대체 신제품을 판매하는 데 적어도 어느 정도는 성공할 것으로 보입니다.