브로드컴의 주가는 비 AI 사업이 어려움을 겪으면서 10% 하락했습니다: 실적 보고서 심층 분석
Beth McKenna - 2024년 9월 6일 오후 9시
회계연도 3분기 매출과 조정 주당순이익 성장률은 월가의 예상치를 소폭 상회했습니다.
회계연도 4분기 매출 가이던스 140억 달러는 애널리스트 컨센서스 추정치 141억 1천만 달러에 약간 못 미쳤습니다.
AI 제품의 연간 매출은 이전 전망치인 110억 달러에서 현재 120억 달러로 증가할 것으로 예상되며, 회계연도 3분기에도 인공지능(AI) 데이터 센터용 제품에 대한 수요가 계속 증가했습니다.
반도체 및 인프라 소프트웨어 제조업체인 브로드컴 Broadcom (AVGO -10.36%)의 주가는 금요일에 2024 회계연도 3분기(8월 4일 마감) 보고서 전날 오후에 발표된 후 10.4% 하락했습니다.
이러한 하락은 주로 4분기 매출이 월가가 예상했던 것보다 약간 낮을 것이라는 가이던스에 힘입은 것으로 보입니다.
현재 인공지능(AI) 주식이 상당히 상승한 상황에서 단순히 월가의 예상치를 충족하거나 소폭 상회하는 것만으로는 실적 발표 후 하락을 막기에 충분하지 않은 경우가 많습니다.
이러한 기업들은 투자자들을 만족시키기 위해 종종 실적을 발표하고 월가의 예상치보다 현저히 높은 가이던스를 발표해야 합니다.
일부 투자자들은 Broadcom의 3분기 실적에 불만을 품었을 수도 있습니다.
수익과 수익 모두 애널리스트 컨센서스 예상치를 상회했지만, 이는 소폭에 불과합니다.
또한 브로드컴 주가 하락에는 광범위한 시장 역학 관계가 더 작은 역할을 했을 가능성이 높습니다.
금요일 주요 지수는 예상보다 부진한 8월 고용 보고서로 인해 하락세를 보였습니다.
Broadcom의 주요 수치
Broadcom의 매출 성장은 2023년 11월 VMware를 인수한 것이 거의 전적으로 주도했습니다.
이번 인수에서 발생한 기여도를 제외하면 매출은 전년 대비 4% 성장에 그쳤습니다.
일반적으로 투자자는 일회성 항목을 제외한 영업 및 순이익 조정 수치에 주로 집중해야 합니다.
즉, GAAP 수치도 주목해야 합니다.
GAAP 순손실에는 "공급망 재조정으로 인한 특정 IP [지적 재산] 권리의 그룹 내 이전의 영향으로 45억 달러의 일회성 개별 비현금 세금 충당금이 포함되었다"라고 회사는 밝혔습니다.
월스트리트는 129억 8,000만 달러의 매출에 1.22달러의 조정 주당순이익을 예상하고 있었기 때문에 Broadcom은 두 예상치를 모두 약간 상회했습니다.
Broadcom은 이번 분기에 전년 동기 대비 5% 증가한 49억 6,000만 달러의 영업 현금을 창출했습니다.
매출의 37%에 해당하는 47억 9,000만 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출하여 전년 동기 대비 4% 증가했습니다.
구조조정 및 VMware 통합을 제외한 FCF는 53억 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했습니다.
이 회사는 전 분기 대비 1% 증가한 100억 달러의 현금 및 현금성 자산과 668억 달러의 장기 부채로 분기를 마감했습니다.
AI 관련 제품에서 얼마나 많은 수익이 창출되었나요?
브로드컴은 AI 관련 제품에서 얼마나 많은 총 수익을 창출했는지 명시적으로 밝히지 않았습니다.
호크 탄 CEO는 실적 발표에서 "4분기에는 AI 매출이 전분기 대비 10% 성장하여 35억 달러 이상이 될 것으로 예상한다"라고 말했습니다.
따라서 3분기 AI 매출은 약 31억 달러에서 32억 달러에 달한다고 추론할 수 있습니다.
이는 전체 매출의 약 24%에 해당하는 수치입니다.
실적 발표에 제공된 지표 관리에 따르면 인프라 소프트웨어 부문의 성장은 전적으로 또는 거의 전적으로 VMware 인수에 힘입은 것입니다.
VMware는 가상화 및 클라우드 서비스에 초점을 맞췄습니다.
실적 발표에서 탄은 반도체 부문에 대해 다음과 같은 데이터를 제공했습니다
네트워킹 매출은 전년 대비 43% 성장한 40억 달러로, 이 부문 매출의 55%를 차지했습니다.
성장은 AI 네트워킹과 맞춤형 AI 액셀러레이터에 대한 하이퍼스케일 고객의 강력한 수요에 힘입은 것입니다.
비AI 네트워킹 매출은 전년 대비 41% 감소했지만 전분기 대비 17% 성장하여 바닥에 도달했음을 시사합니다.
맞춤형 AI 액셀러레이터 매출은 전년 대비 3.5배 성장했습니다. 이 회사는 세 개의 대형 고객을 위한 맞춤형 AI 칩(또는 애
플리케이션별 집적 회로(ASIC)를 생산하고 있으며, 그중 첫 번째이자 가장 큰 고객은 Facebook의 모기업인 Meta Platforms입니다.
구글의 모기업인 알파벳도 또 다른 고객이지만 Broadcom은 최신 빅 테크 고객을 밝히지 않았습니다.
서버 스토리지 연결 시장 매출은 8억 6,100만 달러로 전년 대비 25% 감소했지만 전분기 대비 5% 증가하여 바닥에 도달했음을 시사합니다.
무선 시장 매출은 17억 달러로 전년 대비 1% 증가했습니다.
광대역 시장 매출은 5억 5,700만 달러로 전년 대비 49% 감소했습니다.
산업 시장 수익은 1억 6,400만 달러로 전년 대비 31% 감소했습니다.
지침.
경영진은 11월 3일로 끝나는 회계연도 4분기에 대해 다음과 같이 예상합니다:
140억 달러의 매출로 전년 대비 51% 성장했습니다.
예상 매출의 64%에 해당하는 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익)를 적용했습니다. 참고로 방금 보고된 3분기의 경우 이 지표는 63%였습니다.
보고서에 따르면 월스트리트는 4분기 매출을 141억 1,000만 달러로 모델링하고 있었기 때문에 회사의 매출 전망은 기대에 약간 못 미쳤습니다.
Broadcom은 올해 AI 제품의 매출이 이전 전망치인 110억 달러에서 120억 달러로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
혼합 백
요컨대, Broadcom의 매출 성장은 전적으로 AI 제품, 즉 이더넷 네트워킹 제품과 AI 워크로드 처리를 가속화하는 맞춤형 칩에 대한 수요에 의해 주도되고 있습니다.
비 AI 사업은 계속 어려움을 겪고 있지만, 이 사업의 일부는 바닥을 찍고 반등하기 시작한 것으로 보입니다.
또한 Broadcom의 매출 성장은 거의 전적으로 VMware 인수에 따른 기여에 힘입은 것입니다.
유기적 성장은 전년 대비 4%에 불과했습니다.