나이키의 턴어라운드가 진행 중이지만 배당 성장주는 2025년 이전에 매수할 수 있을까요?
다니엘 포에버 지음 - 2024년 12월 25일 오전 8시 30분
나이키는 올해 다우존스 지수에서 두 번째로 실적이 저조한 기업입니다.
운동복 대기업의 결과는 나아지기 전에 더 나빠질 수 있습니다.
그러나 Nike는 과거의 어려움을 극복한 탄력적인 브랜드입니다.
수익률이 2%가 넘는 Nike 주식은 인내심 있는 투자자들에게 정당한 소극적 수입원이 되었습니다.
나이키 Nike (NKE 0.04%)는 12월 19일 2025 회계연도 2분기 실적을 발표하며 예상치를 상회했습니다(기대치는 매우 낮았지만).
그러나 투자자들이 나이키의 가이던스와 회복 일정을 소화하면서 S&P 500 지수가 1.1% 상승했음에도 불구하고 12월 20일 주가는 소폭 하락했습니다.
이 회사는 23년 연속 배당금을 인상했으며 현재 2.1%의 수익률을 기록하고 있어 턴어라운드 스토리를 믿는 패시브 인컴 투자자들에게 흥미로운 옵션입니다.
Nike에 대해 알아야 할 사항과 배당주가 지금 매수할 가치가 있는지 여부는 다음과 같습니다.
나이키가 잘못된 곳
나이키 주가는 S&P 500 지수가 196% 상승했음에도 불구하고 지난 9년 동안 20% 미만으로 상승했습니다.
주가는 2021년에 잠시 사상 최고치를 기록했지만, 이는 코로나19로 인한 지출 급증에 대한 과잉 반응이었습니다.
이 회사는 여러 가지 어려움에 직면해 있으며, 가장 큰 문제는 유통 모델입니다.
2017년에는 소비자와 나이키의 중개자 역할을 하는 도매업체에 대한 의존도를 낮추기 위해 나이키 디렉트 레이블의 소비자 직접 판매(DTC) 사업을 확장하기로 결정했습니다.
이 전략은 나이키의 마진을 높이고 소비자와의 직접적인 관계를 구축하며 프로모션의 효과를 향상시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있었습니다.
회사는 구매자 행동과 선호도에 대한 더 많은 인사이트를 확보하여 마케팅 활동을 더 잘 커스터마이징할 수 있습니다.
스트리밍 서비스나 온라인 쇼핑 웹사이트에서 "좋아할 수도 있다"는 프롬프트를 생각해 보세요.
나이키는 나이키 다이렉트를 통해 DTC를 확장하는 것 외에도 의류 사업을 성장시켜 신발에 대한 의존도를 낮추고자 했습니다.
마지막으로 나이키는 중국을 비롯한 전 세계적으로 큰 노력을 기울였습니다.
돌이켜보면, 이러한 아이디어 중 특별히 나쁜 것은 아니었고, 회사를 과도하게 확장하고 경기 침체에 취약하게 만들었을 뿐입니다.
나이키 다이렉트는 꽤 좋은 성과를 거두었지만, 이로 인해 회사의 도매 사업에 타격을 입었습니다.
중국은 나이키뿐만 아니라 많은 기업들이 경기 침체에 빠져 있습니다.
이 회사는 의류 측면에서 룰루레몬 애슬레티카를 비롯한 다른 기업들과 점점 더 치열한 경쟁에 직면해 있으며, 데커스 아웃도어가 소유한 호카와 온 홀딩은 주로 신발 측면에서 경쟁하고 있습니다(이 브랜드들도 의류를 제공하지만).
DTC가 없는 이러한 기업들은 도매에 대한 기존 의존도가 낮아 나이키보다 더 유연하다고 할 수 있습니다.
최근 분기에는 지역, 신발 및 의류, 나이키 디렉트와 도매 모두에서 매출이 감소했습니다.
따라서 전체 비즈니스가 부진한 상황입니다.
가이던스는 일시적인 조치를 취하지 않았습니다.
경영진은 재고를 줄이고 제품 파이프라인을 강화하기 위해 제품 가격을 인하함에 따라 회계연도 하반기에 약세를 보일 것으로 예상하고 있습니다.
엘리엇 힐 신임 CEO는 나이키의 신발 뿌리에 더 집중함으로써 나이키가 "다시 승리할 수 있기를 바란다"라고 말했습니다.
한편 재고 감소로 인해 마진은 큰 타격을 입을 것으로 보입니다.
나이키의 끔찍한 실적은 더욱 악화될 수 있습니다
최근 분기의 주요 시사점이자 실적 발표에 대한 논평은 회사의 턴어라운드가 예상보다 오래 걸리고 단기 실적이 약세를 보일 것이라는 점이었습니다.
또한 금리가 더 오래 상승하면 턴어라운드가 더욱 지연될 가능성도 있습니다.
12월 18일 연방준비제도이사회 논평에 따르면 금리 인하 속도가 느려져 재량 상품에 대한 소비자 지출이 제한될 수 있다고 합니다.
새 행정부가 관세를 도입하면 나이키의 마진은 더욱 압박을 받을 수 있습니다.
차트에서 볼 수 있듯이 나이키의 매출은 사상 최고치에서 하락하고 있으며 영업 마진은 지난 10년간 최저 수준입니다(팬데믹으로 인한 짧은 급락을 제외하면).
요약하자면, 나이키는 이미 취약한 위치에 있으며 이러한 잠재적인 문제를 해결할 수 있는 좋은 위치에 있지 않습니다.
나이키에 투자하려면 인내심이 필요합니다
이 주식은 매수할 가치가 있지만 최소 5년 이상 보유할 의향이 있는 경우에만 매수할 수 있습니다.
나이키가 개선을 보이기 위해서는 많은 일이 순조롭게 진행되어야 하는 반면, 금리 인상과 관세와 같은 외부 요인으로 인해 어려움이 가중될 수 있기 때문에 단기적인 위험과 잠재적 보상은 좋지 않아 보입니다.
그러나 주가가 더 떨어질수록 장기 투자자들에게 더 매력적이라는 사실은 부인할 수 없습니다.
나이키는 단기적으로 수익이 감소할 것으로 예상되기 때문에 지금은 그렇게 저렴해 보이지 않습니다.
하지만 재고 감축을 거친 후에는 매우 저렴해 보이기 시작할 수 있습니다.
몇 년 후, 특히 중국이 회복된다면 나이키의 성공적인 턴어라운드를 보는 것은 놀라운 일이 아닐 것입니다.
배당금은 이 기간 동안 주식을 보유할 수 있는 인센티브입니다.
2.1%의 수익률은 S&P 500 평균 1.2%보다 높습니다. 또한 나이키의 비즈니스가 그다지 좋은 성과를 거두지는 못했지만 최근 몇 년 동안 배당금을 상당히 인상했다는 점도 언급할 필요가 있습니다.
지난 5번의 연간 인상률은 8%, 9%, 11%, 11%, 12%였습니다.
향후 인상률은 한 자릿수 초반이 될 것으로 예상합니다.
하지만 나이키는 역사적으로 성장 중심의 기업에서 실용적인 패시브 인컴 플레이로 전환했습니다.
요약하자면, 브랜드에 자신이 있고 턴어라운드를 기다리는 것을 꺼리지 않는 투자자는 지금 주식을 매수하고 소극적인 수익을 모으는 것을 고려할 수 있습니다.
하지만 회의적인 사람들은 나이키를 계속 주시하며 잠재적인 문제에 어떻게 대응하는지 확인하고 싶을 수 있습니다.