이 고수익 배당주는 2024년 상반기에 S&P 500을 제쳤습니다. 아직도 매수입니까?
By Lee Samaha – 2024년 7월 14일 오전 6시 35분
상대적으로 높은 유가는 탐사 및 생산 회사가 많은 현금을 생산하는 데 도움이 됩니다.
다이아몬드백 에너지를 포함한 많은 석유 회사들이 매력적인 가치 평가를 활용하여 자산을 구입했습니다.
페름기 유역의 자산을 추가하면 다이아몬드백은 수익성을 개선할 수 있는 중요한 기회를 얻을 수 있습니다.
이 석유 및 가스 회사의 전략적 인수는 의미가 있으며 주식을 더욱 상승시킬 수 있습니다.
다이아몬드백 에너지 Diamondback Energy (FANG -1.45%)의 2024년 상반기 주가 상승률은 29.1%로 S&P 500의 14.5% 상승률을 훌쩍 뛰어넘었습니다.
투자자들에게는 좋은 소식입니다.
하지만 투자는 과거 실적보다 미래 잠재력에 대한 것입니다.
이 실적이 지속될 수 있을까요? 다이아몬드백이 지속적으로 실적을 상회하려면 어떤 조건이 필요할까요?
취득열
지난 2년은 에너지 분야에 대한 인수합병 계약 기간이었습니다.
엑손모빌이 파이오니어 천연자원을 595억 달러에 인수한 것과 셰브론이 헤스를 인수하기 위해 530억 달러에 입찰한 것 등이 그 예입니다.
이 거래의 이유는 이해할 수 있습니다.
석유 가격이 다소 높은 가격에 비교적 안정적으로 유지되면서 석유 회사들은 엄청난 현금 흐름을 만들어내고 있습니다.
동시에 시장은 세계가 화석 연료 사용에서 계속 멀어짐에 따라 회사의 장기적인 미래에 대한 우려로 다른 부문에 비해 석유 주식 가격을 할인된 가격으로 계속 책정하고 있습니다.
이러한 상황들이 복합적으로 작용하면서 석유 산업 경영진은 새로운 자산을 인수하거나 투자할 수 있는 동기를 부여하고 있습니다.
많은 사람들이 현금 흐름과 부채 조달 능력을 회사를 인수하고 매력적으로 가격이 책정된 에너지 자산을 구입하는 데 사용하고 있습니다.
이 논리는 유가가 상대적으로 높게 유지되고 인수자가 부채를 갚기 위해 상당한 양의 현금을 창출할 수 있는 자산을 얻을 수 있다면 효과가 있습니다.
석유 주식이 얼마나 매력적으로 가격이 책정되는지 알고 싶다면 다이아몬드백 에너지를 생각해 보세요.
이 회사는 2024년 1분기에 7억 9,100만 달러의 잉여 현금 흐름(FCF)을 창출했으며, 시장에서는 2024년 한 해 동안 32억 6,000만 달러의 FCF를 창출할 것으로 예상하고 있습니다.
현재 시가 총액이 361억 달러인 FCF는 시가 총액의 9%를 차지하는 것으로 추정됩니다.
다이아몬드백 에너지가 움직입니다
지난 2월 다이아몬드백의 경영진은 엔데버에너지를 현금 80억 달러와 다이아몬드백 주식 1억 1730만 주 등 260억 달러에 인수하기로 합의하는 등 자체적으로 중요한 인수합병 활동을 시작했습니다.
이에 따라 새 회사는 기존 다이아몬드백 주주들이 60.5%를 소유하고 나머지 39.5%는 엔데버 주주들의 손에 넘어가게 됩니다.
분명히 시장은 이 거래를 좋아하고, 주가는 발표 이후 S&P 500을 크게 웃돌고 있습니다. 그 이유는 몇 가지 있습니다.
첫째, 이 거래는 서부 텍사스와 남부 뉴 멕시코에 걸쳐 있는 매우 매력적인 페름기 분지의 두 주요 기업을 하나로 모았습니다.
수평 시추, 프래킹 및 기타 기술의 출현 덕분에 페름기 분지의 석유 및 가스 생산은 지난 10여 년 동안 호황을 누렸습니다. 투자자들은 페름기에 있는 다이아몬드백의 494,000 에이커와 엔데버의 344,000 에이커를 결합하여 총 83만 8,000 에이커의 면적을 만드는 아이디어에 열광했습니다.
또한 경영진은 결합된 회사가 얼마나 많은 수익성 있는 입지를 확보할지 설명하는 데 보수적인 접근 방식을 취했습니다.
예를 들어, 배럴당 40달러의 손익분기점 가격(40달러 이상의 어떤 가격에서도 수익성이 있음을 의미)이라는 가정을 사용했습니다.
이 가정 아래 다이아몬드백은 3,800개의 입지를 가지고 있으며 엔데버는 2,300개입니다.
페름기 유역의 에이커와 위치를 결합하면 실질적인 시너지 창출 기회가 발생해야 하며, 경영진은 연간 5억 5천만 달러의 시너지 효과를 목표로 하고 있으며, 향후 10년간 10%로 할인할 경우 순현재가치는 30억 달러에 이를 것입니다.
260억 달러 규모의 거래라면 훌륭한 결과가 될 것입니다.
또한 경영진은 비용을 절감함으로써 시너지 창출을 통해 결합 회사의 FCF 생성을 크게 개선할 수 있는 기회를 보고 있습니다.
다이아몬드백이 다시 한 번 더 뛰어난 성과를 낼 수 있을까요?
이 이야기의 맨 위에 제기된 질문으로 돌아가 보면, 유가가 상대적으로 높게 유지된다면 성과에 대한 단답은 "그렇다"입니다.
현재 4.6%의 배당 수익률과 마찬가지로 가치 평가는 여전히 매력적이며, 유가가 상대적으로 높게 유지될 것이라고 믿는다면 엔데버의 전략적 인수는 의미가 있어야 합니다.
따라서 이 주식은 여전히 석유 불스와 소득을 추구하는 투자자들에게 훌륭한 선택지로 남아 있습니다.