3년 후 애플 주식은 어디에 있을까요?
Apple의 강력한 재무 성과는 최근 몇 년 동안 인상적인 주식 수익률로 이어졌습니다.
서비스 부문은 비즈니스에서 더욱 중요해질 것입니다.
현재 밸류에이션이 높다는 것은 시장을 능가하는 수익률이 의심의 여지가 없다는 것을 의미합니다.
투자자들은 애플의 미래를 내다볼 때 현실적인 기대치를 설정해야 한다.
지구상에서 가장 수요가 많은 제품과 서비스를 판매하는 기업으로서 Apple(AAPL -0.01%)도 훌륭한 투자를 한 것은 놀라운 일이 아닙니다.
이 회사의 주가는 지난 10년 동안 10배나 급등했다.
그리고 지난 3년 동안 58% 상승했는데, 이는 나스닥 종합 지수의 상승률을 크게 웃도는 상승률입니다.
투자자들은 분명 과거의 수익률에 열광할 수 있지만, 우리가 관심을 갖는 것은 미래에 어떤 일이 일어날지입니다.
그런 관점에서 볼 때, 이 최고의 FAANG 주식은 3년 후 어디에 있을까요? 더 많은 시장 수익률이 지평선에 있는지 봅시다.
iPhone의 중요성
2023 회계연도(9월 30일 마감)에 애플의 총매출 3,830억 달러 중 52%가 단일 제품인 아이폰에서 나왔다.
그것은 아마도 많은 사람들에게 충격적이지 않을 것입니다.
역사상 가장 성공적인 하드웨어 제품으로 널리 알려진 이 스마트폰은 2007년에 처음 출시되었기 때문에 전체 회사의 재무 성과에 대한 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.
15세대 iPhone이 출시된 지 얼마 되지 않았음에도 불구하고 이 단일 제품은 Apple의 성공에 매우 중요합니다.
3년을 내다보면 아이폰이 사업 수익의 상당 부분을 차지하지 않는 시나리오를 상상하는 것은 거의 불가능하다.
그리고 그것이 애플의 수익에 반드시 나쁜 것만은 아니다.
아이폰은 전 세계 스마트폰 출하량의 21%에 불과하지만 2023년 첫 3개월 동안 영업이익의 82%를 창출한다.
아이폰은 고객을 애플의 생태계에 가둬두는 관문 제품이지만, 특히 재정적으로 가장 수익성이 높은 선진국 시장에서는 수명 주기의 성숙 단계에 있다는 정당한 주장이 제기될 수 있다.
각각의 새로운 반복은 이전 업데이트보다 개선 사항이 적기 때문에 업그레이드된 제품을 구매하기 위해 더 오래 기다리게 됩니다.
아이폰은 가장 최근 분기(2023년 4분기 9월 30일 마감)에 전년 동기 대비 매출 성장을 기록했지만, 앞으로 큰 폭의 매출 증가는 의문의 여지가 없을 수 있다.
서비스의 부상
물론 지난 몇 년 동안 Apple을 팔로우한 사람이라면 누구나 Pay, Card, TV+, Music 및 iCloud와 같은 서비스를 포함하는 서비스 부문이 더 중요한 수익 동인으로 부상하고 있음을 금방 알 수 있습니다.
2023 회계연도에 서비스 부문은 852억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 회사 전체 매출의 22%를 차지했습니다.
그리고 이 수치는 전년 대비 9% 증가한 수치로, 제품보다 더 높은 성장률을 보였습니다.
당분간은 이러한 추세가 계속될 것으로 예상하는 것이 합리적입니다.
서비스와 소프트웨어는 Apple 고객의 끈끈함을 높일 뿐만 아니라 높은 마진(총 마진 71%)과 반복 매출의 귀중한 원천임이 입증되었습니다.
또한 앞서 언급했듯이 제품의 향후 성장 전망은 훨씬 낮을 가능성이 높습니다.
새로운 서비스를 도입함으로써 경영진은 수익을 창출하기 위해 또 다른 수익성 있는 영역에 의존할 수 있습니다.
투자자에게 좋은 설정이 아닙니다.
위의 논의를 바탕으로 지금부터 3년 후 애플의 주가가 어디가 될 것인지에 대한 원래의 질문으로 돌아가서, 과거의 성장이 반복되지 않을 것이라고 생각하기 때문에 투자자들은 향후 몇 년 동안 아마도 한 자릿수 중반의 연간 매출 증가를 기대할 수 있습니다.
어쨌든 이것은 성숙한 사업입니다.
하지만 밸류에이션은 어떨까요?
이 글을 쓰는 현재 애플의 주가는 주가수익비율 (P/E)이 거의 31에 육박하고 있다.
이 상황을 어떤 각도에서 보든 상관없다:
이것은 지난 몇 년 동안 가졌던 엄청난 성장 기회가 없는 회사에 치러야 할 값비싼 대가이다.
Apple과 같은 기업을 상대로 베팅하기는 어렵습니다.
하지만 향후 3년 안에 시장을 능가하는 수익률을 달성할 수 있을지 의심하는 것은 공정한 평가라고 생각합니다.