구글 모회사 알파벳이 HubSpot을 인수할까요? 그렇게 빠르지는 않습니다.
대니 베나(Danny Vena) – 2024년 4월 8일 오전 3시 30분
인수는 비용이 많이 들겠지만 알파벳은 잔돈으로 그것을 감당할 수 있습니다.
어떤 면에서는 이 거래가 말은 되지만 규제의 장애물에 직면할 수도 있습니다.
이 거대 검색 업체가 고객 관계 관리(CRM) 전문가를 인수하기를 희망한다는 소문이 무성합니다.
그렇게 간단하지 않을 수도 있습니다.
구글의 모회사인 알파벳 Alphabet (google 1.31%)(GOOG 1.32%)이 투자 은행가들에게 자문을 구했고, 인바운드 마케팅의 선구자이자 고객 관계 관리(CRM) 분야의 기대주인 허브스폿 HubSpot (HUBs 1.85%) 인수를 저울질하고 있다는 보도가 최근 나왔습니다. 로이터 통신이 처음 보도한 이 소문은 금융 매체에 견해와 의견의 불똥을 튀겼습니다.
이 거래가 어떤 수준에서는 타당하지만, 결실을 맺기 위해서는 극복해야 할 장애물이 있을 수 있습니다.
허브스폿의 사업과 그러한 거래가 타당한지 간단히 살펴봅시다.
CRM 분야의 떠오르는 스타
허브스폿은 쇼핑객들이 디지털 광고의 폭격을 받는 것을 원하지 않고 정보에 입각한 선택을 할 수 있는 유용한 정보를 원한다는 아이디어로 2006년에 설립되었습니다.
이 회사는 잠재 고객에게 정보를 제공하고 기업이 제공하는 서비스에 그들을 끌어들이기 위해 고안된 소셜 미디어 게시물, 교육 비디오, 블로그 게시물 및 인포그래픽 형태의 유용한 콘텐츠를 만들어 잠재적인 판매 리드를 끌어들이려는 "인바운드 마케팅"의 개념을 개척했습니다.
HubSpot은 원래의 권한으로 큰 성공을 거둔 후, 자사의 제품을 확장하기 위해 노력했으며, 현재 확장을 원하는 중소기업의 요구에 초점을 맞춘 전체 CRM 툴 제품군을 제공하고 있습니다.
이 회사는 마케팅, 판매, 고객 서비스, 콘텐츠 관리, 운영 및 상거래를 위한 "허브"를 제공하는 AI 기반 플랫폼을 제공합니다. 각 허브는 독립적으로 작동하지만 통합 고객 데이터, 사용자 지정 및 고객 인텔리전스를 포함한 허브스폿의 다른 제품과도 깊이 통합되어 있습니다.
통합 플랫폼을 제공하면 소규모 기업이 일반적으로 사용하는 설루션의 일반적인 잡종을 제거할 수 있습니다.
왜 그런 거래가 말이 됩니까
알파벳의 구글은 세계에서 가장 큰 디지털 광고주이므로 인바운드 마케팅 전문가를 영입하는 것이 합리적일 수 있습니다. 회사는 보통 다른 곳을 볼 수도 있는 고객들을 구글의 광고 플랫폼으로 끌어들이는 또 다른 방법으로 허브스폿의 도구를 사용할 수 있습니다.
게다가, 이 조합은 디지털 광고, 인바운드 마케팅 및 CRM 설루션을 제공하는 독특한 대안을 제공할 것입니다.
구글 클라우드를 통해 허브스폿의 서비스를 제공하는 것은 흥미로운 잠재력을 가질 것입니다.
허브스팟의 CRM 서비스에 대한 잠재적인 고객을 대표할 뿐만 아니라 잠재적으로 회사의 클라우드 인프라 서비스 성장을 촉진하는 촉매제 역할을 할 수 있습니다.
또한 HubSpot의 반복적인 매출은 Alphabet에게 매력적일 것입니다.
