2024년에 이 엄청난 헬스케어 주식이 급등하는 이유가 여기 있습니다
By Lee Samaha – 2024년 3월 6일 오전 9시 45분
새로 독립한 GE Healthcare는 향후 몇 년 동안 이익률을 크게 높일 수 있을 것으로 생각합니다.
인상적인 신제품 소개 파이프라인은 매출 성장과 마진 확대를 주도하고 있습니다.
유망한 분야 중 하나는 영상의학과 방사선 약리학의 조합인 라노스틱스입니다.
최고의 헬스케어 주식은 수익을 늘리고 수익을 확대하고 있습니다.
GE헬스케어 GE Healthcare (GEHC 1.41%)는 2023년에 독립기업으로서의 삶의 출발이 뛰어났으며, 2024년에는 이미 올해 15%의 상승률을 기록하며 그 추세가 지속되고 있습니다.
최근 제너럴 일렉트릭(General Electric)이 분사한 이 분사는 성숙한 의료 사업이라고 생각하기 쉽지만, 실제로 그 회사의 성장 기회를 기반으로 한 투자 사례가 있습니다.
그리고 바로 그러한 기회들이 주식이 더 나은 성과를 내도록 이끌고 있습니다.
GE헬스케어가 지금 투자자들에게 매력적인 주식인 이유가 여기에 있습니다.
GE헬스케어의 성장 기회
GE Healthcare는 마진과 수익을 모두 늘리는 동시에 연구개발(R&D) 지출 속도도 높일 예정입니다.
여러분은 GE Healthcare의 성장 기회를 세 가지 연결된 양동이에서 생각해 볼 수 있습니다:
모기업인 제너럴 일렉트릭(General Electric)과의 분리 및 독립적인 운영으로 인한 마진 확대.
이전 및 지속적인 R&D로 인한 성공적인 신제품 소개(NPI).
투자 및 인수합병(M&A) 활동을 통한 새로운 시장기회 개척 GE헬스케어의 마진
자세한 내용을 시작하기 전에 2023년 회사의 이익률이 헤드라인 수치보다 눈에 띄게 개선되었기 때문에 잠시 반영할 가치가 있습니다.
이자 및 과세 전 이익(EBIT) 이익률 기준으로 보면 그다지 인상적이지 않아 보입니다.
결국 2023년에 이익률이 감소했고 2024년 EBIT 이익률 가이던스의 낮은 끝은 2022년 이익률로 되돌아갑니다.
그러나 CFO 제임스 사카로(James Saccaro)는 어닝 콜에서 "우리는 우리의 부문 EBIT 마진율에 영향을 미치는 약 2억 달러의 반복적인 독립형 비용을 발생시켰다"라고 언급했습니다.
그는 GE로부터의 분사와 관련된 비용을 언급하고 있습니다.
이러한 비용을 2022년에 조정하면 마진이 2022년에 14.5% 증가하여 2023년에 15.1%로 증가하고 2024년에 다시 증가할 예정임을 의미합니다.
기본 마진 확대의 배경 중 일부는 독립형 회사로서 취해진 이니셔티브에서 비롯됩니다.
예를 들어, 회사는 2023년 가격 인상으로 3% 성장을 달성했으며 제품 포트폴리오의 완전한 가치를 실현하기 시작하면서 1%에서 2%를 추가로 제공할 것으로 예상합니다.
또한, 경영진은 제품 플랫폼화(아키텍처나 부품에 공통적으로 제품 모음을 기반으로 하는 것)와 같은 생산성 조치가 마진에 도움이 된다고 주장했습니다.
Saccaro는 "조직 전반에 걸친 진전을 감안할 때 중기적으로 10대에서 20% 조정된 EBIT 마진 목표를 달성할 수 있는 확실한 가시성을 가지고 있다"고 믿습니다
신제품 소개 및 새로운 시장
이러한 마진 확대 목표는 인상적입니다.
결국 조정 EBIT 마진이 5년 동안 15.1%에서 20%로 증가한다는 것은 조정 EBIT가 32% 증가한다는 것을 의미합니다.
하지만 연 5%의 매출 성장이 수반된다면 그 성장은 69%로 증가합니다.
지금 주식이 공정하게 평가되고 있다고 생각한다면, 평가가 일정하게 유지된다면 수익 증가는 투자자들에게 연간 두 자릿수의 수익을 가져다 줄 것입니다.
경영진은 1년 동안 8%의 유기적 성장(서플라이 체인(supply-chain) 개선과 앞서 언급한 가격 결정 조치에 힘입어 2024년에는 4%의 유기적 성장을 예상하고 있습니다.
수익 대비 R&D 투자의 결과로 지속적인 신제품 출시가 뒷받침하는 성장률입니다.
그러나 아래에서 볼 수 있듯이 R&D 증가가 마진 확대를 동반하지는 않습니다.
GE 헬스케어는 2023년 40개의 신제품을 출시했으며, 활력 지수(NPI에서 수익이 차지하는 비중)는 2023년 26%를 기록했습니다.
NPI는 수익 성장을 주도할 뿐만 아니라 더 큰 마진을 가져오는 경향이 있습니다.
마지막으로, 회사는 영상 제품과 방사선 의약품(진단 및 치료)의 잠재력을 모두 실현하는 초기 단계에 불과합니다.
이 둘의 조합을 테라노스틱이라고 합니다.
영상 장비, 진단 및 치료를 결합하면 암세포와 같은 표적에 약물이 정확하게 전달되어 더 나은 환자 결과를 생성할 수 있습니다.
CEO Peter Aduini는 테라노스틱 시장이 "약 90억 달러이며 2032년까지 400억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다."라고 추정하며 GE Healthcare는 영상 장비와 종양학, 신경학 및 심장학 진단제의 조합으로 이상적으로 시장에 위치하고 있습니다.
매수할 주식
21배의 순익으로 거래되고 있는 GE Healthcare는 현재 꽤 좋은 평가를 받고 있는 것 같습니다.
그럼에도 불구하고, 테라노스틱의 흥미로운 성장 시장에 대한 장기적인 플레이를 찾고 있다면 그 주식이 적합할 것입니다. 게다가, 매출과 마진 성장의 조합은 이 평가에 따라 수년 동안 견조한 성과를 낼 가능성이 있음을 의미합니다.