피해야 할 급등주 2종
올해 카바나 Carvana주식은 급등했고, 최근 부채 구조조정 거래가 회사의 핵심 문제를 해결하지는 못합니다.
매출이 바닥을 찍으면서 웨이페어 주식이 두 배 이상 올랐지만, 실제 수익은 여전히 찾기 어렵습니다.
두 주식 모두 위험한 베팅처럼 보입니다.
카바나와 웨이페어 Wayfair는 좋은 투자처럼 보이지 않습니다.
올해 주식 시장은 급등했지만, 카바나(CVNA -1.39%)와 웨이페어(0.20%)는 막대한 이익을 얻기 위해 주요 지수를 급등했습니다.
투자자들은 반전이 가능하다고 베팅하고 있습니다. 그들이 틀릴 가능성이 높은 이유입니다.
Carvana
온라인 중고차 소매업체 카바나의 주가는 올해 약 800% 상승했습니다.
지난 몇 달 동안 주가가 상승했지만, 주가가 급등한 가장 최근의 사태는 7월에 발표된 부채 구조조정 거래였습니다.
카르바나Carvana의 핵심 문제는 부채가 너무 많다는 것입니다.
금리 상승과 어려운 경제 환경으로 인해 판매량이 급감하고 있습니다.
2분기 소매 판매는 전년 동기 대비 35% 감소했고, 매출은 24% 감소했습니다.
카르바나Carvana는 비용을 절감하고 손실을 줄이는 데 약간의 진전이 있었지만 부채 상황은 유지할 수 없었습니다.
불행히도 채권자와의 거래는 회사 시간을 벌어주지만, 궁극적으로 그것은 실패를 초래할 뿐입니다.
Carvana는 기존 부채의 상당 부분을 새로운 부채로 교체하고 있습니다.
추가 주식 매각과 함께 최종 결과는 회사의 총부채가 12억 달러 감소할 것입니다.
그리고 이 새로운 부채는 2년 동안 현금 이자 지급을 면제하기 때문에 카바나는 가까운 시일 내에 현금 이자 지급을 대폭 줄일 것입니다.
나쁜 소식은 이 새로운 부채가 대체하는 부채보다 훨씬 높은 이자율을 가지고 있으며, 이자는 처음 2년 동안 추가 부채의 형태로 지급될 것이라는 것입니다.
이자 지급이 2년 후에 현금으로 돌아오면, 카바나는 이자와 부채에 대해 더 나쁜 위치에 있을 수 있습니다.
그리고 새로운 부채는 Carvana의 자산에 의해 확보되지만 이전의 부채는 그렇지 않았습니다.
주주들에게, 그것은 생거래입니다.
Carvana가 기적을 이루더라도 상승세는 제한적으로 보입니다.
더 큰 경쟁사인 카맥스는 지난 1년 동안 약 2.5배의 수익을 창출하면서 카바나보다 시가총액이 50% 더 높습니다.
그리고 카맥스는 견고한 수익성을 자랑하는 반면 카바나는 의미 있는 GAAP 수익을 전환한 적이 없습니다.
간단히 말해서, Carvana 주식은 재앙이 일어나기를 기다리고 있는 것처럼 보입니다.
Wayfair
온라인 가구 및 가정용품 소매업체 웨이페어Wayfair의 주가는 2023년에 약 150% 급등했습니다.
회사는 여전히 팬데믹 이후의 매출 감소를 겪고 있지만, 그 감소는 둔화되기 시작하고 있습니다.
2분기 매출은 전년 동기 대비 3.4% 감소에 그쳤고, 그 감소는 대부분 국제 부문 때문이었습니다.
미국에서는 매출이 0.4% 감소하는 데 그쳤습니다. 활성 고객은 7.6% 감소했지만, 웨이페어는 전년 동기 대비 약 3% 더 많은 주문을 전달했습니다.
힘든 몇 년 후 수요는 마침내 바닥을 치고 있는 것으로 보입니다.
비용 절감이 손익 개선에 도움이 되었지만, 웨이페어 Wayfair는 여전히 수익성이 좋은 회사가 아닙니다.
경영진은 그렇지 않다고 생각합니다. 회사가 선호하는 수익성 측정치로 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정된 수익, 즉 EBITDA를 사용하기로 결정했습니다.
조정된 EBITDA는 2분기에 긍정적이었던 반면, 영업이익은 1억 4200만 달러의 손실을 기록했습니다.
웨이페어 Wayfair는 수요가 급증한 팬데믹 기간 동안 실질적인 이익을 창출했지만, 사상 최저치를 기록한 것은 이번이 유일했습니다.
그리고 그 때도 수익성은 그리 강하지 않았습니다.
순이익은 2020년에 1억 8500만 달러에 불과했으며, 이는 매출이 55% 급증한 해였습니다.
웨이페어는 오늘날 약 94억 달러로 평가됩니다. 이는 팬데믹 시대의 수익을 기준으로 한 주가 수익 비율을 50으로 합니다.
웨이페어 Wayfair는 아직 세계적인 팬데믹에서 벗어나 지속 가능한 수익을 창출할 수 있다는 것을 입증하지 못했으며, 팬데믹 시대의 수익이 일반적일 수 있다고 가정하더라도 주식은 비쌉니다.
웨이페어 Wayfair 주식은 카바나 주식만큼 위험하지는 않지만, 여전히 피해야 할 것으로 보입니다.