예측: 코스트코 주식은 향후 5년 동안 S&P 500을 하회할 것입니다
닐 파텔 지음 - 2024년 8월 14일 오후 6시 15분
코스트코는 세계 최고의 비즈니스 중 하나이며 많은 긍정적인 속성을 가지고 있습니다.
주가는 사상 최고 주가수익비율(P/E)에 근접해 거래되며 시장의 낙관론을 보여줍니다.
향후 5년 동안 주가의 하방 위험이 높아질 것으로 예상됩니다.
최근 몇 년 동안 주가가 인상적으로 상승했다는 점을 감안하면 이 예측은 대담해 보일 수 있습니다.
최근 기억에 남는 최고의 주식 중 하나는 기술 부문이나 현재 진행 중인 인공지능(AI) 붐과는 거리가 멀지 않습니다.
코스트코 Costco (COST -0.24%)를 말하는 것입니다.
창고 클럽 운영업체의 주식은 지난 5년 동안 총 233%의 수익률을 냈고, S&P 500을 96% 앞질렀습니다.
소매주가 2024년 내내 상승세를 이어왔지만 앞으로 전망해 보면 낙관적이지 않습니다.
코스트코가 향후 5년간 S&P 500을 하회할 것으로 예상합니다.
코스트코는 양질의 기업입니다
우선 분위기를 잡는 것이 중요합니다.
코스트코는 매우 훌륭한 사업이고 투자자들이 높이 평가하는 긍정적인 속성이 많습니다.
코스트코는 세계에서 세 번째로 큰 소매업체로 규모 면에서 엄청난 이점을 제공합니다.
매장의 재고 보유 단위가 훨씬 적은 엄청난 판매량 덕분에, 코스트코는 판매업체와의 놀라운 구매력을 활용하여 상품에 대한 유리한 가격을 얻을 수 있습니다.
비용은 매일 저렴한 가격의 형태로 쇼핑객에게 지속적으로 전달됩니다.
이러한 장점은 코스트코의 사업에 내구성을 더해주기 때문에 회사가 파산할 가능성은 거의 없습니다.
또한 회사의 멤버십 모델은 높은 수익률, 반복적이고 예측 가능한 수익원을 창출합니다.
최근 회계 분기(2024년 5월 12일 종료된 2024년 3분기)의 전 세계 리뉴얼 비율이 90.5% 임을 감안할 때, 고객의 충성도는 매우 높습니다.
워런 버핏의 오랜 오른팔이자 고인이 된 찰리 멍거(Charlie Munger)가 이 사업의 팬이었던 것은 당연합니다.
"저는 코스트코의 모든 것을 좋아합니다"라고 멍거는 말했습니다.
"저는 절대 주식을 팔지 않을 것입니다."
안전의 한계는 어디에 있나요?
안정적이고 일관된 재무 성과, 즉 장기간에 걸친 견조한 수익과 수익 성장은 코스트코 주식을 투자자들이 가장 좋아하는 것으로 만들었습니다.
하지만 저는 코스트코 주식에 대한 시장의 애정이 도를 넘었다고 생각합니다.
모든 투자자의 분석에서 중요한 요소가 되어야 하는 가치 평가를 생각해 봅시다.
이 글을 쓰는 현재 코스트코 주식은 주가수익비율(P/E) 52.9에 거래되고 있습니다.
역사를 통틀어 가장 비싼 주가수익비율(P/E)은 1999년 56.4였습니다.
오늘날 주가는 매우 비쌌고, 아무도 동의하지 않을 것이라고 생각합니다.
현재 주가에는 안전 마진이 전혀 없습니다.
시장은 코스트코가 아무 잘못도 할 수 없는 것처럼 주가에 가격을 매기고 있으므로 의미 있는 하방 위험이 있습니다.
코스트코가 월가의 예상치를 아주 조금이라도 놓치거나 투자자들이 전망에 대해 약간 덜 낙관하게 되면 주가가 폭락하여 포트폴리오 손실로 이어질 수 있습니다.
공정하게 말하면 코스트코가 수익을 빠르게 늘릴 것이라면 53배의 수익을 내는 것이 합리적일 수도 있습니다.
하지만 그렇지 않습니다. 컨센서스 분석가들의 추정에 따르면 코스트코는 2023 회계연도부터 2026 회계연도 사이에 복합적인 연간 10.7%의 주당 순이익을 올릴 것으로 예상됩니다.
이는 대규모의 성숙한 기업이기 때문에 시간이 지남에 따라 이익이 둔화될 가능성이 높습니다.
현명한 독자들은 주식이 비싸다는 나의 주장에 대해 늘 그랬다고 반박할 것입니다.
예를 들어 정확히 10년 전만 해도 주가는 26.6의 주가수익률로 거래되었는데, 그 당시 가격은 비쌌습니다.
하지만 그 이후로 주가는 616퍼센트나 급등했습니다.
그 기간 동안 주가수익비율(P/E)이 거의 100% 증가했다는 점을 언급할 필요가 있습니다.
합리적이고 합리적인 투자자가 코스트코 주식이 앞으로 5년 동안 주가수익비율(P/E)을 두 배로 증가시킬 뿐만 아니라 긍정적인 다중 증가를 보일 것이라고 믿을 수 있을까요?
저는 평가 비율이 낮아질 가능성이 높다고 생각합니다.
이것은 투자자들에게 불리하게 작용하는 강력한 역풍을 일으킬 것입니다.
그래서 저는 지금부터 2029년 사이에 주가가 더 넓은 지수를 하회할 것이라고 생각합니다.