바이두는 2030년까지 1조 달러의 주식이 될까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 6월 17일 오후 2시
바이두의 주가는 사상 최고치에서 70% 이상 하락했습니다.
여전히 예측할 수 없는 거시적, 경쟁적, 지정학적 도전에 직면해 있습니다.
아마도 10년이 끝날 때쯤이면 4개의 코마 클럽에 가입하지 않을 것입니다.
이 중국 기술 대기업은 여전히 몇 가지 장기적인 도전 과제를 극복해야 합니다.
바이두 Baidu (BIDU -0.63%)는 한때 중국에서 가장 인기 있는 기술주 중 하나였습니다.
2021년 2월 19일, 이 온라인 검색 및 광고 대기업의 주가는 사상 최고치인 339.91달러를 기록하여 시가총액이 거의 1,140억 달러로 상승했습니다.
이는 2005년 8월 5일, 분할 조정된 기업공개(IPO) 가격인 주당 2.70달러에서 무려 12,489% 상승한 것입니다.
오늘날, 바이두의 주식은 시가총액 330억 달러로 약 92달러에 거래되고 있습니다.
높은 금리와 미중 간의 고조되는 긴장감이 바이두의 가치 평가를 압박하는 동안, 그것의 성장은 거시적이고 경쟁적인 어려운 도전들에 직면하면서 식어졌습니다.
이 중국의 거대 기술 기업이 반등하여 2030년까지 1조 달러의 주식이 될 수 있을까요?
바이두 사업의 진화
2005년부터 2015년까지 바이두의 매출은 연평균 74%의 성장률을 기록했습니다.
중국의 강력한 경제 성장, 인터넷 보급률 상승, 2010년 알파벳의 구글이 중국 본토에서 철수하는 등 세 가지 순풍이 빠른 성장을 이끌었습니다.
하지만 2015년부터 2020년까지 회사의 매출은 더 강력한 경쟁 위협에 직면하면서 연평균 10% 증가에 그쳤습니다.
텐센트의 웨이신(해외에서는 위챗으로 알려짐)은 모바일 메시지, 결제 및 소셜 뉴스 부문에서 최고의 "슈퍼 앱"이 되었습니다.
더 많은 온라인 쇼핑객들이 바이두의 검색 엔진 대신 알리바바의 마켓플레이스에서 제품 검색을 시작했고, 바이트댄스의 더우인(해외에서는 틱톡으로 알려짐)은 알고리즘 기반 비디오로 젊은 사용자들을 유혹했습니다.
바이두는 또한 광고주들이 지출을 억제함에 따라 팬데믹 기간 동안 강력한 거시적 역풍에 직면했습니다.
중국의 부진한 팬데믹 이후 회복, 예측할 수 없는 "제로 코로나" 봉쇄, 온라인 게임 및 교육 시장에 대한 규제 단속(이전에는 플랫폼 전반에 걸쳐 많은 광고를 구매했습니다)은 이러한 압박을 더욱 악화시켰습니다.
그것이 회사가 지난 3년 동안 불균등한 수익을 창출하고 수익 성장을 조정한 이유입니다.
바이두는 세 가지 주요 전략으로 성장을 안정화하려고 노력하고 있습니다.
첫째, 디지털 광고에 대한 의존도를 상쇄하기 위해 더 많은 클라우드 인프라와 생성 AI 서비스를 갖춘 바이두 AI 클라우드 플랫폼을 확장할 것으로 예상됩니다.
둘째, 성장이 더딘 검색 및 표시 광고에 대한 의존도를 억제하기 위해 생태계 전반에 걸쳐 고객의 전체 존재감을 처리할 수 있는 Managed Business Pages를 통해 온라인 마케팅 사업(2023년 매출의 56%)을 다각화하고 있습니다.
마지막으로, 2024년 1분기에 6억 7,600만 명의 월간 활성 사용자(MAU)에게 서비스를 제공한 모바일 앱을 확장하고 있으며, 텐센트의 웨이신에 보조를 맞추기 위해 더욱 통합된 기능을 갖추고 있습니다.
바이두는 앞으로 몇 년 동안 어떻게 될까요?
2023년부터 2026년까지 분석가들은 바이두의 주당순이익(EPS)이 연평균 11%씩 증가함에 따라 매출이 인민폐 기준으로 연평균 6%씩 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 추정치는 어느 정도 과장된 것으로 받아들여야 하지만, 바이두의 고성장 시대는 끝났다는 것을 시사합니다.
하지만, 바이두의 주식은 또한 10배의 순익으로 매우 저렴해 보입니다.
하지만 대부분의 다른 중국 주식들처럼, 미국과 중국이 그들의 차이를 평화적으로 해결할 수 없다면, 바이두의 가치 평가는 계속 압박을 받을 것입니다.
민주당과 공화당의 상당수가 여전히 중국에 대해 더 강력한 무역 제한과 더 높은 관세를 통과시키는 것에 찬성하고 있기 때문에 이를 달성하는 것은 어려울 수 있습니다.
중국이 10년 말까지 대만을 봉쇄하거나 공격할 경우 바이두와 그 동료들은 심각한 제재를 받고 미국 거래소에서 상장 폐지될 수 있습니다.
미국과 중국 사이의 긴장이 완화되더라도 바이두는 여전히 온라인 마케팅, 클라우드, 인공지능(AI) 시장에서 경쟁사들과 보조를 맞추기 위해 고군분투할 수 있습니다.
이 모든 도전은 바이두가 성장주로서 다시는 재평가되는 것을 막을 수 있습니다.
2030년까지 바이두의 가치는 얼마나 될까요?
현재로서는 바이두가 10년 말까지 역사적으로 낮은 가치로 계속 거래될 것이라는 가정이 필요합니다.
바이두가 사업을 안정화하고 애널리스트 추정치와 일치하며 2026년부터 2030년까지 연평균 10%의 성장률로 주당순이익을 지속한다면 최종 연도까지 주당 110위안(15.16달러)의 이익을 창출할 것입니다.
바이두의 주식 수가 거의 비슷하고 환율이 안정적이며 여전히 주가가 10배 수익에서 거래된다고 가정하면 2030년까지 주가는 150달러로 60% 이상 상승하고 시가총액은 540억 달러로 증가할 수 있습니다.
만약 바이두가 15배 수익에서 거래된다면 주가는 225달러로 145% 상승하고 시가총액은 약 810억 달러로 증가할 것입니다.
이러한 수익은 향후 6년간 괜찮은 수익이 될 것이지만, 바이두의 시가총액을 조 달러 클럽으로 끌어올리는 데는 근접하지 못할 것입니다.
따라서, 이 회사는 미중 관계의 해빙 가능성에 대한 적절한 가치 창출 역할을 할 수도 있지만, 가치 상승을 지휘하거나 조만간 강력한 성장 전략이 되지는 않을 것입니다.