CRM 전문가는 2023년에 26% 증가한 20억 달러 이상의 구독 수익을 올렸습니다.
분명히 말씀드리면, 이는 작년 알파벳의 수익 3070억 달러에 비해 버킷이 감소한 것이기 때문에 확실히 바늘을 움직이지는 않을 것입니다.
마지막으로, 알파벳은 분명 이 거래를 감당할 수 있을 것입니다.
알파벳은 대차대조표에 현금과 등가물 약 1,110억 달러를 보유하고 있으며, 특히 광고 시장이 침체에서 회복됨에 따라 매 분기마다 추가될 것으로 보입니다.
왜 이러한 거래는 말이 되지 않습니까
이런 거래가 성사될 가능성을 고려할 때 모두의 마음에 걸리는 가장 큰 질문은 이번 인수가 규제 조사를 견뎌낼 수 있느냐 하는 것입니다.
수많은 분석가들이 심사에 참여했고, 판결은 엇갈립니다.
키뱅크의 애널리스트 잭슨 애더는 규제 당국이 대형 기술 회사들의 인수를 훨씬 더 면밀히 검토해 왔지만, 허브스팟의 서비스형 소프트웨어(SaaS) 모델은 구글의 다른 핵심 사업들에서 충분히 떨어져 있어 규제를 통과할 수 있을 것으로 의심하고 있다고 말했습니다.
반면에, 오펜하이머의 분석가 켄 웡은 이 거래가 도착하자마자 무효이며 알파벳의 잠재적인 허브스팟 인수는 "매우 가능성 없는 결과"라고 믿고 있습니다.
그는 또한 이 결합이 독점금지에 대한 우려를 높이고 더 높은 수준의 규제 조사를 끌어 모을 것이라고 제안합니다.
그리고 그가 그렇게 생각하는 유일한 사람은 아닙니다.
그렇다면 가격표의 문제가 있습니다.
이 소문이 보도될 당시 허브스팟의 시가총액은 317억 6천만 달러로, 투자자들이 이 같은 인수를 승인하기 위해 당연히 요구할 프리미엄은 포함되지 않았습니다.
회계법인 딜로이트의 연구에 따르면, 업차지의 금액은 다양하지만, 한 회사에 지불되는 평균 인수 프리미엄은 30%라고 합니다.
30%의 프리미엄을 붙이면 허브스팟의 비용이 410억 달러 이상으로 상승할 수 있는데, 이는 모든 회사에 엄청난 가격표가 될 것입니다.
그리고 이것은 알파벳의 역사상 가장 큰 인수가 될 것입니다.
마지막 분석
저는 알파벳이 숙제를 했다고 확신하지만, 특히 가치 평가 측면에서 고려해야 할 것이 많습니다.
허브스폿은 2023년에 25% 증가한 21억 7천만 달러의 매출을 올렸습니다.
월스트리트는 회사가 2024년과 2025년에 각각 25억 6천만 달러와 30억 4천만 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있습니다.
이는 다소 높은 배수인 약 15의 순방향 가격 대비 매출 비율로 계산됩니다.
알파벳이 진정으로 허브스폿을 인수할 것을 고려하고 있다면, 회사의 CMS 제품군을 통해 훨씬 더 많은 수익을 창출할 수 있다고 믿어야 합니다.
알파벳이 세계에서 세 번째로 큰 클라우드 인프라 서비스를 보유하고 있다는 점을 감안하면, 그것은 내장된 타깃 시장을 가지고 있을 것입니다.
투자자들은 알파벳이 정말 허브스팟을 사는 데 관심이 있는지 헤드라인을 주시해야 합니다.
그렇다면 회사는 막대한 프리미엄을 지불할 것입니다.
저는 허브스팟 주주로서 이것이 소문과 추측으로 밝혀지길 바랍니다.
저는 그것이 앞으로 길고 수익성이 있는 길이라고 생각하며, 그 길을 혼자 간다면 주주들은 더 많은 것을 얻을 수 있을 것입니다.