넷플릭스는 5년 안에 어디로 갈 것인가요?
닐 파텔 지음 – 2024년 1월 14일 오후 4시 41분
핵심 사항
넷플릭스는 가입자 기반과 수익을 지속적으로 성장시킬 예정입니다.
회사의 규모는 많은 무료 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력을 제공합니다.
투자자들은 현재 가치 평가와 그것이 선물 수익에 미치는 영향에 대해 생각할 필요가 있습니다.
사업은 탄탄한 기반을 갖추고 있지만 투자자들은 장기적으로 여전히 실망할 수 있습니다.
지난 10년 반 동안 주가가 급등했음에도 불구하고 넷플릭스 Netflix (NFLX -0.01%)는 최근 들어 투자자들을 위한 준비를 제대로 하지 않고 있습니다.
지난 5년간 이 스트리밍 선두주자의 주가는 극도로 변동성이 컸습니다.
그리고 그들은 51% 상승하는 데 그쳤고, 이는 나스닥 종합지수보다 크게 뒤졌습니다.
하지만 5년 후 넷플릭스는 어디로 갈 것인가요?
투자자들이 전망을 내놓기 위해 고민해야 할 사항은 다음과 같습니다.
여전히 지배적인 스트리밍 플랫폼
넷플릭스의 주요 지표인 구독자, 수익, 영업이익 등은 주식 실적이 좋지 않음에도 불구하고 현재 5년 전보다 훨씬 높은 수치를 기록하고 있습니다.
미래를 내다보면서 이 추세가 계속될 것이라고 가정하는 것이 현명하다고 생각합니다.
다시 말해 넷플릭스는 여전히 압도적인 스트리밍 플랫폼을 유지할 것입니다.
이 사업은 2023년 3분기에 거의 880만 명의 순 신규 고객을 추가했는데, 이는 팬데믹으로 인해 모든 사람이 제자리에 대피해야 했던 2020년 2분기 이후 3개월 동안의 기간 중 가장 많은 기간입니다.
경영진은 4분기에도 비슷한 수의 가입자에 서명할 것으로 예상하고 있습니다.
미국과 캐나다는 포화 시점에 가까워질 가능성이 있지만 전 세계적으로 저개발 국가들은 넷플릭스가 장기적인 사업 성장을 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다.
넷플릭스의 회원 기반의 거의 70%가 이 두 시장 밖에 있으며, 이는 넷플릭스가 국제적으로 큰 존재감을 가지고 있음을 의미합니다.
암호 공유를 단속하기 위한 넷플릭스의 노력이 효과가 있는 것 같습니다.
광고 지원 계층도 초기 성공을 거두고 있습니다.
임원들은 이 플랜의 회원이 제공되는 12개국 신규 가입의 30%를 대표한다고 말했습니다.
광고 기반 옵션은 가격에 민감한 소비자에게 매력적인 선택이므로 성장은 계속되어야 합니다.
슈퍼비 재무 사진
스트리밍 환경이 믿을 수 없을 정도로 경쟁력을 유지하고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다.
사람들은 시간을 보내는 데 도움이 되는 엄청난 수의 엔터테인먼트 옵션을 가지고 있습니다.
하지만 넷플릭스의 퍼스트 무버(first-mover) 이점 덕분에 현재 2억 5천만 명 미만의 구독자를 보유하고 있는 넷플릭스의 거대한 규모 때문에 눈에 띕니다.
왜 이 규모가 그렇게 중요합니까?
대부분의 경쟁 스트리밍 서비스와 달리 넷플릭스는 오랫동안 지속적으로 수익성이 있었습니다.
따라서 넷플릭스는 새로운 콘텐츠를 생산하고 라이선스를 부여하는 데 더 많은 비용을 지출하는 동시에 이러한 대규모 콘텐츠를 더 큰 멤버십 기반에 널리 퍼뜨릴 수 있습니다.
구독형 경쟁자들은 결코 이 이정표에 도달할 수 없을지도 모릅니다.
그 결과 넷플릭스는 건전한 금융 기업이 되고 있습니다.
리더십 팀은 2023년에 20%의 영업이익률을 기록한 후 이 지표가 2024년에 22%에서 23% 사이가 될 것으로 예측합니다. 규모의 경제는 계속 전시되고 있습니다.
더욱 인상적입니다:
넷플릭스는 2022년 16억 달러, 2023년 65억 달러로 추정되는 무료 현금 흐름을 창출하고 있습니다.
이를 통해 경영진은 보다 공격적으로 주식을 환매할 수 있습니다.
넷플릭스가 앞으로 몇 년 동안 계속 성장할 것이기 때문에 수익이 계속 확대되어야 한다고 믿는 것은 정말 쉬운 일입니다. 이것은 주가에 호재가 될 수 있습니다.
가치 평가를 잊지 마십시오
그러나 주요 기본 지표가 올바른 방향으로 가고 있다고 해서 투자자가 자동적으로 보상을 받는 것은 아닙니다.
또한 선물 수익에 지대한 영향을 미칠 수 있는 현재의 가치 평가를 자세히 살펴봐야 합니다.
주가는 2022년 최저점 여름 이후 급등하여 낙관론을 더하고 있습니다.
넷플릭스 주가는 이 글을 쓰는 현재 주가수익비율(P/E) 48의 배수로 거래되고 있습니다.
그 자체로는 비용이 많이 듭니다. 여전히 지난 5년 평균치인 67을 밑돌고 있습니다.
중요한 질문은 '5년 후 주식의 주가수익비율(P/E)은 얼마가 될 것인가?'입니다.
예단할 수는 없지만 넷플릭스의 경우 사업이 성숙해지면서 향후 밸류에이션 압축에 직면할 가능성이 높다고 봅니다.
이미 시작 밸류에이션이 매우 높은 것은 도움이 되지 않습니다.
이는 현재와 2029년 사이에 주식이 전체 시장을 능가하는 주요 역풍을 추가합니다.
넷플릭스의 지속적인 우위와 재무 건전성 개선을 고려할 때, 넷플릭스는 장기 투자자들에게 매력적인 전망으로 남아 있습니다.
동시에, 넷플릭스의 높은 가치 평가는 계속 진화하는 경쟁 환경에서 신중한 접근 방식을 요구합니다.