2025년까지 알파벳이 엔비디아보다 더 가치가 있을까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 6월 22일 오후 6시 45분
올해 엔비디아의 시가총액이 알파벳을 앞질렀습니다.
알파벳의 핵심 사업은 다시 성장하고 있으며, 주식은 비싸지 않습니다.
알파벳은 아마도 AI 칩 리더만큼 빠르게 성장하지 못할 것입니다.
이 거대 기술 기업은 AI 칩 제조업체만큼 강세를 보이지는 않습니다.
알파벳 Alphabet (GOOG 1.44%) (google 1.89%) 주식은 지난 12개월 동안 40% 이상 상승했고 현재 사상 최고치 근처를 맴돌고 있습니다.
이 거대 기술 기업은 광고 및 클라우드 사업의 가속화된 성장, 700억 달러의 새로운 자사주 매입 계획, 그리고 사상 최초의 배당금 승인으로 투자자들에게 깊은 인상을 남겼습니다.
이러한 긍정적인 발전은 투자자들이 Alphabet의 인공지능(AI) 시장이 경쟁사들에 비해 더 느리게 진행되는 것에 대한 우려를 다소 완화시켰지만, 여전히 Nvidia는 AI 가속기 칩에 대한 시장의 수요가 공급 능력을 앞지르면서 지난 12개월 동안 210% 이상 상승했습니다.
Nvidia는 또한 올해 처음으로 Alphabet의 시가총액을 넘어섰습니다.
이 글을 쓰는 현재 Nvidia의 가치는 3조 3천억 달러이고 Alphabet의 가치는 2조 2천억 달러입니다.
그러나 Alphabet이 2025년 말까지 Nvidia를 다시 추월하고 가속화될 수 있을까요?
알파벳은 단기적인 도전을 극복했습니까?
알파벳은 구글의 검색 및 표시 광고, 네트워크 광고 및 유튜브를 포함하는 광고 사업에서 수익의 대부분을 창출합니다.
나머지 수익은 구글의 구독, 플랫폼 및 장치 부문뿐만 아니라 세계에서 세 번째로 큰 클라우드 인프라 플랫폼 인 구글 클라우드에서 주로 발생합니다.
거시경제 전망에 대한 우려로 인해 많은 기업들이 마케팅 및 클라우드 지출을 억제하면서 알파벳의 매출은 2022년에 10% 증가하는 데 그쳤습니다.
광고 시장에서도 메타 플랫폼과 바이트댄스의 치열한 경쟁에 직면했고, 클라우드 시장에서는 아마존과 마이크로소프트와 경쟁하는 것처럼 보였습니다.
그러나 지난 1년 동안 알파벳의 세 가지 핵심 사업 모두 다시 예열되었습니다.
구글의 광고 사업은 유튜브 및 검색 기반 광고 매출 증가가 감소하는 광고 네트워크 수익을 상쇄하면서 회복되었습니다.
천 개 이상의 신제품과 기능이 출시되면서 클라우드 성장이 가속화되었고, 제미니 생성 AI 플랫폼을 계속 확장했습니다. 구글의 구독, 플랫폼 및 장치 부문도 더 많은 구독자를 확보했습니다.
2024년 1분기 말 기준 유튜브 프리미엄 및 뮤직은 글로벌 구독자 1억 명, 유튜브 TV는 800만 명, 구글 원은 구독자 1억 명을 돌파했습니다.
이러한 확장은 회사의 해자를 넓히고 광고에 대한 의존도를 줄일 것입니다.
알파벳의 전망
알파벳은 향후 3년 동안 여러 차례 순풍의 혜택을 받을 수 있습니다.
연준이 금리를 인하함에 따라 거시경제 환경이 개선될 수 있으며, 이로 인해 기업들은 광고와 클라우드 서비스에 더 많은 돈을 다시 지출할 가능성이 높습니다.
바이트댄스가 미국 자회사를 매각하지 않는 한 내년 1월부터 시행되는 미국 내 틱톡 금지 조치는 더 많은 사용자들을 유튜브로 내몰 수 있습니다.
하지만 그것은 또한 어려운 도전들에 직면해 있습니다.
그것은 그것의 제공물들이 마이크로소프트와 OpenAI의 것들만큼 인상적이지 않은 인공지능 생성 공간에서 진전을 이루기 위해 고군분투하고 있습니다.
비록 구글이 그것의 기본 검색 엔진으로 유지하기 위해 매년 수십억 달러를 애플에게 지불하지만, 애플의 생성 인공지능 생태계의 다가오는 출시는 구글이 애플 기기 사용자들에게 표시되는 광고들로부터 얻는 수입의 양을 줄일 수 있습니다.
또한, 알파벳은 아직도 미국, 유럽, 그리고 다른 지역들에서 진행 중인 독점 금지 및 개인 정보 보호 조사에 직면해 있습니다.
2023년부터 2026년까지 분석가들은 알파벳의 EPS가 복합 연율 20%로 증가함에 따라 복합 연율 11%로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
과거 성장률에 비해 현실적으로 보이는 이러한 추정치를 바탕으로 알파벳의 주식은 23배의 순이익으로 합리적으로 평가됩니다.
만약 알파벳이 이러한 기대를 충족시켜 2025년 말에 같은 순익 배수로 거래된다면, 주가는 30% 상승한 약 228달러가 되어 시가총액이 2조 9천억 달러로 증가했을 것이지만, 이는 여전히 현재 엔비디아가 차지하는 수준에는 못 미칠 것입니다.
또한 인공지능 칩 시장이 확대됨에 따라 엔비디아는 계속해서 성장할 것으로 보입니다.
사과와 오렌지를 비교하지 맙시다
알파벳과 엔비디아는 둘 다 "매그니피센트 세븐" 주식이지만, 그들은 다른 산업에서 운영되고 있고 다른 비즈니스 모델을 가지고 있습니다.
엔비디아는 인공지능과 게임 GPU의 선두주자인 반면, 알파벳은 디지털 광고와 클라우드 시장에서 최고의 역할을 하고 있습니다.
따라서 투자자들은 알파벳이 다시 엔비디아보다 더 가치 있게 될 것인지 궁금해하지 말고, 거시적이고 경쟁적이며 규제적인 문제에 집중해야 합니다.
만약 그것이 그러한 문제들을 해결한다면, 그것은 견고한 장기 투자로 남아있을 것입니다.