투자자들에게 실망스러운 소식이 있는 3M: 이것이 주식에 어떤 의미가 있습니까?
경영진은 자신의 지침을 준수한 실적이 좋지 않습니다.
경영진이 실적 가이던스를 재확인했음에도 불구하고 투자자들은 큰 충격을 받지 않았습니다.
회사는 투자심리 반전을 위해 해야 할 일이 있습니다.
경영진은 3분기 매출 기대치를 낮추고 2024년 소프트마켓을 이야기했습니다.
지난 9월 13일 모니시 포톨라왈라 최고재무책임자(CFO)가 모건스탠리 콘퍼런스에서 발표한 3M(MMM -1.23%)의 발언은 투자자들을 감동시키지 못했고, 그 여파로 주식이 매도세를 보였습니다.
이 회사는 중대한 법적 문제를 가지고 있지만, 최근 몇 년간 운영 성과는 아쉬움을 많이 남겼다는 사실을 종종 잊습니다.
이 주식은 자연스럽게 5.8%의 수익률에 감탄하는 가치 투자자들과 수입을 추구하는 투자자들을 끌어들이고 있는데, 그렇다면 하락은 매수할 수 있는 기회일까요 아니면 앞으로 더 악화될 조짐일까요?
3M 경영진이 말한 내용: 헤드라인 안내
이 프레젠테이션에 대한 시장의 반응은 3M이 현재 직면한 문제 중 하나를 강조하고 있습니다.
예, 파톨라왈라는 최종 시장과 외화 움직임의 약세가 3분기 매출 79억 달러에서 80억 달러로 이어질 가능성이 높다고 말했습니다.
그리고 예, 2024년에는 3M이 "저성장 환경"을 목격하고 있다고 말했습니다.
그러나 보다 긍정적인 관점에서 그는 3M이 2022년 대비 3% 감소한 연간 유기적 판매 가이던스의 하단으로 향하고 있다고 거듭 강조했는데, 이는 7월의 2분기 실적 발표와 동일한 지침입니다.
그는 또한 3분기 주당 수익이 7월에 주어진 2.25달러에서 2.40달러 범위에 있을 것이라고 말했습니다.
3M 경영진이 말한 것: 시장 논평 종료
더욱이 앞서 살펴본 바와 같이 핵심 엔드 마켓 중 일부가 소비 지출을 약화시키고 있어 연간 가이던스를 의심케 하고 있다는 것은 비밀이 아니며, 이에 따라 2024년 성장 둔화와 3분기 매출 기대치가 다소 약화될 것이라는 이야기가 나오는 것도 놀랄 일이 아닙니다.
포톨라왈라는 또한 소비자 지출과 가전제품의 "상당한 둔화"에도 불구하고 회사가 재고 부족의 최악을 극복했다고 믿는다고 말했습니다.
매출 부진과 상당한 주식 보유에 대응하여 고객들은 2023년 재고를 줄이고 있습니다.
그것이 끝나면 3M의 수요가 회복될 가능성이 높습니다.
마지막으로 그는 또한 공급망이 "치유되기 시작하고 있으며, 이는 이익-마진 성과에 도움이 될 수 있다"라고 언급했습니다
투자자의 인내심이 희박해지고 있습니다
시장의 반응은 시장이 반쯤 비어있는 술잔을 걱정스럽게 바라보며 통이 마르기 전에 리필을 요구하고 있다는 것을 의미합니다.
문제는 3M의 경영진이 이를 넘어서기는 커녕 초기 연간 가이던스를 충족하는 실적을 세우지 못하고 있다는 점입니다.
경영진이 3분기 매출 성장 가이던스를 낮추면 투자자들은 3M이 처음의 연간 가이던스를 다시 놓칠 것이라고 추측하고 싶어 합니다.
실제로 주요 주주인 독일 뮤추얼 펀드 매니저 플로스바흐 폰 스토치는 올해 초 회사에 "3M의 근본적인 건전성과 관련하여 여전히 긍정적인 진술에 대한 확신을 갖기가 점점 더 어려워지고 있다"는 불만을 표명한 것으로 보도되었습니다
회의 안내가 숫자 이상입니다
매출 가이던스, 특히 매출액 가이던스를 충족하는 것은 빌딩 규모를 통해 마진을 확대하는 경향이 있는 3M과 같은 회사에서 매우 중요합니다.
만약 경영진이 물량 가이던스를 놓치면 X로만 올 때 Y의 매출액에 맞춰 구조화되어 있기 때문에 어느 정도의 마진 압력을 받을 수 있다는 논리적인 결과를 따릅니다.
이는 Patolawala가 발표에서 "우리는 어떤 환경이 될 수 있는지에 대해 장밋빛을 띠는 것에 비해 민첩성을 확실히 해야 하지만, 생산을 위해 조정하기에는 너무 늦었습니다."라고 말하며 둔화하는 환경에 대해 논의했을 때 거의 명시적으로 인정한 점입니다
그는 이어 2023년 초 구조조정(최근 몇 년간 일어난 몇 가지 중 하나)이 일어나 "주로 물량이 줄어드는 것을 보고 있었다"며 2,500개의 일자리가 사라졌다고 말했습니다
감원은 시간이 지남에 따라 마진을 개선하는 경향이 있지만 비용이 많이 들고, 기업의 가장 가치 있는 자원에 대한 생산적인 인재의 낭비이며, 지나치게 낙관적인 가정에 기반한 비용 구조를 의미합니다.
3M이 해야 할 일
좋은 소식은 3M이 잃어버린 기반을 회복할 수 있는 잠재적인 플레이북이 있다는 것입니다.
그것은 가이던스를 통해 더 정확해지고 판매량에 맞춰 회사를 구조화함으로써 근본적인 마진 성능을 개선하는 것에서 시작됩니다.
이러한 목표를 성공적으로 실행함으로써, 주식은 여기서 회복할 수 있습니다.
그러나 투자자들이 주식에 완전히 만족하기 전에 확실한 증거가 있어야 합니다.